巴菲特的点石成金的秘密丨价值投资之道丨大道至简

天晴了，雨停了，韭菜们觉得自己能行了

天黑了，云散了，韭菜们觉得自己完蛋了

你看看咱们这帮韭菜们哈，时而阴晴不定，时而又迷之自信。我前两天也问了一些交易员，到底你们觉得谁是投资最厉害的人？

我听到最多的一个词儿就是巴菲特。

我就想这都一个老掉牙了的名字，老头儿都90多岁了，为什么还是能天天像一个神的存在呢？而且这不是说哪个媒体报道出来说啊，给托起来了，或者一个什么著名投资人讲，这是每天就在研究投资的人，公认的最牛的投资人。

巴菲特50年的平均年化收益率有百分之二十一点几，这是什么概念？听着好像没觉得怎么着，但是你放到50年的时间线里，感受一下这个复利带来的冲击。

假设，咱们50年前投资1000块钱，如果你投国债，比如说3%的年化，五十年之后它就变成了5000块钱，翻了五倍，如果你放到股市里头，大概百分之七八的年化，现在就是4万块钱，如果说你把这1000块钱给巴菲特，给他50年的时间，让他用21%、22%的这个年化滚一滚，现在你就将拥有四千万四千万。

我们经常听说巴菲特价值投资，他到底是怎么个价值投资法呢？

1960年年代，一个七块六的一只一个破烂垃圾股票，一点儿一点儿变成了现在三十九万亿股，不是一手，是一股，全世界最贵的股票，点石成金。

很多人说最近有些股票像坐过山车似的，看着和价值没有半毛钱的关系，就开始怀疑价值投资是不是过时了，不灵了，但其实价格在长期是价值的体现，这个短期是不会动摇的。所以巴菲特的这个投资理论呢，至少对于我个人来讲是影响很大的，所以今天想跟大家一起来分享一下，我们也尝试着一起讨论一下股神背后投资的哲学和说到巴菲特晋升成这个股林高手。

股神主要分两个阶段，第一个阶段呢，就叫初出茅庐，基本上就是可以练一些小招啊，虽然是小招儿，打点街边小喽啰，那是一点儿问题没有的。

当时他练的这个武林小妙招啊，就叫做“捡烟头”。

烟头嘛，不是什么好东西，但是它便宜，他不要钱，所以他最主要的点呢，不在于这个股票多好，而在于他便宜，你说那个年代，五六十年代，大家买股票，那要怎么买？就随便买一买，那时候就在那华尔街交易所里头啊，你看一堆的人在那儿喊，给我来一个苹果的股票，其实就是在那儿比谁嗓门大，谁个儿高，谁反应快，各种分析做的是非常的粗糙，就是看个大概。

但是呢，巴菲特不一样，他就跟他的老师开始学习了，去分析这个公司，他当时看一个指标呢，叫做“working capital”，营运资本，也就是说把这个公司里头，不管是资产负债，流动性比较好的那些，给变卖了，全给变现了，能卖多少钱呐？如果说这个钱比这个股价还高，那不就白赚了。

举个例子啊，就比如说你现在花1000块钱买了一个手机，然后呢，你把这个手机给拆了，零部件都给卖了，然后能卖2000块钱，那你说对吧，这就无风险套利啊，所以当时巴菲特和他的老师呢，就是想去寻找这种大烟头，这样过几年那些公司基本上能实现他自己价值的时候，自己就赚钱了。

但是，你想想，那个年代，电脑也没有，自媒体都没有，捡烟头，那就是在浩如烟海的股票市场里头，想去找那个能够有套利空间的股票，是非常非常困难，你就得静下心来，安安静静的去读财报，财报都记下来。

那巴菲特他的记忆力特别好，我们都知道从小他又喜欢经商，记忆力又好，然后他就每天就坐在那儿看财报，一天五六个小时，二十年如一日，都能那么坐得住，这些财务数据全都能进到他脑子里，所以别人捡不了“烟头”，巴菲特就都能捡着，这武功是越来越高，练的是炉火纯青，捡呀捡呀，捡破烂儿，自己捡成了一个百万富翁，那时候百万富翁是什么概念？基本上就能买下“福特级航母”，或者是能买下半个上海了，所以那时候巴菲特其实就已经是一个算是投资大师了。

不过就在他捡烟头这么蒸蒸日上的时候，命运给他来了一次重创，现在这个年代，你不经历点什么都不好意思管自己叫大佬。

当时呢，他就看到一个纺织厂叫做“Berkshire Hathaway”，是不是很熟悉啊，这个纺织厂的那个“working capital”有将近20块钱，但是股价呢，就七块钱，根据巴菲特多年捡烟头的经验，果断买入，把它捡起，结果万万没想到啊，这个纺织行业当时就是每况愈下，一天不如一天，本来以为捡个烟头抽两口挺好的吧。

结果没想到一坨大便就栽在手里。2010年的时候，巴菲特接受CNBC采访，他就说这个地方，是他这辈子最失败的一笔投资，换算现在相当于亏了接近两千亿美金，但是巴菲特当时真的是在哪儿跌倒就在哪儿爬起来了，他也没改名字，也没破产，到现在他那个投资公司都叫“Berkshire Hathaway”，他把一个纺织厂硬生生的给变成了一个投资公司，从一个七块几的，我刚才说一坨大便变成了快三十九万亿股，最贵的股票。

就因为这一次的重创，巴菲特有了一个顿悟，从此他的投资生涯就进入到了第二个阶段，就变成了一代宗师，产生了我们后人每一天现在都在说的价值投资，包括那三架马车等，我们一个一个说。

巴菲特这个简史成精的价值投资理论的精髓哈，主要分三个点。

找到好公司，低价买入，长期持有

有人问说：“就这？”

没错，这就叫做大道至简，就像你问一个大师怎么去练功，大师告诉你练功要心静，但关键就在于怎么心静。

我们简单说一说这刚刚说的这三点到底怎么操作。巴菲特说要先找到一个好公司，然后要重仓，这个和我们平时说投资要分散风险就完全不一样了，因为重仓你才能跟大盘甩出来的差距。

隔壁有个王大爷高高兴兴地分析了二三十只股票，然后去买，跑了一年你就发现其实跟大盘差不多，因为当你买的股票数量达到一定的比例，比如说20到30只的时候，其实他整个的表现跟大盘的相关性就已经相当高，能达到90%以上，也就是说你大概精挑细选二三十只股票，觉得研究都很明白了，其实跟你买个基金是没有太大差别。

所以巴菲特如果他跑赢大盘，它就必须要找到那些特别好的股票，然后去重仓。如果我们去看巴菲特过去几十年的一个投资组合，他50%的资产都押宝押在那么三到五个股票上，就在去年年底的时候，资产组合里面47%是压在苹果身上的，你想他那个盘子都五千亿美金那么大了，一半的钱都压在苹果那一个公司上，你说他对公司有多坚信呐。

这选股就很重要了，他起家的行业就是我们非常熟知的保险行业，那为什么如此钟爱保险行业，保险行业什么特点？长期稳定，开始就有钱，保险一般你投一个什么养老保险，医疗保险，那就一下是二三十年的长度了，而且你在华尔街交易的时候，但凡是他想交易一个非常长期，比如说20年30年一般的对手公司基本上都是保险公司，他们就不太在意短期会有一些什么样的波动，主要是给长期去做一个防范。

而且呢，保险公司的现金流其实是非常稳定的，因为你看我们投保，无论是医疗保险、养老保险，那都是保命的钱，这是一个社会保障体系里边非常必要的一环，就像再穷不能穷了孩子的教育，对吧，当然也不能穷了我们的养老和医疗，那这就是非常稳定的一个现金流，而且保险是你先交钱再赔付，所以保险公司在早期就可以积累很大量的现金流。

巴神其实也是看中了这一点，他钱能先进来，先进来吧，他就可以拿这个流动资金去投资，然后产生更多的收益，他也重仓了好多个保险公司，这边最有名的主要是给公务员上车保的，因为公务员嘛，一般就是比较稳定的一个群体，赔付率也比较低，所以巴菲特当时就重仓，差不多20年的时间，翻了50倍。所以很多人说巴菲特投资那么有魄力，那么多钱就往那里砸，也是因为他前期投了很多保险公司，有这些持续的资金在续命。

巴菲特还很喜欢的一个领域就是消费品，因为这行业其实它的运营模式，商业模式也比较简单，就是有一个公司造出来东西，然后放到市场上卖。所以这里边最主要的就是供应链的管理，还有这个品牌的价值、供应链管理。巴菲特就看财报，又是他的看家好本领，这里边儿最出名的大家肯定也都知道，就是可口可乐，一说巴菲特就想到了他投资了一个有名的公司，叫可口可乐。

当时巴菲特跟他的partner查理芒格，现在已经97岁了，当时查理芒格给他推荐了可口可乐这支股票，这个公司有多神奇啊，就过去的几十年里边，不管你是大萧条，一战、二战，越南战争，不管发生任何事情，这小糖水销量一直就在上涨，一天能卖出去十八亿瓶，就是品牌价值就在那儿。

而且巴菲特他自己就特别爱喝可乐，她之前她女儿有个采访就是说他从来没见过巴菲特喝水，每天就喝可乐，一天能喝五瓶可乐，最喜欢喝樱桃味的，所以当时巴菲特在他整个盘子还没有很大的时候，就已经投了20%去重仓可口可乐，到现在巴菲特盘子越来越大了，他就已经说我要能买我就还在买，但是现在买不了那么多，因为没有那么多可口可乐的股票了。

还有一个例子啊，就是他当时特别看好那个吉列威锋剃须刀，对吧，就是那个给男性剃须的那个品牌，然后他就说，每天晚上我只要一想到全世界的男人的胡子都在疯长，我就可以安心的睡去了。

那有人就说了，巴菲特不是不懂科技，不是不买科技吗？他为什么买了苹果呢？而且正是在2016年，那时候苹果都如日中天，你说那时候当时谁敢买，就跟现在特斯拉似的，整天大家都在讨论特斯拉是不是高点，特斯拉能不能进，你想你有个二三十万去投股票，你都不敢这么投，50%的钱就压在那么一个股票上，对不对？巴菲特就敢进，而且是大规模，大批量，持续不断的进，这就是股神的魄力。

你说他自己对这个股票，对这个公司有多么坚定的信心，能把那么大一个盘子里的一半儿都压在这一个股票上，当时人家都觉得，你看这巴菲特都80多岁了，是不是都老糊涂了。2020年过去了，又一次验证了你我的无知。

而且这是一个90岁的老头啊，你想一想，如果你家里有一个90岁的老人，是不是没病没灾儿，然后不被骗，就谢天谢地了，你还指着他一年给你赚个上千亿，之前他买那个纺织厂就吃了个大亏嘛，所以他从此就觉得我不能买我不懂的东西，但凡我买，但凡我投，我就一定要懂。

所以你看当时那互联网股都涨成什么样儿了，大家都在疯狂的买了，巴菲特就不为所动，然后甚至有些人还嘲笑他，结果泡沫一破，股神再一次验证了人们的愚蠢。

其实你想想啊，现在巴菲特的资产盘子都那么大了，这世界上他能投的股票其实也没几个。巴菲特就说，那我现在这个资金要是能小一点儿，我的盘子小一点，肯定比现在赚得多得多得多，你说听着气不气人，不过这个其实也是价值投资的一个特点，跟我们平时看到的一些对冲基金，它的投资不太一样的地方，对冲基金投资其实更多的是靠找策略，他赚的是那个Alpha，就是你赚了就有人赔了，两个人是个零和博弈。

巴菲特这种价值投资呢，就把钱能给到这些能够创造更大价值的公司上去，让他们更好地生钱。

其实在大佬的圈子里也是互相之间有看不顺眼，马斯克就说：哼，巴菲特每天就只会在那儿分分钱而已，就觉得也没什么太大的贡献，不像我们，咱们永远走在时代的前沿，要实现人类的梦想。

巴菲特看马斯克也不太顺眼，说他也就是炒货币投机的行为，也不会给人类社会带来什么巨大的价值。

大佬之间的日常斗嘴，我们在边儿上就吃吃瓜就可以了，但我觉得不管他们是对冲基金的大佬，他们靠投机的行为可以获取很高的收益，或者是像巴菲特这种，他们通过投资投到公司里面，让这些公司能够创造价值，也就是说发展一个时代的红利吧。或者说像我们说马斯克他自己能创造实业，能带动一些技术的发展，促进这个社会。也没有说谁对谁错，只是说你更认可哪个，你更欣赏谁。我觉得这个可能是取决于每个人他对金钱的认知和对社会价值观认知的不一样。

我回头来说巴菲特的投资理论啊，我刚才说第二点就是要找准时机，当你看好一个好公司的时候，你要相信他，你要相信基本面，不要听外界一些噪音和随波逐流，当你看好了一个男生，看好了一个女生的时候，你要相信他，你就觉得他好，总有人会说他不好，所以我们要在内心深处相信到这个好公司之后，看准它的基本面，这就巴菲特经常说一句名言，叫做：别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。

就比如六几年的时候，他刚开始去投资，这也是非常有名的一个案例，就是说American express运通在华尔街里边出了一些抵押物的丑闻，然后当时这个华尔街里边的报道就非常的动荡啊，这个运通快不行了。巴菲特就在群众里面去问一下大家的声音，然后就发现，大家好像都没啥事儿一样，他就觉得啊，这只不过是华尔街的一个新闻而已，大家都开始恐慌了，我赶紧抄底买入，两三年就翻了两三倍，就买自己的运通，让别人恐慌去吧。

这种例子也是屡试不爽，但凡经济出现一些危机的时候，巴菲特总能有一个神奇的嗅觉，然后去抄底买入一些很好的公司。七三年经济危机的时候，巴菲特抄底买入了华盛顿邮报，后来翻了40倍，八八年那个黑色星期一的时候，巴菲特抄底买入了大量的可口可乐，零八年金融危机的时候，抄底买进了大量的银行股和金融股。

你看当市场发生动荡的时候，危机危机别人看到的是危，巴菲特总能在这里边找到它的机会，当然不是说这个公司股票一跌，我们就全都冲进去买，那是蠢，对不对？就像最开始我们说第一点要先找到一个好的公司，因为有些时候他下跌确实就是公司基本面不行，业务不行，才会跌。

但有的时候呢，可能确实就是市场上的一些新闻，甚至是有一些竞争对手发布一个报告，说这个公司不行了，这都有可能啊，巴菲特就是坚信价值投资我就看基本面，我甚至都不想去看那些新闻，就到了这个程度。

好，那当你找到了一个好公司，然后低价买入了，下一个巴菲特告诉你做的事情就是要长期持有，因为经济都是有周期的，有的时候有小周期，差不多有五到八年，大周期可能有几十年之久，但是呢，公司的发展是需要时间的，只有达到了一定的周期，它才能实现他那个红利。

即使是好的公司，他想实现价值，肯定也是要靠时间去积累的。所以我们看美股，六几年到七几年几乎都没怎么长，那你在看八几年到九几年就稳步翻了好几倍，当你耐心的等待和参与，时间总会给你最好的红利。

这是刚最开始，我们说你一年赚个一百百分之两百没什么，你要能长期50年，哪怕你每年就赚20%，这都是4万倍的收益。所以如果说你不是很了解某一个行业或者某一个公司的话，其实你只要相信时代的红利，相信国家经济的发展，然后在适当的时间一定要长期不断参与，这样你也能享受到这个时代的红利。

巴菲特是股神，神其实他也是人，只不过他在这个一步一步的进化过程当中，把最开始的一坨大便变成了一座金山，然后最后把这个金山回馈给了社会。所以其实我们现在看了很多股票暴涨暴跌的，听了他们很多背后神奇的故事，然后有些人说啊，价值投资是不是不灵了，在这个时代已经过时了。但其实我感觉我们买股票归根结底买的其实还是它最终的内在价值，至少我自己是这么认为的。

所以现在即使技术在变，商业模式在变，让我们去了解一个股票内在的价值变得越来越困难了，但是并不等于说价值投资的这个理论，这个根基就不存在了。

最后有一个实际的小妙招，就是一定要买你懂的公司，不懂你就去买大盘，人云亦云，你就摆脱不了韭菜的宿命。

来源：金色财经