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! u% S$ m! X' \, u9 x! T4 ^ L' N4 R* O4 ?$ U7 t
5 月 30 日，比特币 2025 大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。
( x% s2 U- S- F ~. \, W2 F9 I# v5 x- @: q$ f, n5 q/ m
比特币今晨一度跌破 10.5 万美元，最低下探至 10.46 万美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2557 美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如 BERA 甚至创下历史新低。2 i* E( z/ e8 H! h" Z9 s c. p
5 B' P3 _8 q8 T( U3 x: U( D) R
合约市场方面，据 Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 3.3 亿美元，其中多单爆仓 3.21 亿美元，空单爆仓 789 万美元。
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0 S& h* Z3 T- s# a 宏观市场方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，
$ L/ s9 R) G1 H K$ ^& b/ \ X; V8 |, g
以确保通胀率能够达到美联储 2% 的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税' X: {8 P% }' A* k- Z; H2 n
6 C& j8 q7 p9 H3 v" ~8 J: Y
措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。
4 a" l. t; Y! B( `' z* l' N& G, Y, f5 }- q& m+ C
本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。% T0 y9 G9 W) ~) Q
1 Y' o# ?( Z, @" n Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好0 ^- N, n' J) z0 I2 S( [7 C9 o
! \6 c. n! n9 F0 q& ^$ S- A9 O
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’
# Q1 Y9 N# c: x* R4 r) z: F
5 t. O8 Z+ D+ q0 U Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结$ P3 e) A N! u1 J
) m6 `" K5 b- q% Z$ [ 据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席，2 f) d: |, C, o( p
! \6 h' Y: a7 x& d, z) [+ L比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金0 j2 p0 M! |' ]
% d/ x9 }+ }- J
’的叙事。! c V; X% S, j: \
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1 v4 S3 F/ Z7 O( h
然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。
) j0 I2 p% c( v- E) l% Y8 N7 a1 B5 D5 ?
Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压
% G8 j8 Y1 l7 D1 v. R
3 |1 e- V D! r: b; K# ~$ J Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘
0 y3 ?" i" p- ?, q7 {4 T' @) w" r& K: P
整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口, t7 n- k/ m" n* S
8 v& p) e$ C' _9 c1 B2 q% d2 N) l' ]
商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。
2 N. l) n- e% X( x$ V; r
, e! J+ O& i7 h/ V0 u5 ~ 这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值
9 w% C. k3 L A- B2 g
3 h+ r* a) B8 X# V/ P' O$ ` 1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。
% g6 e9 r$ W; R
5 a* Y- J& {3 Y: c f* ^ 展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的, `2 k+ v' g" D/ Y9 u
" b1 C( ?2 S A% y5 {7 F2 M: V5 ^抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决
2 I/ w# J# J1 k; I1 @ \5 z) z. c9 c9 E2 v4 `4 n9 d
定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。$ g1 Q' H9 V+ m- i9 Z0 M: p
/ n# D* e% l4 X) V& G* g8 n( G
Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元& v4 o/ b8 P `
6 W- _. \; K3 d" h BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反
$ O$ s( Y \3 K' k8 x0 w y+ E7 t3 h0 W+ }
而可能是一个投资机会。
/ M/ u/ P/ Q! C& p5 ?' ?; T8 u) W( s# v" _) m) v
CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平! l) `2 k0 c1 |# C
: X* B$ m, w, v) Q* d8 k1 d3 ^ CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润# ^& @3 ^1 s) X c. l2 W
% K }3 p, j& ]' ?' ~4 G" G6 C
明显上升。
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& G6 I. v& [) M- F$ X6 ~( F' J3 B2 `; w+ `* W& v
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# Y, a' ?4 _4 {* f! e! p 尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。! v" C' C2 Z( `
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