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当预测市场遇上永续合约,又一个万亿市场值得发掘(转)
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作者:
mattf
时间:
2025-8-12 21:11
标题:
当预测市场遇上永续合约,又一个万亿市场值得发掘(转)
摘要
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约,实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
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二元市场在到期时存在极端跳空风险,因此结构性保障措施至关重要。例如:清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
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标量市场(按范围结算)是更安全的近期目标,因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低,从而支持更高的杠杆。
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通过合理设计,HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案,兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能,打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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引言与机遇
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上,实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率,对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合,将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施,事件市场的杠杆交易将非常危险,尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100,瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲,做市商将直接承担事件风险,且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下,安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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示例:dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕,dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲,为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆,并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此,大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元,导致流动性在清算过程中枯竭,并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前,HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施,因此若无内置保护,类似连锁反应仍可能发生。
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基于外部预言机的构建
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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约,并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制,可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket,流动性提供者可在这些现货市场中对冲,从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在,包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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确保杠杆安全
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上,结构性控制措施必不可少:
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清算区间:将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
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基于未平仓合约的保证金系数:根据未平仓名义值线性增加保证金要求:open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
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杠杆衰减:随着到期日临近和市场波动性增加,逐步压缩最大杠杆率(例如:30 天时为 5 倍,最后一天降至 1 倍)。
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预结算拍卖:在结果确定前批量匹配头寸,避免最后时刻混乱。
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价格与预言机上限:限制单次价格跳动幅度,并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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通过结合这些措施,基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险,清算区间可错开清算时间,杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元:标量市场的突破口
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标量市场按范围结算(如 CPI 百分比或 BTC 主导率),而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括:
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更平滑的价格路径:大多数标量市场基于逐渐变化的输入(如温度、投票份额或资产主导率)结算。
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按比例损失:即使出现缺口,损失也仅为偏差部分,而非全额名义值。
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可预测的资金费率与清算:连续定价将清算阈值分散在曲线上,减少同步连锁反应。
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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合,使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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预测永续合约的用户体验
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保留永续合约的核心元素(如订单簿、深度图和杠杆滑块),同时在 UI 中添加预测市场特有的组件:
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清晰的问题标题
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是 / 否选项或标量滑块
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赔付可视化工具
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到期倒计时
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标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲,需显著标注。
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于:
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杠杆:标量市场更安全,二元市场经过工程优化
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无需许可的市场创建:任何人都可列出新结果
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共享流动性:接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
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场内对冲潜力:无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者,使 HIP-3 既能服务于细分事件市场,也能覆盖高流量的全球性结果。
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结论
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目前,尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发,但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建,HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket,也能成为其替代方案。
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预测市场即将席卷全球,而作为容纳所有金融活动的区块链,Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者:
22301
时间:
2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者:
rainwang
时间:
2025-8-13 17:22
反正行情好的时候,都敢来使劲的吹吧
作者:
爱美的女人
时间:
2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者:
德罗星
时间:
2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者:
舞出精彩
时间:
2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者:
whywhy
时间:
2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法,有点意思!就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者:
爬格子的瘦书生
时间:
2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了
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