我们为何看好投资 DAO？

一文讲解投资 DAO 的现状，以及赛道内表现最亮眼的参与者、其所使用的工具与框架，以及当前所面临的挑战。

原文标题：《How the first investment DAOs challenged Venture Capital》

撰文：Jan Baeriswyl，Outlier Ventures

编译：Chasey，WhoKnows DAO

现有的 DAO 大致可以分为三类：协议 DAO、工作 / 社会 DAO 以及投资 DAO. 在这之中，我们对于投资 DAO 较为感兴趣，一是因为投资 DAO 在技术层面并不复杂，其难点主要在于法律层面；二是因为现在已经有很多流动资产充足的 DAO 发行了金融产品，我们相信未来会有越来越多的 DAO 参与其中。此外，若是想要了解 Web3 原生工具的未来画像，研究投资 DAO 也是必不可少的一环。这里的研究对象不仅仅是指投资 DAO 的现状，还包括了赛道内表现最亮眼的参与者、其所使用的工具与框架，以及当前所面临的挑战。

投资 DAO 的由来与现状

之所以要以 DAO 的形式进行投资，其动机主要有两点：

• 希望集体智慧可以带来更令人满意的投资决策；

• 汇聚集体力量，发现更多的项目投资机会（Deal Flow）。

在传统金融中，辛迪加模式的联合投资（多个投资方分为领投和跟投，对同一项目进行投资，便于分摊风险）很难在多个国家间进行，主要源于以下几点所带来的不便：

• 需要建立复杂的法律体系；

• 需要协调各个国家的银行；

• 需要向各地发送公证文件；

• 虚拟货币等非常规资产具备复杂性。

DAO 的模式成功消除了此类因国家行政体系不一致所引发的麻烦，参与者现在只需要在钱包中简单地点几下，就可以投入资金以参与联投。在 DAO 体系之下，完成筹款往往比决定如何部署资金容易得多，以下两个经典案例也完美地证明了这一点：

• The DAO：作为当时规模最大的众筹项目，其合约漏洞间接导致以太坊硬分叉成了 ETH 和 ETC；

• Constitution DAO：筹集了近 5000 万美元，试图购买美国宪法的官方副本。

最近，DAO 工具和 DAO 框架成为了许多用户重点关注的热门领域，其中的一些协议 / 产品具备现成的组件，并且可以有效赋能安全性，提升了 DAO 资金池合约的可信度。这类优秀的工具可以帮助 DAO 的投资决策，以及后续资金部署的协调变得更加简单高效，Gnosis Safe 多签钱包就是其中之一。从理论上讲，多签钱包可以替代掉法律合同、银行以及其他的一些琐碎事项。不过，虽然 DAO 本身并不需要法律结构，但其依旧处于当地法律法规的管制之下，因此 DAO 通常需要依附于法律实体，以便受到法律法规的约束，同时建立与链下世界的通道，进行员工雇佣、纳税等工作。

此外，一个不具备法律结构的 DAO 往往面临着许多风险：

• 如果 DAO 具备盈利目的，即使成员之间素未谋面，法院也有可能会将 DAO 判定为「由普通合伙人组成的非法人组织」，因为成员间建立了商业关系；

• 在不具备公司实体的情况下，每位 DAO 成员都承担着无限的潜在责任；

• 更难达到合规部门的 KYC/AML 监管要求，投资 DAO 通常仅能接收少数经认可的投资者（在美国最多 99 人）

开创时代的投资 DAO

至今已有许多投资 DAO 取得了亮眼的成绩，在文章的这一部分，我们会一起了解这些先驱者们所使用的工具和机制。

MetaCartel Ventures

MetaCartel Ventures 作为第一个风投 DAO，投资了 Zapper、Rarible 等知名项目。其于 2018 年成立，由于非常注重组织对于投资结果的增值效应，其对于成员的筛选标准非常高，也因此收获了许多知名的老韭菜、项目创始人、投资人等参与其中。目前，MetaCartel 所使用的 DAO 工具已开源，便于其他 DAO 学习效仿。

Moloch DAO

Moloch DAO 在创立初期专注于资助以太坊链上的公共设施（客户端、钱包等）。其发明的 「RageQuit 」机制，后续被包括 Flamingo DAO 在内的许多投资 DAO 所使用。该机制的原理是：在做出投资决策后、实施资金部署前预留一段时间，以便不愿参与该投资的 DAO 成员可以从国库中按比例提出份额，并退出联投。这为成员们提供了传统金融中不曾存在过的资产保障，当集体共识与个人价值发生冲突时，成员有权利选择退出。