为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

% ?4 J2 _' d  a$ u' X3 g' i
( G+ h( l3 h% u' f




　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，


, Q  N" J* {) `0 e$ W. H山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入

等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
. v9 |3 w$ e+ A4 j
　　关键信息如下：

3 b* x5 d, J5 I% a+ F8 T9 l　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
5 D9 N) m# @9 B% d7 w0 |2 J
7 {4 m( _7 E- T: ?  `　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

5 v9 W' X% {) Y: |7 A　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。
' d$ E4 u+ N3 b) \, ~7 d
　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

4 Q& U+ [% T) V3 J* E* \/ ^至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

1 f; L. u3 y4 |: ~9 ~　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、

/ }- c# @/ I0 I8 M1 Y& m& ]美元汇率等宏观指标的影响。

6 \; g' N5 D% W　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
! i# \7 _: R- @/ X% o

' V7 @4 i$ O9 ]" O; V
# K' g4 Q- S4 w: s

* z3 |& s8 b# {. g　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
! ^* Q: q7 [# j+ |# O# E5 l# K
* _0 Z' O" `) ]8 N! U6 T* {高点下降了 30 个基点。
% p4 m  y/ W2 G. y  ^6 A' X5 S
5 r: R1 e& @" m# ]) s$ E+ C( r　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

　　市场中还有‘干火药’

　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
4 v: [- j! v$ i, B; }
* I  V+ g+ g$ s) i市值（1390 亿美元）高出近 9%。
  x( `5 ~$ \+ `7 L
　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
% s- ]% X% u! C& k



　强烈的方向性押注

7 F0 r, T  ?8 E" ~% s* t0 Y　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。

9 ~6 j0 H7 \4 Y. X　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
: z: p; X8 p/ G7 v0 [: |
　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。

2 H( @5 V: Q' G& `+ P" Z* j
0 X+ o' W4 l1 ~/ s% a, P2 S

( L3 q3 ]( G" H) _' j　投机狂热迹象缺失

　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
7 F  D" [6 m) ?/ ~. j
　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。


　　没有过热迹象
7 P% t' E3 y2 w9 ?5 l* D! O. t. q+ J* t
　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

% N& L6 O2 J; U, f: T1 b也远低于去年 12 月的高点。

　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
) r6 J! q5 Z( S" n9 b8 g


# Z9 G- M# C" E' s
/ h, T, k  Y& z  U' \* x. P/ @
: }4 d, G/ V8 f( |4 p4 L. A% F6 ^　隐含波动率显示市场平稳
' ~6 \  R2 ^9 K' @8 ^
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现

8 n  e$ L: k$ ?5 y' [- X价格高点时的水平。

+ M1 Q$ O6 `5 @, F" T　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
6 v1 U" M/ r" l- [  b* q
. Q% U& C' ]4 y




: {' h" p) u6 g: p! t) Y9 i

看一下有什么样的不同呢？

这个上涨的上涨机率也是很高啊。

自然也是要在看是为什么了

是不是怎么牛市来了？当心不要随便下结论吧

六张图表的还是可以在看有什么不同

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很不容易。

用USDT可以减少卡冻结的吧

只要理性了，那必须是一种成长了

无缘啊 我是不会USDT的 没办法参与了

无论怎么样，玩菠菜必须要试着学会理性玩。

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常喜欢的

我玩老虎机都是常用USDT的哦

理性看起来很轻易，但要实现起来简直非常难。

只要有赢，必须也是会有输的，只要理性看待就好

理性是真理，可以达成肯定是给力的事实。

如果能理性就好咯，都不上头了