Matrixport投研：IV与RV，如何利用BTC波动性获利？（转）

   

　BTC 的波动性吸引了众多期权交易者，他们希望从市场的剧烈波动中获利。然而，历史数据显示， BTC 期权买家亏损较多，这一现象与传统期权市场的趋势一致。


这一结果主要源于市场的结构性动态，尤其是隐含波动率（IV）与实际波动率（RV）之间的关系。
6 {+ w* K3 a1 o
3 m% x/ q- y: ?, K: V$ u( z  v　　高隐含波动率（IV）及时间衰退等因素，利于波动率卖方

　　在主要的期权交易所，BTC 期权通常以较高的隐含波动率定价。对 2021 年至 2025 年的分析表明，BTC 90 天的隐含波动率平均比实际波动率高出 5.8 个百分点。

9 j. |' N" C$ T% e6 a  ]# P/ h例如，当市场定价隐含波动率为 70% 时，BTC 的实际波动率约为 64.2% 。换句话说，交易者购买的期权定价隐含波动率为 70% ，但最终实际波动率往往只有 64.2% 。
' d: [) d5 q" p) t7 o
　　要想在 BTC 市场中买入期权获利，交易者必须抓住市场未能预期的大规模波动。然而，准确预测这些事件的时机极为困难。如果市场没有出现显著的波动率飙升或方

3 k: z; I9 O5 l/ ^( _4 r3 M向性突破，大多数看涨期权和看跌期权都会随着时间的推移而接近价值归零，最终导致买家遭受亏损。

- e/ E" }, C7 ]) w+ T; Z　　BTC 期权买家之所以亏损率较高，是因为他们往往为难以实现的波动率支付过高的价格。高隐含波动率、时间衰减以及极端波动发生的稀缺性，使得期权买家的胜算

% U# I4 f& x5 I: {. R+ O大幅降低。尽管 BTC 仍然是波动性最高的主要资产之一，其期权市场结构仍然更有利于纪律严明的波动率卖方，而非投机性的买方。
% Z; Q) K( a/ n( p8 F4 A; [
　　矿工偏向卖出波动率变现，此举更具经济意义

5 h  p# t3 O# ?; h# I/ d% o　　矿工倾向于卖出波动率而非购买期权，因为卖出期权能够带来现金流入，而购买期权则需要支付溢价，导致现金流出。由于矿工的运营高度依赖资本投入，并且 BTC
) d2 `2 w/ S6 Y( i  {$ }6 g# N
! _2 m9 D# ~4 r& F$ u价格的波动性直接影响其收益，他们在结构上更倾向于将 BTC 的波动率变现，而非花费资金购买昂贵的对冲工具。除非矿工预期 BTC 价格会出现重大不利变动，否则卖出
) V8 g* p* N0 c% d+ A
波动率、持续收取期权费要比购买可能会变成无效保护的期权更具经济意义。
* d& x. X! x  R; o
, `0 z, h7 z0 G　　大批量持有 BTC 的 MicroStrategy 如何获取收益
4 g, j- r& ]. {! K  b- h
　　MicroStrategy 是全球最大的 BTC 企业持有者之一，以其激进的 BTC 积累策略而闻名。尽管仍然完全暴露在 BTC 价格波动的风险之下，该公司在企业融资层面积极出

售波动率，利用可转换债券和股票发行来利用其股票市场的波动性变现。
3 t7 D; C( g+ ~; K/ C
% x8 i% X" I7 T7 I8 J( N/ X　　MicroStrategy 的主要融资方式之一是发行可转换债券。可转换债券是一种债务工具，允许债券持有人按预定价格将债券转换为 MicroStrategy 公司的股票。从公司的角

, e1 o+ p8 [$ _) j- k: V4 o度来看，发行可转换债券在经济上类似于在其股票上卖出看涨期权——该股票的交易价格通常是其持有 BTC 价值的两倍。通过向债券持有人提供这种上涨潜力，MicroStrategy

能够以远低于传统债务市场利率的融资成本获得资金。嵌入期权使债券持有人可以在 MicroStrategy 股票价格大幅上涨时获利，也就意味着 MicroStrategy 正在出售股权波动率，
. X# x- k9 L/ Z% Z; [, Z
7 ^5 `$ G* P3 M以换取预付款资本。

: [7 T7 z8 w. Z. U, K3 `% |- n6 }

这个也是可以去关注起来啊。

目前这个走势，还是大有希望的啊

那当然是有一定的波动啊。

波动性获利也是可以的。

投研 的还是要在看是有多少啊

投研的这些也是会有的看看