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7 Q7 R: }, Y; Y& e0 ~/ e- o
5 月 30 日，比特币 2025 大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。) E! [0 c- W& ]3 B
) C6 }! r: i( Q 比特币今晨一度跌破 10.5 万美元，最低下探至 10.46 万美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2557 美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如 BERA 甚至创下历史新低。 h) b1 c9 E* H/ O: C/ [
" h! i F5 J! ?# f 合约市场方面，据 Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 3.3 亿美元，其中多单爆仓 3.21 亿美元，空单爆仓 789 万美元。( r5 B6 B' X3 J: v- v& J
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宏观市场方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，
. x @6 ^4 @ I( F, T I* v8 p1 a' F0 i4 X% l8 V2 _: g4 ?$ K
以确保通胀率能够达到美联储 2% 的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税5 c6 z0 R, ]9 C
; s5 `8 ^" f5 c, |措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。
; `$ H; T4 m" {* O9 p7 T) r. n$ |' V" A
本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。
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Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好
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9 n2 F! S& z, g% O: A. K Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’4 R5 H% W* Y% `" `" J; l
, i: a: h( T- w! K
Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结8 u7 u6 V: A' \8 j% K! V: @
0 t v3 N1 U, |* W# i/ X2 h$ f5 A6 M 据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席，6 d7 j8 y. R g4 _
9 z- j* W3 |$ C. I2 V2 M8 S2 E
比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金
2 g0 S4 F1 A$ ?- I! d6 p. {/ @6 w5 G! T- U9 y) R6 ?
’的叙事。. M9 D2 \5 j2 S8 @- `
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" f& t- }* d- P. J) D0 p3 H- b
5 F% r% w7 ]& @' Z" r5 V% V
; D q+ B2 A& i, \5 p# ?
! I6 z* G2 n% [; \然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。
& {# \' C- j* u% {7 M6 l! h9 T) i9 w
Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压
; v' I8 j) K3 z; H, e3 R
" f i* {' Z# V& W2 m" B Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘" t3 ~ @& c ^$ ~' \; T* {* O Q) H
# {/ n# m0 V. r3 R& w W3 u; A
整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口0 h) F5 m( k0 ]! _6 l) b i
1 L0 L6 x) t: d; j) c' ~商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。
& K1 a( b N, U& e# \2 K
9 O+ h4 m) P2 S 这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值. [: V! ]* C7 P% \: D: }
8 k. b% i+ g, a; L& M6 P 1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。; M6 D6 M6 g# t$ j% U0 C' R
" _' R2 y1 K: `1 z, t! x5 O4 R1 t
展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的
6 E* H: k0 R& u, l+ o: U: J- m
4 w# {+ Z/ P1 C! q抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决" C# Y" y; r4 ^( q, R' u
q: r) M9 M9 r! C1 [5 {4 p! e
定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。/ E0 v. ^: s; o3 a1 b3 Y a
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Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元9 v. ^+ T2 w- l0 g6 u
1 C" |' P' j" }6 s% }$ f' S# B- j& a BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反
6 l2 d4 y5 ]# }9 m
& ?6 }7 [* P) |* N {3 I) N5 n8 o而可能是一个投资机会。9 j% v- ?3 Q( ], i& _
2 t& L2 w( I) R- B
CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平
/ |0 Q i; I ]9 A3 D; r2 f6 J4 Z9 {* e/ j2 q# \
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润/ E( U" J3 k) ?, P9 A# ^* z" z2 A% D
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明显上升。
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尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。! k( O- m! @9 L' B$ H: T g5 Y
! ?7 H# J/ h# O+ P7 K: ^) h: \7 D& Q
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