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随着金融市场不断发展，稳定币（Stablecoin）已从最初的加密资产支付工具，演化为覆盖交易、支付、融资、资产管理等多个领域的核心基础设施。截至2025年6月中旬，全球稳定币市场规模已超2500亿美元，交易额高达37万亿美元，远超同期比特币的19万亿美元，占加密资产市场的8%以上，展现出强大的产业潜力和技术生命力。 : T2 s% k; {1 ]; }! H1 A, n/ E- v) J# l# L3 A5 B
一、香港率先出手，稳定币步入监管新时代 * E1 Z2 }4 A( V, _* T' H) Z" l8 i4 R Z* D v8 u* l8 v 2024年以来，稳定币的合规化成为国际热点。2025年5月30日，天朝香港正式实施《稳定币条例》，成为全球首个为法币挂钩稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。《条例》于8月1日正式生效。香港金管局明确表示，将加快推进稳定币牌照审批，鼓励持牌主体在合规框架下开展业务。8 [6 l |4 r5 [: g
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此举引发头部科技企业积极响应：6月12日，蚂蚁集团旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际分别在香港、新加坡申请稳定币牌照，标志着天朝资本与技术力量正积极参与稳定币国际化竞争。 9 r4 }' Y4 A- P; {/ B4 }; b 5 T( M. C6 r7 G, e' l# M0 R4 w$ a 二、稳定币是什么？与数字人民币有何不同？# |9 `0 ^3 l/ g; L7 q& o8 j
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稳定币是以法币（如美元）、黄金或一篮子资产为锚定物，通过区块链技术发行的数字代币，目的在于保持价格稳定。主要类型有法币抵押型（如USDT、USDC）、加密货币抵押型（如DAI）等。 9 K& s y8 V2 D; c8 x/ X3 P! s2 [ D# ?% F: ^
与数字人民币不同，稳定币通常由私人机构发行，并非国家法定货币，缺乏法偿性。但相较于比特币等原生加密资产，稳定币具备价格稳定、交易低成本、合规性逐渐加强等优势。# ^1 E% H) U1 B
9 @, L) v$ B: }. D! s" u( N% m 三、稳定币产业链图谱：多方参与、全链协同 3 X: C( p6 e( I- x* e 1 k7 X! V. F( b8 H: W 稳定币的发展正在形成完整产业链，涵盖上游技术支持、中游发行与流通、下游场景应用三大环节。 + {( k& |. \+ {; b' `- S " u# E3 N7 @0 d4 [8 E/ G （1）上游：提供技术基础设施$ ]# G9 v1 b. r: R; i* Q- ^
5 z; b/ w8 H! J6 y4 o9 ]2 } 主要参与主体包括区块链技术公司、智能合约开发商、安全审计机构等。区块链技术提供商为各主体的稳定币系统提供核心技术支撑。智能合约作为核心组件，支持自动执行、不可篡改和高透明度交易，是实现无中介可信交易的关键，也是重要的技术服务提供内容。 + ?+ F% r$ p; i/ K1 x# D- V' d% W+ Z; b' [& R; d' a# r5 Q
（2）中游：发行与交易3 a- L& |$ ?+ I: f
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中游参与者既有传统金融巨头，也包括科技企业，如渣打银行、蚂蚁数科、京东币链等。 ) R$ g) ^2 `; U) t # o6 M6 d3 n! p6 O# P; o; I 发币机构负责稳定币发行与托管资产管理，通过法币兑换手续费、利息收益等盈利；交易所承担稳定币流通功能，提供兑换、撮合与清算服务。例如：OSL、HashKey、Coinbase等平台支持主流稳定币（如USDT、USDC）交易。他们正在推动合规稳定币生态系统的建立。) z+ h2 `3 r; c m! }7 }: h
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（3）下游：多样化金融与实体应用场景 3 U+ I1 i0 T) H% }2 e; M 4 z. |9 H% z5 \1 l' @ t7 f* { 稳定币已广泛应用于金融业务与实体产业，主要参与者有金融机构、企业与消费者。典型场景有四大方向。 0 f4 Y5 m0 P E ( Y* S# x" J( o: D 跨境支付：无需SWIFT、T+3结算，手续费大幅降低至0.1%以内。企业发薪也可使用稳定币，企业可以使用稳定币支付薪资，避免国际电汇的延迟和高额费用。稳定币薪资为个人提供了抗通胀的更多途径，员工可以获得稳定的价值储存手段。 1 G$ z" w" ]6 V5 Y" ]: K" u2 C : B3 B2 a' p# O5 d 供应链金融：通过区块链+稳定币实现应收账款秒级结算。全球制造业公司通过稳定币进行供应链付款，将结算时间从3天缩短到5分钟，每笔节省约1.2%的费用。. P5 D5 f: h( q3 d/ I
0 [& h8 _6 c5 h4 W 现实资产代币化（RWA）：资产代币化（Tokenization of Assets）是指通过区块链或分布式账本技术，将传统资产以数字代币的形式进行表示、发行、交易和管理的过程。债券等传统金融资产、黄金等实物资产、企业资产上链将加速形成金融代币化生态。/ S1 e9 a+ o3 `0 A) d. L' b