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标题: 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转） [打印本页]
作者: 我也来辣    时间: 2026-2-27 22:57
标题: 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转）

$ D8 L# s% M! a% ~& d2 月接近尾声，比特币价格自高点以来已近腰斩，山寨币市场更是一片惨淡，加密市场仍被恐慌情绪笼罩。1 U9 r* q) E  P& [
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无数项目方正面临同一个难题：现在推出代币，还是推迟等牛市？& Q/ Q( i- _5 i2 f2 k. g. b
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市场流传已久的说法是：牛市 TGE 更容易成功。但真实数据和案例似乎显示，牛市中烂项目收割后归零的案例不胜枚举，熊市里同样能走出穿越周期的优质项目。
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, k* b1 F2 o0 f: Z  j+ tTGE 的时机，究竟有多重要？
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一、牛熊时机真的重要吗？
) o! f& p) e4 W8 u+ \2 L: y; gDragonfly 管理合伙人 Haseeb 近期在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异。: ~. A7 B# ]3 L& u. }
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Mann-Whitney 检验 p 值为 0.81，这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并没有那么重要。* _( @" c- M* }( o% n4 |3 u
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他指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前100名代币中牛市上线代币的比例。
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该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。
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此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。
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5 ]* h+ j" j6 \% T- LBackpack CEO Armani Ferrante 则从另一个维度补充道，熊市推出代币，反而更少出现散户被大规模收割的情况。
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因为市场缺乏狂热追捧，项目方被迫直面真实需求，投机资金也难以轻易炒高估值。# B- Z* P, F2 Z( C
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牛市：加速器，还是遮羞布？
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+ W2 `! x( E1 D; L# c牛市的高流动性和 FOMO 情绪，确实能加速好项目的成长。
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Hyperliquid 在 2024 年 11 月的牛市中后段推出 HYPE 代币，凭借 TGE 前积累的真实永续合约交易量，以及社区导向的 genesis 空投设计，其代币价格从初始约 3.8 美元，随后在 2025 年冲高至数十美元，至今仍保持较高市值。
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同样，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 在 2024 年初推出 JUP，其依靠实际交易需求，迅速站稳脚跟。
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! Y& S% }+ K" O2 {% u8 {但牛市也救不了质量低劣的投机项目。  C9 [. r0 i3 _2 q8 D' q
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2024 年至 2025 年牛市尾声，大量纯叙事或 meme 项目高调推出，短期拉升后迅速崩盘。
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% F4 o9 m1 o' C$ R) `- L典型的如 Plasma 等 2025 年高估值项目，TGE 时 FDV 动辄数十亿美元，却缺乏真实使用率支撑，上线后代币普遍跌去七八成，高开低走几乎成为标配。, o) n7 e; n2 l  s

- @+ ]+ [9 t' G9 G+ J& W' o0 A" g; l据加密 VC Delphi Digital 统计数据显示，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在其跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。" o5 V5 |8 ^1 h3 q* `

* l. p- y' o9 u& Y4 q: B7 s$ i# [# B总体而言，缺乏真实使用场景和高健康 tokenomics（代币经济学）的项目，即便赶上牛市红利，也难逃高开低走的命运。6 @% A/ D5 L5 I% @3 d. d/ D  m$ v

1 ^  N7 X) L5 ]5 Z6 n熊市：筛选器，还是绞肉机？( T! G! H, s8 J) e' Y, m

" \% x' q/ l  T2 U4 y+ H9 D3 Z熊市同样是一把双刃剑。
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. E" u- P/ x3 V. A6 a一方面，优质项目如 Solana 在 2020 年 3 月 COVID 崩盘后数天内上线，虽是低估值起步，却凭借底层性能和持续扩充的使用场景，在后续牛市成为Layer1龙头。5 d/ L8 d& j- o; e% q6 i9 `# T

$ N2 D* T$ b" }& e( zUniswap 在 2020 年 9 月熊市中后期推出，其依靠真实 DeFi 需求和社区治理，最终实现长期价值。6 e* |% M7 Y: `5 b6 m

5 s" h' P( S5 {2 i另一方面，熊市也会放大弱项目的问题。
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+ p1 e! p+ k" Q9 XCoingecko 数据显示，截至 2026 年 1 月中旬，GeckoTerminal 平台上 53.2% 的加密货币已归零，2025 年共有 1160 万代币归零，占 2021 至 2025 年间归零代币总量的 86.3%。其中，第四季度就有 770 万枚代币崩盘，占所有已记录项目失败案例的 34.9%。
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# @. h! g5 s5 s( w2 {: M+ i; X% O- a3 C发行平台的低门槛，叠加熊市流动性枯竭和叙事疲劳，让大量低质量项目迅速失去交易活跃度。
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可见，发行时机只是放大器，而非决定因素。2 t) Q8 {- W4 O! }1 w4 |
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牛市能让好项目更快起飞，也能短暂掩盖烂项目的问题；熊市让好项目更难启动，却能筛选出真正抗跌的团队。
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1 G# w0 E. \7 H) h, F% n最终，项目质量——真实需求、可持续的代币经济学、强大的执行力——才是穿越周期的根本。+ r* Z; Z  h/ X

, R7 S5 A) F' W# N0 n二、熊市倒逼 Tokenomics 进化
- V5 ]0 ?( r- r% H0 L7 K/ }如果说时机不是关键，那么更值得关注的问题是：熊市正在如何改变代币发行的底层逻辑？
作者: 叫我十三    时间: 2026-2-28 00:23
熊市里发币考验真功夫，能扛住才有未来
作者: 垂钓园    时间: 2026-2-28 00:51
这波熊市里还真有不少项目靠闷声发大财，看来时机真没那么玄乎，
作者: whywhy    时间: 2026-2-28 06:45
熊市里能熬出来的项目才是真金不怕火炼
作者: 22301    时间: 2026-2-28 07:02
跌的起来也是很无奈的事情啦。
作者: 舞出精彩    时间: 2026-2-28 11:34
还是能在看清楚的是会有跌吧
作者: 小作文    时间: 2026-2-28 13:08
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉
作者: rainwang    时间: 2026-2-28 17:02
这个字母组合，是不是那个抄底的意思？
作者: rainwang    时间: 2026-2-28 17:20
小作文 发表于 2026-2-28 13:08
+ o, K; Y+ G' g+ I9 `熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

# `+ q2 N3 I" e5 `; ]: \8 d8 z那大家是不是要等到最后现出真金的时候呢
作者: g9527    时间: 2026-2-28 18:27
熊市里能活下来的才是真本事，时机再好烂项目也白搭
作者: 爱美的女人    时间: 2026-2-28 21:43
哪个还是会有最佳的时候呢



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