5 I) D0 C) _8 E/ G {; U" h s3 U 在风险投资中，资本的增长速度比劳动力的增长速度快。你可以投入 10 亿美元，但你无法按比例雇佣 100 人。因此，如果你从一个 10 人的团队开始，假设不 . q0 f0 Y+ i. O+ z - ^5 Y* d5 E0 \+ q再招聘更多人，你就会被激励获得更多投资。这就是为什么我们能看到大量大型项目的后期融资，这些融资通常集中在发行代币上。& h5 K' ?* h* Z
+ L; T6 j2 B- R2 j 未来加密风险投资会变得如何？ I+ `5 k' X6 [8 Y* S. m. }
# F2 h# ]" J! z# m- K/ A 六年来，我一直在跟踪这些数据，但我都会得出相同的结论：筹集风险融资会变得更加困难。市场的狂热最初容易吸引人才和可获得的资本，但市场效率决定了7 f$ r8 _5 Q+ U: e$ h: N/ F
! M6 |5 r+ V9 `! n4 @) C事情会随着时间的推移变得越来越困难。在2018年，成为‘区块链’就能获得融资，但到了2025年，我们开始关注项目盈利能力和产品与市场的契合度。 . A. R: Q7 T& M9 Q- L, ]; {& L2 ^$ Q* U& l! K4 o; s! _) q, y
缺乏便捷的流动性退出窗口意味着风险投资者将不得不重新评估他们对流动性和投资的看法。投资者期望在18-24个月内获得流动性退出机会的日子已经一去 o3 M$ w9 R1 n9 O. y3 C% U6 y- }. r" }
不复返了。现在，员工必须更加努力才能获得相同数量的代币，而这些代币的估值也变得较低。这并不意味着加密行业里已经没有了盈利的公司，它只是意味着就) ^4 w2 M) Q/ X% H" Y8 G
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像传统经济体一样，将出现少数几家吸引该行业绝大多数经济产出的公司。 P6 _- n; I7 e: e8 g8 L
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如果风险投资人能够让风险投资再次伟大，即看清创始人的本性，而不是看他们能发行的代币，那么加密风险投资行业还是可以向前迈进的。如今在代币市场中4 r5 E9 ?9 K$ `9 I
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发出信号，接着匆忙发行代币并希望人们在交易所购买它的策略已不再可行。5 Z- Z! e' u9 s
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在这样的限制下，资本配置者被激励花更多时间与那些能够在不断发展的市场中占据更大份额的创始人合作。从 2018 年风险投资公司只问‘什么时候发行代币( `2 X+ U, U2 ]/ f/ d
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