( X3 b6 @! C3 ^3 ? Y. u. ?资本（自有资本）为15万欧元；加密资产托管人和经纪人的最低永久资本为12.5万欧元；提供其他服务的CASP需要持有的最低永久资本为5万欧元，每年应监管要求进. u/ J0 d# z- {0 b) H, ^3 t
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行审查。; V) x7 p" j( Y& }8 |) B# F7 t7 L
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四、加强发行人储备资产管理监管，隔离托管和及时赎回是重点) ]6 g t) \7 o- v$ G- b w% s/ c
# d7 a4 s. `2 c1 t# A; T0 n 1．对储备资产托管和投向做了明确要求。 " @: r+ k- j( L" r2 ~! z- Z' H8 k/ L& u, H6 J2 x) q6 @
为了保护ART的储备资产免受发行人和托管人的债权人索赔，MiCA要求ART的储备资产始终与发行人自身的资产完全隔离，发行人必须将储备资产交给合格信贷机构、6 l" r m/ a |
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投资公司或加密资产服务提供商单独保管，储备资产不得被发行人用于抵押或作为担保。一旦发生损失，托管人必须将与损失资产类型相同或价值相应的加密资产返还给5 l2 Z1 a. r; `
: v1 V6 c( j) J# K) s. y. g0 H* H务用户以外的任何自然人/法定代表人的资金混合；储备资金应投资于以与电子货币代币所参考的货币相同的货币计价资产，以避免跨货币风险；并且如果资金由支付机构 + K+ M# T7 Z- }2 I* E; k1 N2 B& \ j( s6 t1 w- ]
持有且在下一个工作日结束时不用于支付，应存入信贷机构的单独账户，或投资于本国成员国主管当局确定的安全的、流动的低风险资产；EMT发行人需将储备资产与其他: w4 g, Z( e5 M$ B) r
: U" `1 }, D% H债权人的债权隔离开来，在发行人破产的情况下要确保EMT持有人得到优先偿付。 $ V5 e' R2 f7 g2 o" R5 @ A ' X: M5 X. F c0 ?0 {/ H) @ 此外，MiCA对加密资产发行人储备资产的投向与结构做了严格要求，一般的ART和EMT发行人需要将储备资产的30%作为存款存放在信贷机构（银行机构），重要的ART % B7 ^6 b8 v. L( t 1 ~; [3 K! z. e( {1 p7 P和EMT发行人需要将储备资产的60%作为存款存放在信贷机构。 6 I; n- g& J7 O6 x @0 B9 D/ R ) Y u$ B# R3 X 2．重点保障持有人的资产赎回权利。% d m3 q2 @* ^+ Y. b
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对于ART，MiCA要求发行人必须建立流动性机制，制定有序赎回代币的计划，以确保资产流动性和客户的赎回要求，如果ART的市场价格与储备资产的价值相差很大，- I. B; B: ^( d3 x+ }; A
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即使发行人没有通过合同授予该权利，ART持有人仍有权直接向发行人赎回ART。但对持有人赎回ART的资金到账时限，MiCA没有给出具体要求，还需跟进欧盟各成员国的9 c2 t9 w: e- `5 ^/ G) e
" s2 z! F9 c) ?, S' ?' s3 O: v具体实施要求。2 Q/ |6 a$ r. C
7 \/ {1 p9 k, I0 i6 a: s, o 对于EMT，MiCA要求发行人必须随时可以按面值赎回，以现金或贷方转账方式赎回持有EMT的货币价值，赎回条件必须在加密资产白皮书中说明，且赎回不应收取费用。( T- d3 E4 h. s