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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要- b9 \, V' n" U1 r2 H0 f

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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。' ~- s6 G: M6 m. z' |# o, J0 _0 ?
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。3 o) Z2 e! y% ^9 q; ~3 Y
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
( c* r+ e9 b$ W1 P- P: F通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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) x8 w  E1 T% l9 w引言与机遇
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' r2 S( m. ?# Y* ~1 P! \: }! a8 k预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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! Y, [! W2 h# P# G! U将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。+ I- T8 [+ O* t
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二元杠杆的难点2 Q' d4 a1 y/ T3 q' l8 h' _( X

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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。  l9 i8 d! k5 \1 z4 ?+ |% x$ }
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示例：dYdX 的 TRUMPWIN" y/ L1 P7 ]" W# K
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。5 `# H" u$ `! G( M( j$ R) q* @
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基于外部预言机的构建" S# q8 h7 P. W" u" s9 k5 f- f* t

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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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0 }' X/ d) ^. \1 X- w
  ]+ Z- `" L% r+ r8 U* s$ v& I确保杠杆安全9 Q, ?  M' x6 S, u( ~2 S* C9 n
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。8 z6 E2 g* E9 i0 `
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)2 x8 O1 o! D! `, N+ u5 @
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。/ Z, y0 U$ h, a! g  z
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
  a$ a  s% m; o0 W! Q价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。& p3 u& _: d! C. f5 X/ O8 {
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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0 I- K% Y9 ?7 o5 g超越二元：标量市场的突破口* ~( R- @6 `+ L) ^0 j% \

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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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- _1 A+ _% E5 b* [更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
" E- h2 l( c  n% b' c5 z可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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  l8 k: h0 F. w; ~& q' r% c; w增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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/ b6 L" a2 I8 d2 y$ {, c预测永续合约的用户体验# G) @) F$ g& e' J! g
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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：; v$ f2 y) S9 a, A/ d

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清晰的问题标题, e1 P# W% e" T% p1 ^) l
是 / 否选项或标量滑块
9 t% l8 e& E4 |/ D. i+ N5 d. D赔付可视化工具
- H8 Q. r: d) d# t8 K; q8 c, z2 d到期倒计时2 |5 ]2 Z$ c8 t+ Y6 {
标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。# l  E! h2 I7 z6 t

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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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) K% o: Q" ^- FKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：1 d4 ]. |1 U1 {# ?
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
/ H% \1 s# x" k" ]- n& _无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
. H( j( Q" ]9 {9 @* S5 e; N4 Q) Y# _) ^共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
* l. v* @6 \3 s( b# V场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险" ~: J. l4 {! U$ v" [: O) w- D% s3 R
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! g/ M1 o/ X) h. f$ B; m这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。4 q4 l0 d- ?& w' `
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/ o% l% u. N, E结论
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。0 z  b6 D" o" B% R/ y

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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