8 u. D2 M# K1 ]) d- x在质押机制中，你将代币锁定，以此增加网络的安全性，并获得稳定收益。3 q: o: s ^+ F+ B: n( ~
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验证者会使用其质押的代币来验证交易、打包新区块，确保区块链平稳运行。作为回报，网络会向他们支付新铸造的代币和交易手续费。 * O( c* E8 w% H% @1 h, S' {& ~/ w) e; R
若是没有质押者，像以太坊这样的权益证明网络将会崩溃。0 g6 I6 ?! P$ I' \% A
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当然，你可以质押你的代币，但没人知道美国 SEC 是否会在某天突然找上门，声称你在开展未经注册的证券发行活动。这种监管不确定性让许多机构只能作壁上观，羡慕地看着散户质押者赚取 3%-8% 的年化收益。! I2 y; [1 L$ s; y1 Y+ s
* ?% d; ^. L H1 r0 ~1 K大规模质押潮来袭 8 l, l* h( G+ W, L: A3 r$ ]7 月 3 日，Rex-Osprey Solana + Staking ETF 正式上线，成为美国首只提供直接加密货币敞口并附带质押奖励的基金。该基金通过开曼群岛子公司持有 SOL 代币，并将至少一半的持仓进行质押。 6 H4 \0 B9 F/ ]" u* Q, O/ K1 R , ~( I7 W/ `9 n- k, I「这是美国首只质押型加密货币 ETF，」雷克斯 Shares 公司宣布道。 # ?3 p# _: l! m( n! w0 X$ _ - K# t1 j9 k' z& H. `而推出此类产品的并非只有他们。& a" B/ @" l. _9 N; M% }, H# I
- u; Z: u5 W6 c1 P; z: U3 HRobinhood 刚刚为美国用户推出了加密货币质押服务，首期支持以太坊和 Solana；( _$ f! Q/ |3 K
Kraken 通过 Babylon 协议新增了比特币质押功能，用户可在原生链上持有比特币的同时，通过质押获得收益；! {% E* @0 C9 b% D' w1 q# H7 ~
VeChain 推出了 1500 万美元的「StarGate」质押计划； ' {. b* |: E: X. r7 }) d& `! w就连 Bit Digital 也在抛售其全部比特币挖矿业务，转而专注于以太坊质押。1 Q' z7 E8 A( E7 z2 ?$ g! _) g
现在，到底发生了什么变化？6 x* C' Z5 \+ N% B( W9 A
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双监管多米诺效应) s; ~& b7 F# f/ F8 S
其一，是 2025 年 5 月 SEC 发布的质押指引。 , C, L* Q3 N6 o9 ~4 O- o( G0 a0 s* w! Z6 Z8 F# k! y4 P
该指引指出，若你质押自己的加密货币是为了帮助区块链运行，这种行为完全合规，不被视为高风险投资或证券。% a2 _4 p! N# I6 O' C
6 z J, ^: O, |& @这包括单独质押、将代币委托给他人质押，以及通过可信交易所进行质押，只要你的质押行为直接对网络运行起到帮助作用。这就将大多数质押行为排除在「Howey 测试」所定义的「投资合同」范畴之外。这意味着，你无需再担心因为进行质押获取收益，就违反了投资法规。8 l* ^! d2 _% O2 T# G
* C* t0 j& L. i! M7 u0 [" B o- Z唯一需要警惕的是承诺保证收益的行为，尤其是将质押与借贷结合，或推出所谓「DeFi 组合产品」并承诺固定回报、开展流动性挖矿等花哨操作时。- p+ U5 {4 N. J* J% r
$ r0 U. ]1 P( V: `+ D: T( _) z其二，是《CLARITY 法案》。 3 o8 [; i0 ]- F7 D. M/ l$ Q* g) V: P% B J( j
这是美国国会的一项提案法案，旨在明确不同数字资产的监管主体归属。该法案特别旨在保护节点运行者、质押参与者及自托管钱包使用者，确保其不被视作华尔街经纪人对待。 $ M0 R4 T9 a4 h. E6 U & c3 G8 |( ]+ m3 U# O3 I& U J该法案引入「投资合同资产」这一数字商品新类别，确立了数字资产被界定为证券（由 SEC 监管）或商品（由 CFTC 监管）的具体标准。法案还设立了区块链项目或代币的「成熟度」评估机制，允许其从 SEC 监管转由 CFTC 监管，并对 SEC 审查设置时限，以杜绝监管拖延。, I: q; k v8 V/ c) F! s0 ^
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那么，这对你来说意味着什么？/ X+ ~5 _/ J, U: L' K& a6 y
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得益于 SEC 的监管指引，如今你能更有底气地在美国开展加密货币质押。若《CLARITY 法案》通过，所有有意参与质押或加密货币投资的人都将迎来更简明、更安全的操作环境。 2 c- \+ n+ l* I+ g" W- P% X5 a : w9 p$ q* S f g质押收益在您取得对其的「支配控制权」时，仍按普通收入计税；若后续出售收益实现盈利，则适用资本利得税。所有质押收入，无论金额大小，均需向美国国税局申报。8 d2 u8 l0 c! y# v1 `) @/ o9 z# G