20%高收益的致命诱惑：权道亨用算法，编织400亿美元币圈天才骗局

当权道亨在纽约法庭低头认罪的那一刻，400亿美元市值的TerraUSD加密货币帝国轰然倒塌。这不仅是韩国史上最大的金融骗局，更是对全球投资者的一次残酷警示：在加密算法稳定币光鲜亮丽外表下，隐藏着怎样的庞氏陷阱？
本文深度拆解TerraUSD崩盘全过程，揭示其运作机制中的致命缺陷，为您提供识别加密货币骗局的实用框架。读完本文，您将明白为何看似完美的金融创新，最终变成吞噬财富的黑洞？
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' h$ e$ X/ t' A- g作者：财经有料哥【有料财经】
编辑：小爱
3 z; m% E! J: w% e# ?8 [/ U1 m你不理财，财不理你，真的这样吗？
, z; H* w, P# u5 t. a一、权道亨虚拟货币：一场20%高收益包装下的天才庞氏骗局
事件回顾：2025年8月，权道亨在美国纽约法庭承认涉及电信欺诈、证券欺诈和商品欺诈指控。
1 U/ x- L: r+ x6 b他的认罪直接揭示其加密货币商业模式的欺诈本质。
韩国加密货币企业家权道亨(Kwon DoHyeong)创立的TerraUSD(UST)，以及其代币Luna，已经被证实具有典型的庞氏骗局特征。
! b8 _- S9 N  f& @1 R2 U有料财经分析该骗局的核心特征
虚假承诺稳定性：权道亨向投资者保证他发行的TerraUSD加密货币，能够通过算法把价值维持锚定1美元，却私下操纵交易以掩盖其不稳定性。
法庭文件显示，在UST首次跌破锚定价值时，他秘密安排交易商大量购入UST制造需求假象。
  {" s( B0 f+ V; u无实质价值支撑：与传统稳定币不同，UST没有足够的储备资产支持，完全依赖市场信心和套利机制维持价值。
3 G$ u) w( v0 t' L: s财经有料哥认为这样模式本质上是一个自循环的金融游戏。
高收益诱惑：权道亨通过Anchor协议，承诺高达20%的年化收益率吸引投资者。
' Y9 o6 F  [3 G7 u( m  S7 g6 w" w" f财经有料哥分析这种不可持续的高收益、高回报投资承诺是庞氏骗局的典型标志。
当新投资者投入的资金无法覆盖旧投资者本金和高收益时，这一套庞氏骗局系统必然崩溃。
5 \5 {* T, q; `# U系统性欺诈：美国证券交易委员会SEC指控权道亨，在其发行的TerraUSD货币的稳定性，以及韩国支付应用结算交易等方面，故意误导和欺骗投资者，案件涉及金额高达数十亿美元。
二、TerraUSD算法稳定币的运作机制与崩盘原因
TerraUSD采用了一种独特的双币算法稳定机制。
; V/ x$ Q9 W/ ~. R0 LUST与Luna的套利系统：用户可随时将价值1美元的Luna兑换成1枚UST(铸造)，反之亦可(销毁)。
" K5 P3 A& A* N3 e: J3 k0 L弹性供应调控：当UST需求上升时，系统激励用户燃烧Luna以铸造UST；当UST跌破1美元时，用户可低价买入UST兑换成Luna获利，从而减少UST流通量。
理论上，套利机制能维持UST的价格稳定。
" S6 f1 Y; M9 i8 o/ `  i3 X5 ]那么，为什么会崩盘呢？
有料财经分析TerraUSD2022年5月崩盘事件并非偶然，而是Luna加密货币机制设计的必然结果。
当UST价格下跌时，套利者会大量抛售Luna换取UST，Luna供应激增、价格暴跌。
Luna价格下跌进一步削弱市场信心，形成UST抛售→Luna增发→价格下跌的恶性循环。
: W" V1 D) \3 j4 X权道亨承认并未建立足够的储备金应对挤兑风险。
6 j, w! R3 h0 h3 Q+ I6 Y2 d当大规模赎回发生时，无力维持锚定，最终导致400亿美元市值崩盘。
9 B8 e  m0 w+ O0 i有料财经留意到除了TerraUSD系统设计漏洞，权道亨还存在市场操纵行为与虚假陈述。
' \9 f- a$ V& }/ {$ y5 T美国法庭提供的证据，显示权道亨在UST重新锚定原因上做出"虚假和误导性陈述"。
: n, X4 L0 P, m他私下通过关联账户操纵市场，制造UST需求旺盛的假象。
3 Z+ e% Y5 o' V! Y  Q- a7 p与此同时，美国对于加密货币的监管缺失，进一步放大风险，导致投资者巨额损失。
" {- N( I) V9 S1 E前美国财长耶伦指出，当时监管框架没有为稳定币的风险提供一致和全面的标准。
7 Z- p0 I9 A9 @) q监管真空使权道亨能够长期掩盖系统风险。
三、去中心化稳定币的吸引力与机制脆弱性的风险
财经有料哥留意到稳定币，成为2025年币圈和资本市场最火爆的话题之一，港股和a股市场稳定币概念板块上市公司股价不断上涨并创出新高，推动数字货币和金融科技板块指数领涨沪深股市。
7 S$ c1 Q: U3 {2 j. {+ J有料财经分析指出去中心化稳定币，对于投资者具有多重诱惑。
4 n6 Q: o9 n5 K# }* t抗审查特性：由于稳定币没有单一实体控制，加密货币交易不受传统金融机构限制，特别吸引那些对金融自由有着强烈需求的投资者资金参与。
高收益潜力：通过DeFi协议，让稳定币持有者可能获得远高于传统银行存款利息的投资收益。
. ~% F' b, Z7 O7 t& _' x8 ^比如这次权道亨的TerraUSD协议，曾经承诺给予投资者20%年化收益。
: Z& B7 U( ]! [8 m: \) |不过，面对年收益率20%高收益诱惑，财经有料哥提醒大家，时刻铭记前证监会主席、银监会主席、央行副行长郭树清在陆家嘴金融论坛上，提醒投资者的那一番肺腑之言：
收益率超过6%，就要打问号；超过8%，很危险；超过10%，你就要做好损失全部本金的准备。
尽管拥有优势，有料财经分析稳定币机制存在多重结构性缺陷。
“不可能三角”困境：国际清算银行BIS指出，稳定币难以同时满足价格稳定性、去中心化和资本效率三项要求。大多数稳定币项目必须牺牲其中至少一项。
! U2 \2 @3 x5 N& N- r抵押型稳定币风险：法币抵押型：依赖发行方的诚信与运营安全，存在托管风险和中心故障点。
5 t  ^/ j4 X6 \' z1 B+ k0 w. o9 k) O加密资产抵押型稳定币风险：存在清算风险，抵押品价值波动可能导致系统崩溃。
$ \5 j+ _. e# x& L3 Q/ b6 r8 F; f$ C8 ?算法稳定币固有缺陷：完全依赖市场信心和套利机制。
a股牛市吹哨人财经有料哥认为由于这些稳定币缺乏实质价值支撑，容易陷入反射性死亡螺旋，权道亨TerraUSD崩溃就是典型案例。
另外，有料财经提醒投资者注意稳定币监管与法律风险。
美国发行的多数稳定币目前处于监管灰色地带，监管政策变化可能会突然改变游戏规则和价值。
不同司法管辖区对于稳定币的法律认定差异巨大，增加跨境使用风险。
! A! U- X# a. |那么，为什么美国和香港还是要大力发展和推出稳定币？
, U/ ^7 A6 C6 h% ]7 `  F我们投资者可以信任哪些稳定币？
以下情况，投资者可以考虑谨慎信任加密货币。
9 x2 X& u) W& A/ H# P9 o透明合规的项目：发行方具有合规牌照，比如
+ V6 ~3 J, Q! }  Q香港《稳定币条例》下的持牌发行人
; v' N! e& W9 R3 z7 R。
0 q3 I) [5 M' X定期公布第三方审计报告，证明储备金充足。
5 u) U. j6 f4 l有实质价值支撑：法币抵押型稳定币，如USDC、USDT，有等值现金或短期国债支持。
加密抵押型稳定币保持足够抵押率，通常150%以上。
- P0 @4 _# o- M5 m. C" P经过审查，在受监管交易所上市的项目。
8 \) X: @1 H* T8 p6 K* D对于以下情况，投资者坚决回避。
# N% D1 q3 C1 n) v! l+ \不切实际的承诺，给予“年化XX%”高收益保证。
稳定币发行团队声称能稳定战胜市场的独家算法或策略。
6 d1 }  {# R1 J发行团队匿名或背景无法验证，加密货币白皮书存在矛盾或者技术细节模糊。
智能合约未经权威审计。
3 T+ C+ H9 [. F5 A交易量低或买卖价差大的代币，突然出现异常大额交易或者价格波动。
2 ?; I7 c2 t2 }  ?; M权道亨案件，为我们揭示了一个残酷现实：
在监管滞后的加密货币领域，创新与欺诈往往只有一线之隔
。
8 F4 n* z3 y" \a股牛市吹哨人财经有料哥认为我们在投资过程中，
明白风险、重视风险、控制风险
  t7 Z- E5 e0 N5 B  N，是减少和规避损失的最有效办法。
9 c0 B& ~7 _2 G$ \! @( p投资者保持高度警惕，认识到“高收益必然伴随高风险”的基本金融规律，避免成为下一个TerraUSD骗局的受害者。
& ~# O1 Z) S% R* Y9 Q! V欢迎关注有料财经，a股吹哨人财经有料哥带你看懂世界经济和金融事件，分析背后逻辑和原因。

加密市场依然是不错的啊。

也是可以去关注起来的啦。

都是为了钱来的，这样的收益当然有吸引力了

看来大家是非常喜欢使用这个USDT的哟！

各种游戏的吧也是关心一下了

我现在还是研究一下理论打法，谢谢你的分享，我也来收藏

我的成果的功劳都是楼主像这样的理论分享。

理论施行得好，收米的时机就来了。

游戏最后一段话觉得是有道理的，但是在我面前就难以实现，毕竟运气太差了。

理论整个毛病不大，重点掌握的好了

学习理论再加上自己改正才能变得更不错！

每一种游戏也是值得去看看学习下的啦。

可惜啊 我是不用USDT的 没办法插手了

你的理论打法还是蛮好啊，来学习下了解下了

有盈利的时候就该离开，全部游戏长玩就是完了

我玩百家乐都是中意用USDT的哦