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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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. z, n' ?6 F. A1 pHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
: F, V) U7 K( B二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。5 [' n; w# g' B7 A+ I8 G
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。/ k; T9 [. P+ `9 s/ t" ]# g) F
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。; N9 m# y+ E1 F) X

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引言与机遇. c% y- Q, e3 h3 n3 V, c

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' v& D" V$ g  b, P, a* n( Y预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。! W" T0 x9 O+ z$ d* v
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7 b3 _5 p& R6 l" X; O! W6 T2 o二元杠杆的难点
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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3 E% {8 B8 K" v8 f2 H示例：dYdX 的 TRUMPWIN+ ^4 g3 `; i7 k1 d" T! X# R
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。7 S/ k# W! @$ t! V' a

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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
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& P- Q4 v* M: \4 _7 ]5 T基于外部预言机的构建
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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。" Q' ^# z. ~) M' u6 h

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确保杠杆安全
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3 g* f0 U2 p! N/ M& _' M若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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% A0 M( |; b& P% i1 N0 t0 d# E* F清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。8 N8 @' x! ]) p; o7 O
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
: F! o+ m( P+ ?, }+ |0 r杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。" P' L; @$ R+ M7 B, `" r0 F
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
, L- p/ _; O/ y$ p% R价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元：标量市场的突破口
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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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$ Q# ]9 v' m: {0 e5 P6 r3 [更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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, z3 p$ M" D7 g% `! l. V

$ [4 h1 @# J" p& n9 T' X! i0 x按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。2 c: b# l" q1 |# e: R8 _( s
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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, p! b3 h4 Q" \. M; S7 F  j: a0 U增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。8 a8 C( m) B& g  P8 F9 d
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8 ]  s: G  V: N! n预测永续合约的用户体验
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  h" D6 {& J$ O5 E; u0 E' h) M+ s保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：8 h/ j% ?& {* b8 f) ?" t% @

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清晰的问题标题$ @9 N$ U+ N0 S, [9 w& q
是 / 否选项或标量滑块( ~. L0 ]0 `$ Y% P; E" V6 P
赔付可视化工具
. t. B+ Y9 e; D5 E: {1 ]  C7 F到期倒计时
5 U7 [) l; B0 S  s* `2 s1 |标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。* b# Q. ]0 n( N

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, F6 t# D" x+ b  K, w与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比6 W6 W# W  A. l- v. Y

$ a1 Q4 Y1 E2 d+ W5 X5 ^0 \
/ L* q- o9 \% yKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：& i4 J; k/ f* ]2 j+ ~
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化- G: Y! w8 \* i9 z& z1 [
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果0 V' k% \2 A/ ?; B" k
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
9 M+ ]4 g8 [+ c1 c" E5 n1 U9 v1 y场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险+ |1 @# L- x# n6 H+ s4 O
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( Z0 u: U8 \" f: i* V0 k$ `这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。: r" V1 |. h! R3 d9 f
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6 E/ {$ L$ |8 @结论% \3 q# K2 p/ Q8 I# _
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7 q" Z4 C; z& W, c3 \目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。! r1 g/ Q) l+ `4 h  f) j
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。5 H- J8 A9 O2 f' ^" r5 B3 a

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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