+ W- J( d5 c W$ u) i& j* h/ O2025 年 5 月 29 日，巨变来临。在这一天，美国ZF明确表示，进行质押不会让人陷入法律纠纷。首先，我们有必要回想一下，为何此刻这一点显得如此重要。 , X9 n4 t# s# b& U4 t* W0 [ ! p9 k J' `2 V5 |# M, L3 B5 T5 _在质押机制中，你将代币锁定，以此增加网络的安全性，并获得稳定收益。 ) y7 o' _# N1 K3 W 1 X4 T: x+ `2 {' Z; E验证者会使用其质押的代币来验证交易、打包新区块，确保区块链平稳运行。作为回报，网络会向他们支付新铸造的代币和交易手续费。! J) k" _" s( j9 { L
, ]1 X: o% K. U, }4 y, ^若是没有质押者，像以太坊这样的权益证明网络将会崩溃。 / E; U6 c) q3 r$ o5 q, G2 M) t- G ' P' d* q$ R/ d) @: q* M% G, z, S当然，你可以质押你的代币，但没人知道美国 SEC 是否会在某天突然找上门，声称你在开展未经注册的证券发行活动。这种监管不确定性让许多机构只能作壁上观，羡慕地看着散户质押者赚取 3%-8% 的年化收益。4 U# N1 U( F9 d/ `/ g& ?# o# Y, T, x
7 [8 e! e/ D' n/ Q- r# U& k9 O大规模质押潮来袭 0 X6 a$ w! Z. u9 d# {, O: R7 月 3 日，Rex-Osprey Solana + Staking ETF 正式上线，成为美国首只提供直接加密货币敞口并附带质押奖励的基金。该基金通过开曼群岛子公司持有 SOL 代币，并将至少一半的持仓进行质押。 ' ?) P. W0 J* `* X7 ]/ k. v0 \( k/ W( Z1 k! Y4 U
「这是美国首只质押型加密货币 ETF，」雷克斯 Shares 公司宣布道。 7 K1 |! E) ^; O) k5 f* _& \$ t5 i' w7 h2 J
而推出此类产品的并非只有他们。+ ^+ h6 m. c4 H
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Robinhood 刚刚为美国用户推出了加密货币质押服务，首期支持以太坊和 Solana；) u, O$ s6 J/ H% m0 e y) h2 I$ N
Kraken 通过 Babylon 协议新增了比特币质押功能，用户可在原生链上持有比特币的同时，通过质押获得收益； ) L7 J9 F" _& O" X) SVeChain 推出了 1500 万美元的「StarGate」质押计划；) K) R6 l# p1 Z: Z0 ^/ ]. _/ t" m4 y* C
就连 Bit Digital 也在抛售其全部比特币挖矿业务，转而专注于以太坊质押。 4 b% @$ [$ D. I. }- D现在，到底发生了什么变化？ % b; S9 `, T4 s& x * f# c. ?( ^0 @双监管多米诺效应 + c& K* U" ]" ]- @0 y ]& o其一，是 2025 年 5 月 SEC 发布的质押指引。9 p9 @. k' m# B0 d
0 |3 F1 @" h/ ?该指引指出，若你质押自己的加密货币是为了帮助区块链运行，这种行为完全合规，不被视为高风险投资或证券。 / o3 Y( [; u- B" A% f* N3 f. {( n# z- ]. K! U e
这包括单独质押、将代币委托给他人质押，以及通过可信交易所进行质押，只要你的质押行为直接对网络运行起到帮助作用。这就将大多数质押行为排除在「Howey 测试」所定义的「投资合同」范畴之外。这意味着，你无需再担心因为进行质押获取收益，就违反了投资法规。3 W- b2 ?% p3 c% r) b
: }1 Y' ?% C' T# |唯一需要警惕的是承诺保证收益的行为，尤其是将质押与借贷结合，或推出所谓「DeFi 组合产品」并承诺固定回报、开展流动性挖矿等花哨操作时。& `. w( N/ s9 L/ i, r
! r, E- a! y5 _其二，是《CLARITY 法案》。- n+ M( B% r1 V- u( S+ f
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这是美国国会的一项提案法案，旨在明确不同数字资产的监管主体归属。该法案特别旨在保护节点运行者、质押参与者及自托管钱包使用者，确保其不被视作华尔街经纪人对待。 ^0 \8 M ^1 f" W% ]
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该法案引入「投资合同资产」这一数字商品新类别，确立了数字资产被界定为证券（由 SEC 监管）或商品（由 CFTC 监管）的具体标准。法案还设立了区块链项目或代币的「成熟度」评估机制，允许其从 SEC 监管转由 CFTC 监管，并对 SEC 审查设置时限，以杜绝监管拖延。 # c( K; N ]: K) \$ T% q3 b 9 u/ S y' x% z5 u3 ]9 v那么，这对你来说意味着什么？ : K+ p0 H, \. { " }6 z# v% E8 {7 f& v+ O, ^8 U+ S得益于 SEC 的监管指引，如今你能更有底气地在美国开展加密货币质押。若《CLARITY 法案》通过，所有有意参与质押或加密货币投资的人都将迎来更简明、更安全的操作环境。 0 x2 Q1 X5 s3 p. j1 h* c0 O2 j- ]0 @! ^5 d
质押收益在您取得对其的「支配控制权」时，仍按普通收入计税；若后续出售收益实现盈利，则适用资本利得税。所有质押收入，无论金额大小，均需向美国国税局申报。& [" _' s3 @" I; A