, z% G5 ~ h! ?& E! }3 t, M间的激进加息，使美国ZF的借贷成本显著上升，相关利息支出的激增进一步加剧了财政赤字问题。 , Q; T5 R- Q; k& J . ~1 y; R8 |2 \% ^/ D0 ~' P0 Q( ?1 ]( o4 c0 x* s4 } d
当我们在 2023 年 12 月探讨‘去美元化’这一主题时，曾指出美元正处于一个关键拐点，但当时认为这一进程可能需要‘许多代人’的时间才能真正实现。然而，近几 6 c6 h: Q8 Y. e5 O O" X; H! Z' N+ f5 R. _* s7 K, L
个月发生的一系列事件似乎显著加快了这一进程。事实上，美元影响力的下滑早已有迹可循——哈佛大学经济学家、加密货币批评者肯尼斯·罗格夫曾指出，美元/ r2 E, O5 F- g
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霸权的顶峰大约出现在 2015 年，而自俄乌战争爆发以来，由于对俄罗斯的制裁，这一趋势进一步加速。 # K" U" Z0 P7 w X; S" r: F5 C. ^" o1 f1 L& o
下一个风口 - ?! e0 S7 q$ G ' A0 ~8 N# X3 T9 `. u& B+ s+ K 但问题在于，替代方案在哪里？当货币体系经历根本性变革、货币价值的基础被重新定义时，黄金以及近年来受到广泛关注的比特币等储值资产往往变得尤为$ m7 f9 L) K2 L, t s# I. C6 w& N
4 L P7 i6 {, r' p重要。事实上，近几周，比特币‘数字黄金’的定位日益清晰，特别是在风险调整后表现优于美股的背景下，其价值优势更加凸显。Coinbase 资产管理公司在一份最 1 O! j' P. {: q" c* P( u1 P, V/ D4 Y7 n7 R. [: F- \: ?$ h
新报告中指出，未来十年，全球储值资产市场可能将从当前的 20 万亿美元增长至 53 万亿美元，预计年均实际回报率（经通胀调整）可达 6%。: d: S% C( P4 V/ o9 A
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其逻辑在于，将比特币和黄金等资产纳入投资组合，有助于实现风险分散（我们此前已有相关分析），并在经济体系转型期间提升回报的稳定性。尽管比特币 ' r" K0 W+ G2 S! s$ h 8 Y9 Z9 V& P/ l. E/ {的波动性高于黄金，但其更高的潜在收益可与黄金的稳定性形成互补，从而构建出一种更为平衡的财富保值策略。8 K: X4 c$ H. p
. U5 A3 B( }7 L% W S 此外，我们认为，比特币不受ZF随意征用和资本管制的影响，这一点显著区别于黄金。一个典型案例是，1934 年罗斯福签署《黄金法案》，禁止私人持有黄* P: _' x2 r2 n9 n$ Y" [6 @( \
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