为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

1 N( g- ~2 d7 r9 f7 s. B/ Q. ]
' e6 b$ T, Z: L, }+ P6 j

1 k, ^/ Y4 r. U$ }' p! M3 b  m
2 R9 J$ f" B* E9 \

$ _& G. i7 V( i: t7 `9 l　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
6 X/ U- x, o4 U: J$ y: R

; T* A$ f7 g5 x  l' c7 ~/ K山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
& e3 d8 a% i& x: A
7 u  a( n; O7 k4 m等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
" G% o: l' h% L/ q5 i
5 h5 ^' L: }5 a6 ?. Q5 ]/ e. Z' o　　关键信息如下：

# }! c7 \' a3 A3 ]4 h' e  ^　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
. H, J/ P8 ^# J0 a& t
" r- H3 X: E" ~( D6 E% n# ]- w. e　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

, }/ i$ E  F! ]. U% Q7 U6 {) M　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。
7 v  |' i! e: g" s
& ~7 `3 B& J/ J/ e4 Q% D2 u0 G# C# `　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
2 S  F) i7 n4 h2 |( Q
! O& a( X% e! _7 ]4 k  i: B　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
# J& b1 V8 L8 V7 t4 o/ o
8 ]* b5 A! W+ g, f6 z% b4 j美元汇率等宏观指标的影响。

　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
( r$ b# X* _. n+ H
( j/ M1 t' N2 Q8 i) m& V当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。


2 i7 S# P# J! n! Z: @/ |% L
  p* n3 w  U2 N" |! Z

: d4 J, C4 A( s( y　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

" ]+ x) w2 a' q) u, L高点下降了 30 个基点。
$ ^8 V* y" }, @( g" L/ D- T
　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
1 |7 m. D% o' m) u; @8 c7 j% d
7 b" t7 u2 u. a* p　　市场中还有‘干火药’
* e7 n5 b* j% v3 R. [$ l
　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均

' c' z' J4 ]  e6 |( m' h, A. S* u  ~市值（1390 亿美元）高出近 9%。

. _4 w! ^$ F( p" d" ^　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。

- f1 p3 y# b1 J
5 U& ]! ?0 R1 V- A9 h1 l. ^

　强烈的方向性押注

; C, Z8 K* P& S- P7 o" V, }9 r& O- b　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
5 J; B5 u% p! t, _
& D2 D# h8 Y4 i) I. P/ s$ \　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。

0 Q. T3 n$ ?- m$ J9 q# U9 [　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

3 H& A7 A% H# ]4 ^# e0 z　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。

) C# `9 g, {, g* W' c1 q9 m# M
; R( Z$ |# e, S- ]. o
6 w7 D3 D! V6 n3 y4 d: U# u- S
$ k! {& a5 D' k  c$ k; ~: F* u　投机狂热迹象缺失

　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。

　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。


　　没有过热迹象

. N8 P0 m/ R9 b8 h　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
; V/ J$ d$ ~6 G' b+ P* k* Z
也远低于去年 12 月的高点。

　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
7 V1 {1 I& D3 W0 ^" C

# p6 P1 s4 c/ Y8 P  a) s


　隐含波动率显示市场平稳
' J# w! x4 U' F2 j) ^1 c# J8 o) |3 b
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
* t! J- U' ^* h6 M
价格高点时的水平。

) \3 Q3 m$ l0 c0 B/ m　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


- D; n1 e% S( y7 r
* b0 I7 B4 @2 `; ~& H
; z% W+ w: h6 r3 O! n6 t
& K2 J3 A) a- s% p. z
6 P2 U* s* O: n

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。