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标题: 探究加密风投状况及未来预期：狂热的最后阶段（转） [打印本页]
作者: 九嶷风    时间: 2025-3-24 14:27
标题: 探究加密风投状况及未来预期：狂热的最后阶段（转）
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# i: L! Y1 b+ K9 y　　加密风险投资现状% n& `' h; \/ n8 i, Q

3 T7 G- ^+ i  Z2 c8 T7 A　　理性的市场参与者可能认为资本市场也有高潮与退潮，就像自然界中拥有周期的其他事物一样。然而，加密货币的风险投资似乎更像是一个单向瀑布——一场持续
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往下落的重力实验。我们可能正在见证一场始于 2017年智能合约和ICO融资狂热的最后阶段，这场狂热在新冠疫情的低利率时代加速，现在正回到更稳定的水平。0 ]- n6 N* X5 i7 Q# w

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在2022年的高峰期，加密货币的风险投资额达到了230亿美元，在2024年，这一数字降至60亿美元。这其中有三个原因：
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2022年的繁荣导致VC给具有周期性且估值极高的项目分配了过多的资金。例如，许多DeFi 和NFT项目未能带来回报。OpenSea巅峰估值为130 亿美元。; Q; _6 _7 i+ q, ]% k; t+ W

9 ]$ u, \% o2 C5 d  M8 C3 m* r基金在2023至2024年很难再筹集到资金，在交易所上市的项目也很难获得 2017至2022年所看到的估值溢价。缺乏溢价使得基金筹集新的资金变得困难，尤其是许多
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投资者表现没有跑赢比特币的情况下。: @) S! R/ _; {$ e! X- j2 ~( N

0 C) i* ~7 R0 U) x" x随着AI成为下一个重点科技前沿，大型资本转移了配置重点。加密货币失去了其曾作为最有前途的前沿技术所拥有的投机势头和溢价。
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　　当研究哪些初创公司发展到足以保证进行 C轮或D轮融资时，另一个更深层次的危机就变得明显。加密行业中许多大型的退出都来自代币上市，但是当大多数代币7 {: o0 K, l( j9 ~9 _2 F- P

+ S0 c) u/ M$ U2 n3 {" Y4 O4 [上市呈负面趋势时，投资者的退出就会变得困难。若是考虑到继续进行A、B或C 轮融资的种子阶段的公司数量，这种对比就会显而易见。" {1 X3 E* c( I0 m# {. y- U& U

( ^4 k. T! D8 G$ q! Y8 O* m9 b　　自2017年以来，在 7650 家获得种子轮融资的公司中，只有1317年升至A轮（毕业率为17%），仅344 家达到 B轮，只有月1%进入 C轮，D轮融资的几率为 1/200，
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与其他行业的融资毕业率相当。不过需要注意的是，在加密行业中许多成长阶段的公司通过代币化绕过传统的后续轮次，但是这些数据指出的是两个不同的问题：/ g6 Q& }, F. j9 O' E0 w1 p

* l5 l/ C8 u' u6 t  L$ s; W在没有健康的代币流动性市场的情况下，加密货币的风险投资将会停滞。
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在没有健康的企业发展到后期阶段并上市的情况下，风险投资偏好将下降。
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　　以下各个融资阶段的数据似乎都反映了同一个事实。尽管进入种子和A轮融资的资本已基本稳定，但 B和C 轮融资的资金仍较保守。这是否意味着现在是种子轮- y$ S6 H! Z4 M1 |; A8 k' \
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阶段的好时机？不完全是。
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　　随着对早期资本的需求下降，我们看到公司筹集了更大的Pre种子和种子轮融资，曾经的‘亲朋好友’轮融资现在由早期基金更早地部署来填补。这种压力也扩展到
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种子轮阶段的公司，自2022年以来，种子轮已经发展壮大，可以弥补不断上涨的劳动力成本和更长达到PMF的加密行业时间。" [2 l/ Q( I+ M$ }+ J* ]
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　　募集资金额度的扩大意味着公司在早期阶段的估值会更高（或稀释），而这也又意味着公司未来需要更高的估值才能在提供回报。在特朗普当选后的几个月里，
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种子轮融资数据也出现了大幅上涨。我的理解是，特朗普上任改变了基金的 GP（普通合伙人）筹集资金的环境，基金中的LP和更传统的配置者兴趣增加，转化为对$ L$ H  \2 X  a

$ f/ D  t7 h$ Z) O7 O: s% S! k早期公司的风险投资偏好。
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# p4 k- F' ?9 X$ A2 _4 b( E8 x) U　　融资困难，资金集中在少数大公司' e* Q: p" F* G% W6 s7 c

! ]- V6 s- t  Z% k　　这对创始人意味着什么？ Web3 早期融资的资本比以往任何时候都多，但它追求的是更少的创始人，更大的规模，并要求公司比前几个周期增长得更快。
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+ g- r7 v% d- V/ D　　由于传统的流动性来源（如代币发行）现在正在枯竭，因此创始人花费更多的时间来表示其信誉和企业可以实现的可能性。‘50% 折扣，2 周后以高估值进行新
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一轮融资’的日子已经过去了。资金无法在追加投资中获利，创始人无法轻松获得加薪，员工也无法从他们的既得代币中获得增值。/ ]4 }4 }) w5 O9 C( f' p

- |% z5 Q* k# k* w　　检验这一论点的一个方法是通过资本动量的视角。下图测量了初创公司自宣布种子轮融资以来筹集 A 轮融资的平均天数。数字越低，资本周转率越高。也就是
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. P1 ~; r8 M  K; [$ o6 R说，投资者正在以更高的估值向新的种子轮公司投入更多资金，而无需等待公司成熟。+ f6 a/ t, D& m7 P# s3 I6 q2 }; s
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　　但是，为什么在FTX崩溃发生的时候， 2022年第4季度却是相反的情况呢？也许它象征着人们对加密货币投资作为一种资产类别的兴趣被彻底消磨殆尽的确切
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时间点。多个大型基金在FTX的320亿美元融资中损失了巨额资金，这使人们对该行业的兴趣下降。在随后的几个季度里，资本只聚集在几家大公司周围，此后，来2 H3 J- Z) E) C" ^2 [
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自 LP 的大部分资本都流入了那几家大公司，因为这已经是可以部署最多资金的地方。% a9 W# _8 ]8 {. n% Z0 v
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　　在风险投资中，资本的增长速度比劳动力的增长速度快。你可以投入 10 亿美元，但你无法按比例雇佣 100 人。因此，如果你从一个 10 人的团队开始，假设不; j7 ~- x7 h7 g; F9 m

, a$ C9 ?5 ?/ z5 G, u+ W再招聘更多人，你就会被激励获得更多投资。这就是为什么我们能看到大量大型项目的后期融资，这些融资通常集中在发行代币上。" E7 E8 ]% k3 U0 N: k$ H

) c1 g! U- Y) A* m, I) Q　　未来加密风险投资会变得如何？7 W! G9 _( I+ e1 z4 y6 O, L% l

* H7 ^% M/ b6 ~1 q) s+ E　　六年来，我一直在跟踪这些数据，但我都会得出相同的结论：筹集风险融资会变得更加困难。市场的狂热最初容易吸引人才和可获得的资本，但市场效率决定了
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事情会随着时间的推移变得越来越困难。在2018年，成为‘区块链’就能获得融资，但到了2025年，我们开始关注项目盈利能力和产品与市场的契合度。
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* k: g& J6 j, s1 t7 D3 ^　　缺乏便捷的流动性退出窗口意味着风险投资者将不得不重新评估他们对流动性和投资的看法。投资者期望在18-24个月内获得流动性退出机会的日子已经一去$ H1 n0 g' S% [( r9 u; `

0 j5 Q6 e4 J" G不复返了。现在，员工必须更加努力才能获得相同数量的代币，而这些代币的估值也变得较低。这并不意味着加密行业里已经没有了盈利的公司，它只是意味着就7 X2 _3 ~! R% L+ V( i" K, a
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像传统经济体一样，将出现少数几家吸引该行业绝大多数经济产出的公司。* P$ }# [1 i+ u  h5 u6 P8 U# v7 J2 j

: B/ I& R' _6 p/ R; |　　如果风险投资人能够让风险投资再次伟大，即看清创始人的本性，而不是看他们能发行的代币，那么加密风险投资行业还是可以向前迈进的。如今在代币市场中% h/ Q  r, C. O# T
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发出信号，接着匆忙发行代币并希望人们在交易所购买它的策略已不再可行。
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　　在这样的限制下，资本配置者被激励花更多时间与那些能够在不断发展的市场中占据更大份额的创始人合作。从 2018 年风险投资公司只问‘什么时候发行代币
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’到想知道市场可以发展到什么程度的转变，是 web3 中大多数资本配置者都要经历的教育。
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! v  a$ G) ^/ N, y3 t　　不过问题还是，有多少创始人和投资者会坚持寻找该问题的答案？
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作者: rainwang    时间: 2025-3-24 14:45
未来不好预测的，除非作者是大神人
作者: 22301    时间: 2025-3-24 15:40
也是可以去了解下看看的啦。
作者: jslinen    时间: 2025-3-24 16:19
使用这个方法有盈利还是最简单的结果了呀。
作者: liuxin960    时间: 2025-3-24 16:21
赢钱的时候就该断舍离,全部方法长玩就是完了
作者: 老龙口    时间: 2025-3-24 16:26
理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事
作者: yumi666    时间: 2025-3-24 16:28
此次方法在天策的运气还是值得肯定的.
作者: 一帆风顺发    时间: 2025-3-24 16:28
现在感觉这个NFT就是非常的高端的，听说还价值不菲一个。
作者: 不洗脸都帅    时间: 2025-3-24 16:29
方法最后一段话觉得是有道理的,但是在我面前就难以实现,毕竟好运太差了。
作者: 小梦    时间: 2025-3-24 16:31
楼主的看法和建议还是非常好的了呢。
作者: 不傻不成气候    时间: 2025-3-24 16:34
你的这些看法也是要好好看看了，你的用心了的！
作者: lvaeyou    时间: 2025-3-24 16:35
也许什么事情都可以用NFT的话，是不是就越来越平易？
作者: 徐子    时间: 2025-3-24 16:38
看到有人盈利我肯定来支持一波，楼主一直要加油啊
作者: 高文胜    时间: 2025-3-24 16:39
理性的力量的确是非常的有用啊，肯定多看看
作者: 万家灯火    时间: 2025-3-24 16:41
见到这个方法我认为也是必要了解起来了的哦。
作者: 护国石柱    时间: 2025-3-24 16:44
存在NFT越来越方便，这样就会达成共鸣
作者: 小夏Sherry    时间: 2025-3-24 16:46
看上去老哥的看法是挺有感悟的许多的道理不错
作者: 不要脸最大    时间: 2025-3-24 16:47
老哥的这个看法和建议还是需要去好好的去采纳一下。
作者: wodezhuanyong    时间: 2025-3-24 16:48
NFT原来还可以这么用处，我真的都跟不上时代了
作者: 南相楚    时间: 2025-3-24 16:49
这个方法能够自己好好使用,也是很不错的。
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-3-24 16:54
感谢老哥的分享的看法和建议也是看看了解下的
作者: 小希哥    时间: 2025-3-24 17:01
NFT这个东西看着还是很佳品，可是我却没有这个NFT。
作者: 春娇与小智    时间: 2025-3-24 17:04
理性看起来很轻易，但要实行起来简直不容易。
作者: 我的花园    时间: 2025-3-24 17:05
不论怎么样，玩菠菜必定要试着学会理性玩。
作者: leconer    时间: 2025-3-24 17:11
老哥这样的盈利也是相当让我羡慕啊，到底是如何做到的
作者: 林武风    时间: 2025-3-24 17:15
今次方法也的确非常好的胜率来的啊
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-3-24 17:27
理性看起来很轻易，但要实现起来简直非常难。
作者: mxsj2016k    时间: 2025-3-24 17:29
看到所有人盈利我必须来支持一波，你一直要努力啊
作者: 强强强123    时间: 2025-3-24 17:37
玩菠菜一定为了要盈利，没人想要损失的
作者: 大吉大利    时间: 2025-3-24 17:41
你这样的盈利也是相当让我眼馋啊，到底是怎么样做到的
作者: 越前龙马    时间: 2025-3-24 17:41
只要有赢，肯定也是会有输的，只要理性面对就好
作者: 一路顺风    时间: 2025-3-24 17:46
大家都要学会理性玩菠菜，不然后果也许会很惨。
作者: stareshiny    时间: 2025-3-24 17:46
楼主这是要腾飞的节奏啊，都确定盈利了
作者: hong29    时间: 2025-3-24 17:48
楼主的这些都是相当不错的建议和看法了
作者: 洋森    时间: 2025-3-24 17:55
理性的力量的确是非常的丰富啊，需要多看看
作者: 百战    时间: 2025-3-24 17:59
理性就是叫人掌控心态，可以达成真的很不容易。
作者: ouliangzhong    时间: 2025-3-24 18:03
天天盈利什么也是万分让人羡慕了啊，空闲时多多说说心得啊
作者: Lhrlhrgo    时间: 2025-3-24 18:05
如果能够盈利，其他事情都不紧要了啊
作者: 知行合一    时间: 2025-3-24 18:06
这一个这次方法能够赢到一天的生活费我也满足了。
作者: 星星知我心    时间: 2025-3-24 18:07
老哥的看法很好用，看论坛的决定了，没想到楼主的文采这么好
作者: bishao    时间: 2025-3-24 18:07
也许什么事情都能用NFT的话，是不是就越来越贬值？
作者: anzizhong    时间: 2025-3-24 18:07
理性就是尝试思考，有尝试终究是正面的事
作者: gkfbuw    时间: 2025-3-24 18:09
这个方法可以自己好好把握,也是很棒的。
作者: 老衲来了    时间: 2025-3-24 18:13
不论怎么样，玩菠菜必须要尝试学会理性玩。
作者: 心随你动    时间: 2025-3-24 18:14
使用这个方法有赢就是最好的结果了呀。
作者: 想要水果机    时间: 2025-3-24 18:15
谢谢老哥的分享的看法和建议也是看看知道下的
作者: 中大奖    时间: 2025-3-24 18:17
这一个这次方法也还是非常好的胜利来的啊
作者: 丁小荷    时间: 2025-3-24 18:17
你要盈利，那非论是啥都不在话下。
作者: 赌神归来    时间: 2025-3-24 18:18
这一次方法在这里的运气还是值得肯定的.
作者: xiaoyi    时间: 2025-3-24 18:19
NFT原来还可以这么投资，我实在都跟不上时代了
作者: 爱美的女人    时间: 2025-3-24 22:21
未来预期的那是会有最后了啊
作者: 赚钱小样    时间: 2025-3-26 11:56
最后阶段也是要了解一下的了吧
作者: 舞出精彩    时间: 2025-3-30 18:55
最后阶段也是会有新的转啊



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