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标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」  n7 Z& w" x7 }4 l7 C

% I: E9 x$ [+ g! D本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨# L" c6 c$ B6 L

& N. G$ y0 F9 T& c2 H! Y! y
注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。
* \5 r+ Y9 ], Y$ o2 R
基本概念及定义解释
. ^& ~  Z4 |/ E& R: YGamma
2 I7 S7 Q4 R3 \1 O+ RGamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大2 H: b4 r( i  @% y! @
* L! @% R0 [5 G& j
Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
( J! P$ \+ |. j2 B- O
$ x, K* A# y2 B) EGamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。! P7 \% A  X6 f

0 ~; B) w# H4 a" u怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。3 N1 u8 J3 J. H/ u7 _
( g# f. M' Y& V( r- S
Delta 中性
; `* Z! ?6 z+ O; RDelta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质
5 Z& o1 j8 b% {+ x1 M9 y  v
- H  R. V! }. S: `) ?7 r( J' G常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。5 g8 J2 G* a4 P. g

! {' k8 r0 w& p( }) ~) F5 j另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。
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0 A9 t' g) S" Y( a做市商助力上涨
0 V0 t% u. S2 i+ M9 Z- [3 h8 }1 i# o现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。' |0 K6 ~% ]/ j/ {( s
& \7 O: Z9 [/ L' ?
现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」3 |0 l2 b+ J' F$ R  y8 [" e

" d) O; M4 g) L0 \需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
* `, W/ J  g. b% t* v, l! \
$ A! g* s. H/ w( p8 A4 ~结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」  z7 v8 ]! l' }2 s5 l

" M( ?% N; r. L3 b( G1 s7 s$ G* kGamma 的上升0 C  H# t' H# I& `
Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：& Y2 d  ]9 M0 U% G& x

: m( j5 A; w' J+ J2 ~剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时. ]! r; v, Y$ k; y; X' b! Y% I7 H
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行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
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标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升1 s) N7 I; {7 N! r3 g+ _

  M3 r4 e, q. yAlex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。) R) C, k% _3 R, [1 e7 s- ^
* U% p8 L7 _. b9 H
做市商支撑区间
1 i& x7 Y( j3 M此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。9 s2 k% V3 Y/ v  X( B2 _& O

+ L  P; i' c! {$ q# _这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」7 S5 g. k, b$ Q9 S7 T0 b8 j( ^
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此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。" e8 m6 ~, \. w/ {
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结语: Z& c# ?" U' C5 V. M0 a+ j: N5 x
或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
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作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



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