优惠论坛

标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。% F& G! ^; P! m3 I5 n

' @$ J# X/ }$ b, Q6 u$ n. t# e# G
  S4 j; `  @+ k* A8 ]: C! b6 J* L( P/ f  s3 K5 }# v
分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。% t% c6 u$ k, m6 ~$ x0 |- X/ Q0 n
2 k7 k+ ?2 ~- N4 r: o/ K0 z
4 x" {6 X" g5 b
1 p' ?6 r* B/ g1 T' z8 H* j; f
分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」2 n9 Z  [: c/ `) R% X' y
* @6 V. f! h7 M

- I, |# E4 B0 z" o+ ^3 N2 w9 M5 j( u
伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」/ A: M! [2 e3 u, Z  X3 t% a
: K! z* n1 C3 d" A! m

9 X1 ?, d& z0 b9 i
/ f8 c9 _; G9 e% G2 B质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。
# {0 N* K* g: u0 l$ W
) R3 N( n. W2 L/ \$ F0 B+ ^% q' t
$ j/ c" I4 _4 t% X/ S+ d+ ]0 _7 t3 O# p
目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
! i9 `# ~# G/ y% |5 z
, m0 u! W7 y+ E) I* r/ `7 x& k, y- u" }" ?' v7 d2 R) N
5 v2 J" a6 z" o6 I' B; v4 H
上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。2 |' n6 D5 G3 I

0 h8 e: W' |) u8 g* H0 T0 W/ t4 ~+ X
: l" c2 k5 O! _4 w1 k( Q* {, F* }9 O% \3 c
「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」2 B7 {2 z0 T9 r5 m9 ?

2 S( {  ?9 K- @3 C
6 b( Z$ U" w; i  r  X  Z6 b
: e( E4 ?0 t6 ~9 R以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。/ H: S/ L7 ^# h
6 T& C! `# H4 G, e3 o1 A

( _- t4 f7 o5 s2 M
2 f% s2 i% x& ~- Y3 s5 b多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。7 @- z( r7 l3 J$ [6 _, {$ S7 y9 H

! T- y; K( J& K3 H/ {! g
# I0 E. T( C3 L, c
+ S! A' l) p8 J, B. eBitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
2 {' M) t0 g7 e2 k* q! A: q% d0 h/ l" X# T

5 f4 v2 Q! i$ k( y0 U( l5 w
2 V$ t( h9 O7 P+ {- u3 X' x+ b1 E/ W
7 {) y/ k' t  D# ]) r- \! k# x
$ h, h* b5 i7 S; B( u5 a# A8 X+ k+ p

# Y! `; ?0 m5 z+ v4 K0 f* b8 v* s以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
2 y: y; ~* ], v$ z4 Z' E7 w" s+ h5 k+ _1 @+ S: B5 T1 \

9 }# J+ A% h! q5 ^& b) z  R* Y# T, [) p! |. u
分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」
6 C: J& U5 q1 V
" y6 v5 w: ?6 q7 c3 X; Z+ R1 M8 P4 B  R3 X
8 b0 P2 N3 o* W# T% i% r9 J
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
# c" r* S6 o2 ~6 r8 t' p( U. e4 C8 A* c  T$ p% t. |  U
作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。



欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.co/) Powered by Discuz! X3.1