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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。" G w+ M8 Z4 E
* m+ v! o$ h' p
2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？4 S; c4 C v. F4 y; r9 H$ v5 w
贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。( c" a+ E5 q- `8 l
- W; l$ t$ j) X2 u贝莱德的比特币战略
- \3 i) i, a$ x; G$ `/ `# V贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。
. x8 F( L4 s4 G' \% u8 w3 J7 ~( B0 q5 g1 Y+ h
在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。/ k/ ^" e6 p+ b& d4 c
, n4 K+ I9 q U! A机构积累比特币的投资逻辑: P! g. {0 u1 m3 D4 g! R- F
贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：2 y# Q) C1 P, A, E4 g }8 Z
6 d+ s: X( u" Q$ G0 R稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。& i( v2 t, P1 P3 f
) ~: {+ U8 c$ J0 ?美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。
3 q! n5 o0 ]: T, M3 u3 i' {' ]0 }( s; f- W
数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。
6 @8 m3 e8 E. }* d
7 Y0 t1 w7 S1 w- _, p4 q0 S4 k W这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。
$ T) z& {" ^; e, _- P2 @5 k& u5 x6 }7 k% r: A7 p
贝莱德的加密投资组合整合
0 e9 _: R$ x& L/ M贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。9 R; p Q6 }" N
4 ^& Y0 u$ c) H, \/ U( H2 d+ `5 l( `他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。
8 E$ I2 R" ]" O0 e% j, v
B4 P1 Z$ X4 X" N# b2 _9 y有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。. L. H U' D2 N: I
! g. P* |9 j% g, s% r3.比特币 ETF 的市场影响
2 a0 S7 ?7 u2 h: {1 S1 J贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。- H' `/ R, b, m' L' i' U8 w) I: C
3 |+ F h& c3 i! R' C
比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。- W1 B) \' ^! ]( x1 J) E8 Q$ Z
6 e' v) A( r5 t, Q' M7 _ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。. Q( H( l, _/ N
2 N0 g5 w2 b$ U1 q: d, e贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。
* l8 K/ ]9 ~; I5 b! o! @! I9 |% H- V; J7 C: z) \) O- v0 s
但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。% H( f$ q5 [7 g/ v# R
) E# v+ W2 v1 g# |& F1 L) J
换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
: \! Z, x- W% h( H3 T0 k5 v8 [6 J$ n: ^5 n6 v. {
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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