Celsius危机始末：管理超300亿美元资产的明星CeFi是如何成为众矢之的的？

「Celsius Network 的用户数量是所有 DeFi 总和的两倍……那是因为我们将 80% 回馈给我们的社区，而 Maker 和其他项目则将 50% 留给自己。」

2019 年，加密借贷平台 Celsius 创始人 Alex Mashinsky 在推特上如此炫耀，引发 DeFi 爱好者的回击，有人反驳道，「DeFi 协议让我们完全控制自己的钱，然而在你们倒闭的那一刻，我们没有办法拿回我们的资金……」

知名数据网站 DeFiPrime 选择直接下架 Celsius Network。

「我们将 Celsius Network 下架。不透明的公司，疯狂的 CEO，这是强烈的危险信号，所以我们不再推荐这个产品了。」AAVE 创始人 Stani 趁势表态，「应该将所有 CeFi 从 DeFi Prime 下架」。

近 3 年后，已成长为加密独角兽的 Celsius Network 却突然发布公告：暂停平台一切提现、交易和转账。

对于大多数华人而言，Celsius Network 或许稍显陌生，但是创始人以及公司的故事具有传奇故事所要求的几乎所有要素：

一名乌克兰人揣着 100 美元来到美国变身创业狂人，创立 8 家公司，打造出 3 家独角兽企业；做 VC，募资 10 亿美元，退出超 30 亿美元，IRR 54% ；Celsius 两次因被盗损失资产；前 CFO Moshe Hegog 被逮捕；色情明星从事高管……

如今，伴随大规模资金挤兑，暂停提现，资产规模一度高达 300 亿美元的 Celsius Network 来到了「雷曼时刻」。危机从何而来？这次，创业狂人 Mashinsky 能否再次力挽狂澜？

狂人 Mashinsky

1965 年 10 月 5 日，Mashinsky 出生在苏联的乌克兰，1972 年，他随家人搬到了以色列，在那里度过了大部分童年时光。

十几岁时，Mashinsky 常在特拉维夫机场的海关拍卖会上买卖被扣押的物品，再高价卖出，展示了出色的商人潜质。

大学期间，Mashinsky 分别在以色列开放大学和特拉维夫大学读电气工程和经济学，不过都没有完成学业。

在以色列军队服役三年后，Mashinsky 萌生了去欧洲搞点大事的想法，他选择了巴黎作为他的第一站，很快，他因「欧洲人缺乏想象力」而感到沮丧，「为什么不坐飞机去纽约看看美国到底是怎么一回事？」

带着口袋里仅有的 100 美元，Mashinsky 来到了纽约，然后乘坐公共汽车前往第 42 街，在车上，他和所有到大城市打拼的城镇青年一样发誓：除非有所成就，否则永远不会回去。

在美国，Mashinsky 开启了疯狂创业之旅。

1995 年，Mashinsky 创立了电信公司 Arbinet，为运营商和服务提供商提供三种国际语音流量服务，如今的 Skype、Facetime 、Whatsapp 都是其客户。

经过六轮融资，Arbinet 从 12 家 VC 筹集了超过 3 亿美元，最终于 2004 年 IPO，估值超过 10 亿美元，2005 年，Mashinsky 出售股份，完全退出。

这十年期间，Mashinsky 并不满足只做一家公司。

1997 年，Mashinsky 创办电信软件公司 Comgates，融资 2000 万美元，并被 Telco Systems 收购。

2001 年，Mashinsky 创办网络虚拟化公司 Elematics，融资 2300 万美元，2004 年退出。

2003 年，Mashinsky 创办 Transit Wireless，一家使用分布式天线系统网络的电信公司，后被收购。

2005 年，Mashinsky 创立了拼车应用程序 GroundLink，后被收购。

一句话可以证明 Mashinsky 的创业成绩，2000 年后，纽约市得到风险投资，最成功退出公司前十名中有两个是他创建的。

除了在创业上是好手，Mashinsky 也做起了 VC，于 2004 年创建了风险投资基金 Governing Dynamics。

不要以为他只是玩玩，Governing Dynamics 募资超过 10 亿美元，累计投资超过 60 家企业，退出超过 30 亿美元，IRR 54%……

除了投资传统业务，Governing Dynamics 也投资了区块链，或许是相信其潜力，Mashinsky 再次下场创业，于 2017 年创建了 Celsius Network，一家加密货币存款和借贷平台，其吸引力来自于为客户提供高达 18% 的年化利率。

2021 年 10 月，Celsius Network 完成 4 亿美元融资，随后又扩大到 7.5 亿美元，WestCap 和加拿大第二大养老基金 CDPQ 领投，投后估值超过 30 亿美元。

这也是 Mashinsky 创立的第八家公司，第三家独角兽。

Celsius，反银行的加密银行

在华人世界，Celsius 或许是大多数人的陌生人，但在英美，Celsius 是称得上家喻户晓的明星 CeFi，坐拥超 170 万用户，最高管理着超过 300 亿美元资产。

就商业模式而言，Celsius 和「银行」无异，负债端，吸收储户的「加密存款」；资产端，利用大量沉淀资金通过贷款等形式赚取收益，Celsius 从两端利差赚得利润。

Celsius 如何吸引客户「存钱」？

叙事上，Celsius 用银行的商业模式讲了一套「反银行」的故事。

「传统银行正在破产，区块链将颠覆华尔街！」

- Banking is Broken

- Unbank Yourself

- Replacing Wall Street with Blockchain

- 99% vs. 1%

宣传上，Celsius 的话术一成不变，但卓有成效：存入加密货币获得最高 18% 的年化收益率，每周派息。

Celsius 计息分为两种方法，in-kind Reward，存入一种 Crypto 资产选择用此资产计算利息，比如存入 SNX，用 SNX 收取利息。

in-Cel Reward，存入一种 Crypto 资产选择用 Celsius 平台币 CEL 计算利息，整体 APY 更高。

整体收益率而言，在 Celsius 上，比特币约为 3% 至 8%，以太坊为 4% 至 8%，USDT 为 9% 至 11%，那么问题来了，无风险的高收益率从何而来？

借贷业务当然是相对稳妥的商业模式，但是面临资金效率的问题，并不是所有资金都被匹配产生收益，资金效率低，会导致 APY 低，从而影响负债端（吸储）扩张。

因此，一个行业潜规则是，除了借贷，Celsius、BlockFi 等借贷平台往往还会在别处寻找收益。

在音乐狂欢的牛市，通过多种套利策略获得「无风险收益」并不是难事，比如 GBTC 套利和期货市场期货溢价套利，甚至层层嵌套，在 DeFi 中加杠杆获得收益……