优惠论坛

标题: 告别24小时延迟：如何通过溢价率预判ETF资金流向 [打印本页]
作者: caoch    时间: 2026-2-2 11:03
标题: 告别24小时延迟：如何通过溢价率预判ETF资金流向
自从 BTC 和 ETH 的现货 ETF 通过之后，每日 ETF 资金流入流出成了很多交易员订盘的核心指标。) |% {* P5 r* v/ g" h% B! Z
2 j, Z3 C7 c+ r
逻辑很简单：净流入代表机构买入看涨；净流出代表机构抛售看跌。$ O9 b& C) q+ d) a+ a4 a
5 w) m! p3 H- ]! T# e* @( |% J3 C
但问题是，我们每天看到的 ETF 数据都是前一天的结果。# d2 |' [2 `& V$ ?0 v2 o( r
* [# n) Y1 w, Q* e& V9 S
数据公布的时候，价格往往已经先一步兑现了。+ r5 E! _9 t& E- W# @9 x  P

% d; u4 K8 i; M4 ^# u$ ~, A6 ~' o那么，有没有什么办法可以提前预知今天的 ETF 是净流入还是净流出呢？
; U2 l" ~3 c' l1 ]
. p( c' u# ^& ~, O/ x有，答案是 ETF 溢价率。
& Q% ^! E2 N+ C: f  L. q
6 `0 y) U- k. X- i, n想验证这个规律并不难，回顾即将过去的 2026 年 1 月就是最好的样本。" X' T' Q2 J) _  K# I9 c
7 K# j5 G. @4 S( i+ D, X$ J
截止至 1 月 28 日，美股共有 18 个交易日。# ?& t: c$ `" A& n6 b' M! M

. D2 \! @( [0 X) ^0 k3 M9 a根据统计显示，Coinbase 上的溢价指数只有两天维持在正值区域，其余 16 天全部处于水下的负溢价状态。! B! A9 H7 ?+ U% b) J7 ~- l

- C' e8 o0 q% V7 Z对应的 ETF 资金流向显示，这 16 天中有 11 天最终录得净流出。# V3 _7 l  d' R9 O6 K; b4 s

& h' v0 v( F7 o. N特别是 1 月 16 日至 23 日，负溢价率连续跌破 -0.15%，与之对应的是 ETF 市场单周净流出超 13 亿美元，BTC 的价格也从最高 9.7 万美元跌至 8.8 万美元附近。
8 j9 t' j& s. }7 H- j+ D
  G8 F( I: @0 T" q- n, U9 c让我们把目光放得更加长远一点。
" O% b2 b8 Y+ G- j  ?' \3 N' z: G9 ?9 v: V
从 2025 年 7 月 1 日到 2026 年 1 月 28 日，共计 146 个交易日。  Z$ E2 Z8 @2 w% p
+ L+ m8 \& v7 e* I; O
·负溢价率出现 48 天，对应净流出 39 天，准确率 81%。
8 [5 [3 e' M2 E
  V% K: H  I) E4 i$ E2 c·正溢价率出现 98 天，对应净流入 82 天，准确率 84%。2 \/ ]( c6 R1 L. g8 n
7 d* Z! f" O' e5 @. M, a
这就是溢价率的价值，让你可以比更多人更早看到资金在往哪走。! O& d5 p& d& k5 d1 c  B

- O+ M- ]8 X1 i( D3 u: n3 u什么是溢价率
1 e) B$ f4 [+ P- T' B8 \- A  G+ j说了半天溢价率，那么到底什么是溢价率？2 W% s; k; N1 V" I
' E  R# |* X* x3 \
打个比方。, _7 n1 }; F# R" k& R
% {4 P; m! K' z+ _7 E0 T3 X$ i
BTC 是菜市场里的散装苹果，BTC 现货 ETF 是超市里包装好的苹果礼盒，每个礼盒里装有一个苹果。1 L" a+ A  m, K8 T7 Y. C. r
/ Q" y7 T+ _& q
一个苹果在菜市场卖 100 块，这是净值（NAV）。2 Z/ _# ?" |# N* G5 o" q

5 ^) V; e+ H* k5 H+ N" o苹果礼盒在超市卖多少钱，取决于供需关系。
% t: C1 y5 e0 f5 A; X
9 O7 m! W+ d/ {1 n8 U买的人多，礼盒被炒到 102 块，这就是正溢价率，溢价率 +2%。. \' g& f4 V; U* ~( Y

4 {: s7 P& I* {卖的人多，礼盒跌到 98 块，这就是负溢价率，溢价率 -2%。6 `- n+ f0 V- E+ J# X$ P
, \$ P  s9 \- v; q+ C
溢价率反映的就是 ETF 市场价格偏离 BTC 真实价格的程度。; }% Q( T- ~  o# C7 j& N2 Q
# g) q2 W4 z/ @
正溢价说明市场情绪乐观，大家抢着买。5 d/ t& U: j) J1 g3 W

( v4 t5 c% M5 o/ M, @% O  O负溢价说明市场情绪悲观，大家急着卖。6 X  q5 s6 ^2 i0 X( Z

. F' j; Y+ R& ^0 P溢价率正负与 ETF 流入流出的关系/ x: g3 A+ }$ z3 W+ i
溢价率不单单是市场的情绪指标，它也会成为驱动资金流向的关键因素。
$ A( S3 X! i$ \9 G2 Y( p5 W9 `" i# p0 Q  ]7 s- y! B
这中间的关键角色是 AP，也就是授权参与者，你可以理解为拥有特权的搬运工。$ b8 i! w* w; P5 Q

' d/ ?* Q2 {9 D. b0 LAP 的核心逻辑是无风险套利：他们可以在一级市场申购和赎回 ETF 份额，也可以在二级市场买卖。$ P5 Q# o" Z+ V5 Z* d" n8 v+ g# h2 B

5 x1 ~! \1 m! J# K! n' t( b只要出现价差，他们就会搬砖套利。
. U2 A' x" z- O5 f/ \* r& ^; s  r: v; F# d/ p
当正溢价率出现，礼盒比苹果贵。AP 就会去一级市场买入 BTC，打包成 ETF 份额，然后在二级市场卖出赚取差价。这个过程中，BTC 被买入，资金净流入。% N' `+ T: p+ C, n7 o% i

* C' P& y$ T% @- u反之当负溢价率出现，礼盒比苹果便宜。AP 会在二级市场买入 ETF，拆包赎回成 BTC，然后卖掉 BTC 赚取差价。这个过程中，BTC 被卖出，资金净流出。" z# p. F) Y3 d
( h9 m; ^+ U5 l
所以逻辑链条是这样的：
& {& l5 w! {' O) S+ m! l- Z; a# z- L% N& B# @" [% s
溢价率出现→AP 启动套利→产生申购或者赎回→形成净流入或净流出。
  ]9 W5 ^0 g7 G- g( A
8 ]4 w3 z& v2 i$ |3 Q7 B8 h7 T* f而我们每天看到的 ETF 资金数据，是结算后次日才公布的。: ?& D* h8 L- B# s3 _" U. [. A
. r1 i. n. v5 I( W
溢价率是实时的，资金数据是滞后的。
. T3 L2 P# p# A$ s
* e0 x7 V  S, p- W/ [这就是为什么溢价率能让你比市场早一步。& q+ M  a' C) D5 X+ X) N
; e) o. t% d) M
如何应用溢价率9 ?7 e9 N: p" @# H/ p8 k, m
现在，我们知道了溢价率与 ETF 净流入流出的原理，那我们应该怎么应用它到我们每个人的交易计划中呢？
3 D2 ]) M  e  u$ R8 s
# _! C7 j7 Z1 u9 E首先，溢价率不是单独使用的指标。* ]! g* \! h! H/ X
1 k, f4 i0 {0 Q/ u% S: i+ }% J
它可以告诉我们资金的方向但不能告诉我们幅度和持续性。  S% W# F3 O4 a) A+ w4 e
" V9 N+ }; ]8 r
这里我建议可以结合以下几个维度一起看。0 t. \# o; L" ~
- K% x9 p2 @+ Q$ I0 ]! n4 z
1. 溢价率的持续性比单日数值更重要9 C+ v4 g. b" c$ f. ?$ B, `+ C% a
单日出现负溢价率，可能只是短期波动。
: a% n8 _  J6 `3 ^7 _3 ^# j  A8 F: z4 W8 S
但是如果连续多日出现负溢价率，大概率会对应连续净流出，值得警惕。
! L! X2 E- _, l4 u0 K9 e* L  F. M/ T: x% g6 N/ A
回看今年 1 月 16 日至 23 日那五个交易日的连续负溢价率，对应五天净流出，BTC 跌了近 10%。% I3 o: l4 ^; x1 N; h
; V# u5 J+ D5 f5 S7 b. M( |* y2 T
2. 关注溢价率的极端值
9 L. r5 j3 \2 B2 J, d一般来说，溢价率在±0.5% 以内波动是常态。. a! f0 _) ~/ |- S+ |: E

, F+ V9 X: P. Y+ d7 v6 ?一旦突破±1%，说明市场情绪出现明显偏离，AP 套利动力变强，资金流动会加速。
/ f$ a5 ~2 p3 U/ r
* s, Y; P+ B* w) m" k5 U; L3. 结合价格位置判断
  V4 T9 k  p4 Q高位出现持续负溢价率，可能是资金出逃的早期信号。) w$ G0 X* L8 B! I/ I1 W( j# T
4 F0 @# {5 f1 U: ~" c! c2 A) y
低位出现持续正溢价率，可能是抄底资金进场的迹象。
* T- K! M) }+ H* u
0 {5 N! }2 E7 D溢价率本身不构成买卖依据，但它可以帮助你验证当下趋势，或者提前发现趋势的转折点。3 W0 l1 B$ W2 r. x) f' r: A" n

. e* _; n# D! C2 G# R2 _, l最后，有几点提醒需要注意。: n7 m" A7 a9 V$ _6 P+ @9 r( N
& \0 f4 Q/ ~; s7 W5 H
任何指标都不是圣杯，溢价率的有效性是建立在 AP 套利机制正常运作的前提下。4 H2 p" D2 P/ k- ^
. v) ?0 j8 ]/ g5 Y. W
在极端行情中，比如 10.11 暴跌，市场流动性枯竭，套利机制可能会失效，溢价率与资金流向的相关性会下降。
! ^6 G8 N  g. a: U/ r2 H; [% |& q& O; a8 m; p: ~4 I4 c. |8 Z
另外，溢价率只是观察 ETF 资金动向的窗口之一。
1 r& ?- i: l- i3 ^/ y- ?* a' ~" g. k1 f5 Q! D
对于成熟的投资者，溢价率只是拼图的一块。1 i8 v+ ^# u# z' t6 h! x
9 T0 u7 N1 a7 ~/ S$ d8 `1 T
建议结合以下指标进行多维交叉验证：0 Q! ~* r5 S0 [3 x
* D* O$ U( b! c- K7 i
1. ETF 持仓量变化：持仓量上升说明机构在累积筹码，下降说明在减仓。比溢价率更直接，但数据更新有延迟。. {5 p* R+ C( K  z8 W. N! S
# b9 {, M5 Q5 i1 g7 F/ l
2. 期货基差与资金费率：基差为正且资金费率持续走高，说明多头情绪过热，市场可能过度乐观。反之则是空头占优。
! E- E8 Q0 s3 m% G) S8 N
) M2 x+ Y4 W1 @  d. j% ?3. 期权市场的 Put/Call 比率：Put 是看跌期权，Call 是看涨期权。比率上升说明市场避险情绪升温，下降说明乐观情绪占主导。
2 r5 z8 v3 l. n- [" d! J1 \/ K
& z% U; D( z5 n9 c( ?' D& r  x4. 链上大额转账与交易平台净流入：大额 BTC 转入交易平台，通常意味着抛压将至。大额转出交易平台，说明有人在囤币。* i8 f" c' d4 C8 N; Z
6 I# {: U' c1 `2 a& X* v+ Y  i- E
举个例子：. C! j" L+ v! q' D5 ^& {6 `0 y
5 q2 g/ s3 G" s; G# }- I
当你观察到：溢价率连续为负，ETF 持仓量下降，同时交易平台净流入上升。9 z/ A. O' V0 g4 G
  p1 E6 u# P4 B' N
三个信号指向同一个方向：资金在撤离，抛压在累积。
$ U4 P% O% Q! a3 s7 f! q! t2 }  }- W$ U0 S& B) O/ C9 \
这时候至少应该提高警惕，控制仓位，而不是抄底。3 c/ N+ s" Z6 A5 S  X! v
/ P  N- u3 v$ Q
单一指标看不清全貌，多维度交叉验证，才能提高判断的胜率。
" ^! K; \# O0 s; }+ d- F& {) e, [4 o2 z0 _& B$ c7 e
在这个市场中，观察的维度越多，信息差就越小，但时间差永远存在。! B7 F8 B4 ~" P/ ^# `; q

; x* K$ @/ O# x" }& z0 n4 I谁先看到资金的方向，谁就多了一分主动权。
, \' E$ v& |" |; p% ?
& k, y. y2 h* q0 T0 Z& R; q; A
  w8 O* `% T* r* ?; S; m0 D* t
' V! a" l" Y& h0 _. |9 g5 I$ c2 F! S" U: O  a+ k

! v$ r1 y! x- o
作者: 22301    时间: 2026-2-2 11:21
资金流向是要去搞清楚啦。
作者: 垂钓园    时间: 2026-2-2 13:30
这溢价率真挺灵的，比等数据出来强多了，早知道早点琢磨这玩意儿
作者: whywhy    时间: 2026-2-2 13:56
看来利用ETF溢价率预测资金流向确实是个不错的策略，时间紧迫，快行动吧
作者: 我也来辣    时间: 2026-2-2 14:08
这个市场还是有很多套路的，我们不懂。
作者: rainwang    时间: 2026-2-2 17:19
没有真正的高人，写这样的东西，看看就是了
作者: 小作文    时间: 2026-2-2 18:58
溢价率这招绝了！上周靠它提前埋伏ETH，果然第二天大资金就砸进来了
作者: 爱美的女人    时间: 2026-2-2 21:23
资金流向的还是要在看是怎么通过了
作者: 叫我十三    时间: 2026-2-3 00:38
溢价率确实是个好思路，之前一直盯着净流入看，没想过这招
作者: 舞出精彩    时间: 2026-2-3 11:44
反正这些关注的人应该是汪多
作者: g9527    时间: 2026-2-3 17:31
这溢价率确实是个好东西，比看滞后数据靠谱多了



欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.co/) Powered by Discuz! X3.1