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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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- s. P& E1 [2 a! |; r. m' v; V5 @8 ~0 v# t
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
8 W6 U3 R- N3 C二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
9 A7 u# e! W' y- G) }) J标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。6 x" m% H+ p% H
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。9 U5 Z. i" Q7 i: C; U

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7 z( Z9 z8 W, Y9 i" ^引言与机遇
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. U- y( `3 M+ Q7 a7 j+ ]预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。5 z" t: S* C! H0 b1 c- p/ R- @

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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。3 w; V, L) N; e1 E, u' D9 F
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4 q" }9 {& Y6 z$ [2 g- I二元杠杆的难点
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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( O! h/ E8 {$ h2 ?示例：dYdX 的 TRUMPWIN1 G% M7 A, r. U

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9 n- ]: B, `3 E! ?" T+ G2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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# V, Z) l3 W% C" c目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
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* |( _( ^3 c+ a/ r4 u" V6 R" K基于外部预言机的构建
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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。, x  W5 k9 {! c: d9 o; }8 y5 l
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+ W# i: C- P+ r9 B( z1 P; O8 O确保杠杆安全: ]0 J! b, a  V7 d2 r+ j
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：0 C' o  \* i5 d; {: P

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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。# D0 m; h) V! O1 h% k+ T. g' b
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)# D; Q1 r6 N: F
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
9 S6 @3 C; G1 z% `% z: p1 Z7 b+ ^3 m6 M: H预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
% Y* w* Q. b( s价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。3 y. j  N  V, F4 u

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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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% o# S' x" {6 H( y0 }超越二元：标量市场的突破口) w' ?  A; }% G0 R

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9 K. F2 Y4 j4 s1 ^7 \7 ~6 A' F4 N标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。0 {" _( J6 g- w" d0 g. e
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4 x) f: j% p+ @+ }) p按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
& d$ |/ u: r2 P; E- w可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。1 n5 _9 b" q& x6 M2 [5 p
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. y7 m3 h, E* b+ _) V7 y增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。8 Z6 ?1 h+ n5 I: G/ |7 h3 g

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$ M' e: h7 u( W) J0 m预测永续合约的用户体验+ h% I9 t* h* g8 K* H& N$ h8 Y$ I* \
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8 l5 x; C2 P# w" O保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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8 O2 q6 \' n. o- R1 y  \清晰的问题标题9 {) |) \4 W# w  R9 a
是 / 否选项或标量滑块3 @; `8 _6 _# m& X& s) h; d0 o0 h
赔付可视化工具; {, T! W; ~$ Q2 c# H
到期倒计时
7 W8 N$ Q3 v9 t标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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9 Z; k; c( f) t6 @: E, v7 h8 h9 g! t7 V) P, e$ G% N& c
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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& T! a$ v$ A* J; G, x) c; zKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：: u: d' m. M( P% O$ q
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7 V$ ~' g, I5 T# H! |, I$ F8 ^. g杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化$ s/ T' Y2 Z! J% ?1 h8 I% P
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
) R+ x- d1 G( v共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池! w4 j1 `# ]1 K* o0 M* ?" \$ X
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险& [# C# k- }$ h( g9 l0 W
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4 F' K* f; p' J, Y, {这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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0 `& C0 N8 o8 ?5 P6 I; m- Z3 e0 q; x结论+ z6 U* ^; Q% g* Y
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。4 F! S! ^; l- ~  R3 Y3 n$ E
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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