# Q8 }* q; b" y7 `; ^9 z* v. s与此同时，资产管理巨头正利用区块链开辟新的分销渠道。贝莱德和富兰克林邓普顿等公司发行的代币化基金，成功将传统金融产品引入链上世界，直接触达数字原生投资者，并与去中心化金融（DeFi）协议集成，探索前所未有的流动性与收益策略。0 K. K0 D. Z2 [; D6 N# O5 T* b4 m
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这一系列动向对市场和投资者产生了深远影响。它预示着区块链正从一个独立的投机性资产类别，演变为金融服务的底层技术。对于传统金融机构而言，这既是避免被颠覆的战略需要，也为投资者创造了新的价值主张——通过代币化提升传统资产的效率，并投资于构建下一代金融市场的核心基础设施。 & J) w" c; ~1 O1 ~: C0 S* V# w+ N: m! u: P/ p
银行：从后台革命到前台创新0 V" p$ t8 r5 N
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对于银行业而言，区块链技术正成为解决其核心痛点的关键工具。尽管银行面向客户的前端应用界面光鲜现代，其后台系统却大多依赖于上世纪60年代的COBOL语言，面临效率低下和维护成本高昂等问题。区块链提供了一条在不牺牲合规性的前提下，对这些“古老”系统进行现代化升级的路径。 w( X2 k" k- V# P) N: u7 {* o1 Q2 \, B
a16z认为，银行的区块链应用主要集中在三大机构及后台业务领域： 4 ^8 O% w }( D$ y0 C7 o* ~ * u- m" i+ w; y1 J" z7 |( K4 t关键抉择：银行如何拥抱公链 9 A2 g2 I! H W ; k. e' |- a! w& w& Z在实践上述应用时，银行面临一系列关键技术抉择，其中最核心的是对区块链平台的选择。过去，监管限制使银行对公共区块链望而却步，但近期美国货币监理署（OCC）等监管机构的指引为此打开了新局面，R3 Corda与Solana的集成就体现了这一趋势。) U1 K3 M1 C6 C& S4 V5 W
; N0 z( h" Y- C2 j4 wa16z的报告指出，尽管私有链或联盟链仍是选项，但建立在去中心化公共区块链上的产品具有显著优势，包括：4 o" w) ^0 x* D. h1 l- o1 e/ {; Y( N
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性能方面，以太坊的二层网络（L2s）如Base，以及Solana、Aptos、Sui等高性能一层网络（L1s）已将交易延迟降至亚秒级，成本低于1美分。此外，通过零知识证明（zk-SNARKs）等技术，在保障数据隐私的同时，也能通过“查看密钥”（view key）等机制满足监管机构的审计需求。 # X% H* i/ H$ e9 l' S- E" K) ~& \4 V; p- C3 ^/ I) h
在资产托管方面，多数银行选择与持有合规牌照（如纽约信托牌照或OCC联邦信托牌照）、具备强大安全能力（如硬件安全模块HSM和多方计算MPC）的专业托管机构合作。! h1 u; z, A1 c) }& K$ ^, [) D
4 @1 ], Z+ @) t$ y5 x资产管理：代币化开启分销与流动性新纪元 : q- {5 A0 R. d% K1 `! J7 V& S% S) b
对于资产管理公司，区块链的核心价值在于扩大产品分销、自动化基金运营，以及接入全新的链上流动性。通过将基金份额或真实世界资产（RWA）代币化，资管产品变得更容易触达全球投资者，尤其能满足数字原生群体对7*24小时交易、即时结算和可编程性的需求。2 I* Z. A* e$ {/ `5 s. {1 a
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a16z认为，当前最显著的趋势是代币化的美国国债和货币市场基金。贝莱德的BUIDL基金和富兰克林邓普顿的BENJI基金已积累了数百亿美元的管理规模。这些产品不仅为投资者提供了新的收益工具，更通过与Anchorage、Coinbase、Securitize等原生平台合作，实现了高效的链上分销。7 k7 X1 B. Y/ c, N
8 j- [& b# j8 D7 V一个重要的里程碑是传统资管产品与DeFi协议的融合。贝莱德的BUIDL基金已被整合到借贷协议Morpho Blue中作为生息抵押品。近期，阿波罗也将其代币化的私人信贷基金（ACRED）接入该协议，创造了传统金融世界无法实现的杠杆和收益策略。这一趋势表明，资管公司正从高成本、慢周期的分销模式，转向直接触达用户钱包的模式，同时为投资者创造了新的资本效率。为了实现更广泛的分销，资产管理公司已明确倾向于公共、多链的战略，富兰克林邓普顿的BENJI代币就在八个不同的区块链上发行。* @7 U! z% i, r( w( R6 [( Y( L
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金融科技：以区块链实现跨越式发展 7 |# W! m& I: p2 O$ c% ^7 _) h& ^5 q, w7 j7 M9 F6 W% G
与寻求效率提升的银行和资管公司不同，金融科技公司正利用区块链试图“跨越”而非“改良”现有金融体系。区块链为其提供了开箱即用的身份、支付、信贷和托管基础设施，尤其在跨境支付和嵌入式金融领域展现出巨大潜力。 0 h4 y" P& C7 R3 W$ R) O& z g8 a' z( _, b' N7 p
主要趋势包括： 2 P0 p& Q, E0 V0 x 4 N7 ^1 A" I! S) t( G$ x X! _对于希望构建自有区块链的金融科技公司，建立在以太坊等L1之上的L2网络被视为“最佳平衡点”。通过与Rollup-as-a-Service（RaaS）提供商合作，或加入Optimism的Superchain等生态联盟，公司可以在数周内部署一个可控、高效且能继承L1安全性的专属网络，从而为支付等特定场景优化体验，并创造新的收入来源。1 Q8 x+ G, h' X+ H9 _& D5 ?