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在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。
2 B5 r- }9 D/ H: S
+ L' N+ `( ?0 f# B* G; p# U6 E4 N而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。
0 A& h% o9 `% P* }/ D+ w8 `9 Q' j( s% Z1 R: Y2 @
为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
8 p9 x! W: Q. B; k" d
v1 t! e( {/ q Y/ R ?- Q本文将从四个角度展开：
, ^* T( k! @2 |" K/ {5 G
* `% t: K# U1 R) Y8 |8 J, O4 W1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
7 T- @2 {2 G1 Q& H1 A D( i0 y$ K: `! C
5 L" L0 |3 c4 x L' [2. 代表性项目的设计路径对比；
; _0 N5 ~6 R+ T# I: |) n0 a! C' Y, R' h. R3 F: k4 } h9 z
3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；: w) w, U5 M) X/ f- W' T) W! |
+ `, Q9 J/ i1 {' z6 I4. 普通用户可能切入的机会。
5 e5 W' ^+ [/ L4 ^) W& B' o- m, x. R. V
01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路& U4 U- Z9 Z: N1 q) f
如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
6 [ y( @7 ]6 U4 L1 M: D
# U- V, e, g! e8 m0 j它们有几个鲜明特征：
: v8 V* l6 R& R/ ^' K5 g
, L7 Y/ }) l8 N! k4 P· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。8 Y3 p5 }& e+ v. E9 [$ c
5 E% s1 b2 z% E7 v1 F2 C
· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。- ]9 i9 e$ T; }! G& A0 Z0 ?) Q
7 e1 @. h$ x2 M6 U
· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
3 N, A9 F) i E+ D D6 x! S# P' z/ z. L; z
· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
5 q5 |* G% U& s5 C( n u+ N& k' c; Z p
换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
5 R; \: g+ Z! p" `7 t& ^6 V+ { X# K# z2 N: c8 F* ^6 U8 @
02 5 条代表性链走出的不同路径' a$ A- h- `5 i5 m6 p
* h- h4 _% @8 R/ G% u& z( X1 T3 }
1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链; w E9 ^) o% t/ t" @) x6 C( x
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。
P3 G, R( l9 B$ C% M. N4 K; K9 F1 e
Arc 的设计里，有三个最核心的点：
P2 e9 ^# C- [1 k
( q; @% b4 J. y& B' D7 o· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
! t9 I3 o4 `' b8 L1 ]
1 y& l" ], Y1 z- _1 u# M4 H! v V+ E· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
; ^# [! r( e- `/ Q% W/ `/ L5 i5 S. b4 i
· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。; \ o4 i O! H! K
/ f2 H5 h0 o+ r+ U这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。4 U8 C! p9 B/ f F& q
4 J2 b) H- H' b" }- I7 ?
2、Tempo @tempo：「支付优先」公链
+ ?& Y; j, h# x4 j; o8 t8 tTempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。1 Y# G: ~( r: p
. a6 y& j! X# D) i因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
$ i& [2 |. X) B6 A. M" i e
9 P: z0 m- r2 ^! ]- c8 k) @% Q# T· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
/ M l' Z" J9 B3 w8 a) r
8 L7 l2 r* G" Q6 |& C· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
x: c- [! k; ]5 P" F4 B# p# d+ M, K" ^8 N
· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
7 x+ e6 n% D$ x- _, R0 d
1 m B8 n) K- Z4 V1 u· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
: L, `3 w( f( D- c5 K% z
2 v9 n9 e& a9 v$ m/ c( W它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。4 A2 M: {; Q }' V0 z. N& V6 @6 g6 M
0 a1 n& O9 H; _! H7 W( `Tempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。* w) |8 K7 n$ H) ~5 w2 S: I W0 i
6 L& K. O0 r* q
3、Stable @stable：USDT 的主场# U- L3 o& S; O6 q, O' f1 g6 f
Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。
5 D5 k4 d( a( u1 C
" }: X2 }0 c/ g( G" G) _1 \/ j在设计上，Stable 做了几件事：
' O, M2 M% C9 v5 {3 ?
. }* g7 [% \/ q* e1 c· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。* f0 e# S& r' A# Y# y9 p& ~' h/ h; i
. Z0 V B9 q( @: f9 L V0 U· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。' y1 O8 w6 \# S
& M$ ]8 r/ ~( p. `% f1 x6 Y7 Y0 W
· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。; k8 Q1 V$ T, I) O6 V$ |( [& A
/ z0 h+ M/ e, T: H1 t· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
$ s5 Q2 ?& G2 G
* o1 [& \+ r1 G' P· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK6 F4 _* L( n$ b
3 G. e s. E7 t2 ?# N" j
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。+ C; b5 G6 N5 b0 H2 F1 V2 O% J9 ?
' C( w7 a1 z5 H+ V. b, f' l* w4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链6 S. T4 y( O$ B9 u
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。! S0 J, ~* ^1 `3 g$ I
& F( ^8 n( @+ X4 ?# G在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：6 y* U9 s h. I% [/ n
* ]' p5 R" c- W) x3 |8 K1 i
· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。6 r- }' s+ y, Z" q ]
1 g" I" T9 @0 F. s' Q8 n# @/ j7 K
· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。. |: F0 I! F; o! n8 D) w
. m. P& U6 h" N- T: _8 [
· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
" l3 b6 Q2 i6 G* B2 C
* u5 N }$ a$ ^. d$ G· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
% u9 P/ T8 G! X( V+ ^4 \* w- j( h0 b# l8 \' M9 \4 j
· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
6 x5 s4 s5 _( A1 j- S- `+ v8 _3 Q7 o0 s& K% x3 g' d2 `4 I
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。
/ C1 s* Z0 g* [! {0 O
" Q: h) b7 {3 Y2 e& `* f4 k5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点7 q9 O8 P5 g9 K' Z6 S8 y
前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。: }8 e" w# G4 e. K( H6 A& f$ Y& P
$ E4 [5 P' a7 t$ s在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
/ ~0 W# b0 J8 W# ~
% g1 F+ U4 ^/ U% e3 z7 P3 ]* j· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
# N8 A# M2 d$ w5 R# |( F+ @" f8 ^
j' l. O1 O- d ~% _· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。4 D1 f7 x* o* q7 o8 U
( T7 J( _* n8 Y1 D. V0 ?& T0 v" I4 l
· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。5 Y" j4 G, i/ c
: K/ Y& X8 a% |+ d! b% y总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
% t' ?0 I- X/ K- t
/ Q$ V: w' b6 j! n2 P03 不同的起点，共同方向
, Y6 b/ I1 {! a从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
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- U+ Z* L0 c2 P8 l' t顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
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· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。; T+ F& [+ Y Z* I& L
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· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
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· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。9 ^# R& a; @9 C& d
! x. X% @, `* _04 稳定币造链，会如何改写公链格局？
! L+ N& y: ?! S& x2 L0 e- H稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
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稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
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不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。7 i4 w6 C! ~5 y$ Y/ r* o
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这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。+ _# y! s5 L, E; a% @1 w
) R1 S0 q# ?1 X) j0 ]05 散户视角：机会在哪？+ V. T6 a6 J3 _
坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。, W) M4 K" [: j# F) @9 v" ?7 i
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但仍有几个切入口值得关注：
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* d5 |: T$ `6 I· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。! L: n5 F1 n! p( j, k6 [6 i# S; H
. K9 b/ x& z, k+ u! \1 y· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。
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! X8 K/ I- ^6 c+ h· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。
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· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。( Z# U" Y* B+ ]8 Q
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特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。. H5 o) Z# h: i( S+ o, c
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06 结语
6 d, s6 t+ t# P: y7 Y) a6 W& C4 j稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
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* W2 Y6 d& t0 J; W: {4 r- R% G) E6 E表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：0 O. I2 g0 }8 D# ^- n; l: L
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· 谁能保证结算的确定性；
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# o8 z, u! {3 D· 谁能提供稳定的跨币种流动性；
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7 C, ?9 x' W6 d m9 v· 谁能打通真实的支付场景。
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: w6 B: g c' j. p3 h! {稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。& x/ r, K, Y: F6 l( I+ Q; X
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稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。 |
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