为什么比特币的历史最高价并没有迫使交易者抛售 (转）

比特币最近的上涨受到了投资者不同寻常的反应，因为获利回吐仍然很少，购买量也保持适中。随着交易所可用的比特币数量跌至市场低点，供应紧缩可能即将到来。
比特币[BTC]过去一周出现了大幅上涨，先是收于 109,216 美元的周新高，然后在撰写本文时创下 118,856 美元的历史新高。

  f9 A; G- Q) X0 T* k! {有趣的是，这轮上涨并未引发典型的投资者行为——几乎没有出现获利回吐。事实上，更多交易员似乎看涨，尽管程度并不过度。
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7 d5 B! K: w3 h) Y' FAMBCrypto 分析指出了历史趋势，但有一点很清楚：市场情绪仍然强劲看涨。

2 X/ P& y$ A1 ]; X0 z# v8 b6 D短线持股者拒绝抛售——这是怎么回事？
  i3 S* u% X2 A0 ~0 \0 ?/ n链上数据显示，投资者在此次反弹中采取了非常规方法。
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- A# s. @! J8 B7 e: q根据 CryptoQuant，s短期持有者（STH）以平均 100,315 美元的价格买入比特币，目前获利约 18%，但尚未出售。
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+ K3 o* h/ d5 Y5 f这些持有者通常持有 BTC 的时间少于 155 天，并且以快速获利而闻名。

下图突出显示了比特币创下新高时 STH 的通常表现。从历史上看，它们通常先缓慢分配，然后进入一段重新积累的时期。

1 r) T) _8 C+ Y' d# `在这种情况下，用于衡量获利了结活动的指标 SOPR（支出产出利润率）保持中性。

5 Y3 s7 }, e: S3 ?! s) n! n目前还没有出现强烈的吸筹或派发信号，这表明 STH 愿意比平常持有更长时间。

衍生品市场平静——FOMO 现象尚未出现
( `! Z5 V) G: [# F衍生品市场也反映出这种克制的乐观情绪。据 CryptoQuant 称，目前的融资利率为 0.01。

: j. X: D4 V+ Y, B  m6 r这表明存在温和的看涨偏见，合约略微有利于多头，但没有任何极端情绪或害怕错过（FOMO）的迹象。
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+ Y( `' g& D3 G; x8 H: Z: o这进一步证实了这样一种观点，即即使在新的高点中，市场参与者仍在谨慎定位。

FVG 区域会拉动比特币回归吗？
* I- j4 s2 E9 ~  h2 x当比特币先前突破 111,980 美元时，它留下了所谓的公允价值缺口 (FVG)——一个订单未完成的区域。
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价格随后重新回到该缺口并反弹，但由于抛售压力而未能维持长期涨势。

! Y% h/ v8 b) J2 Q+ A! X' G目前，类似的最远价差（FVG）存在于 115,222 美元至 111,980 美元之间。如果历史规律得以印证，比特币可能会重新测试这一区域。
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然而，如果抛售压力保持在低位（就像现在这样），并且 STH 和衍生品交易商都保持看涨立场，那么比特币可能会继续保持上涨势头。

( s* P. @/ G+ O; Z+ u: R! m在这种情况下，FVG 可能成为下一轮上涨的启动板，有可能推动 BTC 超越近期的历史高点。

$ @2 `( J: F5 Z. U9 o供应紧缩正在酝酿？
- u  b1 J: l' }6 V4 {; L7 r# o比特币的供应紧缩似乎正以一种不同寻常的方式出现。
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比特币在交易所的供应量持续下降，长期持有者（LTH）的积累和矿工的发行之间的动态表明需求不断增加。
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玻璃节点数据显示，LTH 获取比特币的速度快于矿工发行新供应的速度。
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这一趋势表明市场存在强劲买盘。在需求旺盛时期，除非价格上涨，否则投资者通常不愿抛售——这为比特币价格进一步上涨奠定了基础。
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