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标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」
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5 U  c4 m) ^9 S. A& G3 f本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨
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注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。

/ C2 q3 r2 z7 p. F* y% k基本概念及定义解释
( A# @5 s4 Q" A& D2 [$ }( ZGamma6 \' r7 O" y$ N. s$ S& n
Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大5 _1 E) @; p7 M) o* A1 Z

( Z2 B9 o) o" Z% j' [Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6 4 l0 @, y, `, `4 f' z
4 m: G/ r9 j9 Y9 F9 g
Gamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。+ z1 K/ o* H% G1 B4 O/ P3 O
3 f9 @3 x6 S8 _$ k' P! [  t+ ~
怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。
; p2 O, a5 M( v0 z. P. x% b' \- X/ F: K& W
Delta 中性
5 P0 r3 z1 T, g& n$ SDelta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质
- a4 N) R" d1 E% J
2 \) H/ _! K3 t7 f# i常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
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  |2 O+ ?) l; \4 i$ M另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。/ H8 }' y8 g2 P5 ]  x1 X' e2 k1 D9 h

* C9 W: b9 A8 V做市商助力上涨
% x0 C8 y6 w# A6 x1 k现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
1 W9 ^$ S9 M3 r. ~+ n: l+ W5 l" P9 M4 Y: d9 U
现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」' J9 ~; H# h9 }( e. K2 g. a7 l
1 H, ]/ p- z& @, T
需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
) x- T' {+ e/ Q" f5 q7 N) z* V! Z2 T" U1 ^" U
结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」( z0 d& O4 M7 R

9 _8 q' _5 w, k9 B! u  }& G. SGamma 的上升
2 O( a- x' Q0 G# y5 C7 [$ HGamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：
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剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时. a. b8 i" C& G5 A8 P
8 D% T# T  Z3 j7 c  ]% K
行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时4 U" G  t1 J& \# K) R, |
) q) a7 J: m% t$ \: d+ x
标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升0 B9 Z$ |9 V2 Q5 K
/ r7 P0 P& u) @# @/ G+ x
Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。+ p! `, ]) @0 W7 o% i% c

  Y2 `2 x7 z' d3 [2 t$ J% P做市商支撑区间
) f; q; Z; p5 x/ _0 G此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。
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这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」! \9 k; j. r4 Y2 p
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此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
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结语
6 j0 @% f9 L$ b或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。* v/ O8 N! P# k
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作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



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