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经过十年的周旋与波折,美国证券交易委员会(SEC)终于在2024年1月10日批准比特币现货ETF上市。
& R( F/ `/ p6 s/ H3 a _6 I k8 g" R
短短3天,比特币现货ETF吸引了大量资金,引发广泛讨论。我们认为比特币现货ETF的上市有助于提高交易的
5 k: g% m7 @7 Z: T4 `0 R% y' o; n. Y: q! `: D; K& [
活跃度、流动性,完善定价体系,降低海外合格投资者参与比特币投资门槛。
# }. I6 z# H" |* I我们从交易成本、便利性、流动性、安全性等角度出发,对比了海外比特币投资相关标的,包括一级市场(即6 `, f7 i& ~# E3 h
, }5 s- m! k4 y
直接交易比特币或比特币期货)和二级市场(即比特币现货ETF和比特币期货ETF),进行对比。结论是,二8 G. C$ E% b4 f+ {
9 o3 J/ Y. s9 g) U" T级市场比一级市场的安全性更高、交易成本更低、投资组合管理更便利,其中比特币现货ETF又比期货ETF的费8 ^* g7 i, \: R( x; {; G5 Y( m
& q Z3 ] b. ^5 q6 u率更低。当前管理规模最大的比特币ETF为Grayscale发行的GBTC,总管理规模达28.6亿美元,已超过最大的比
& R( ]" J ^7 L; a0 R
5 C2 h% j, a4 i1 ^8 K特币期货ETF管理规模(22.8亿美元)。* o- {; p& v, i: x3 b& H9 Z
; _5 r! _: C, S, r% ~
2024年比特币将迎来三重利好:减半、比特币生态崛起、美联储降息预期。1)比特币miner reward每4年发7 d4 ?4 K% ]+ X6 I0 a( t3 @) z
! s, a, q) {1 ~1 m$ N, _
生一次减半,前三次减半的半年时间里,比特币币价都显著增长,预计今年4月将迎来第4次减半。2)20220 i. v. |/ ~$ N7 y. @' r+ i8 C
2 @$ { S. m; H) E! h6 G
年12月Ordinals(一种基于比特币的数字内容编码方式)推出后,Ordinals用户群激增,链上无数新老协议层* w, k7 n# b c# c
+ u2 H( x7 b$ z( G3 F# H出不穷,带动了比特币生态的强势发展,也推动比特币链上手续费6年以来首次超过了以太坊。3)FEDReserve 2 K3 ~0 u" I) H$ O% P) _
9 b) P! ]6 X* L* J) v# q1 sBoard成员预计,2024年美国实际GDP增速或为1.4%、联邦基金利率或为4.6%(2023年为5.4%)。降息或引发! Z) f s$ K" S( A2 t; O4 S
. z$ U/ R7 h* ^" k" C美元供应量增长、美元贬值,比特币因其抗通胀效果或迎来更多需求。- u5 n" t( E0 b9 n3 F% g ?% P8 m- p
; D7 I: Y, K* L; I
比特币现货ETF获批也对海外相关上市公司股价产生影响,主要为挖矿企业、交易平台和持币企业。挖矿企业% n& D5 i* f. J1 G$ |8 P+ n( ^8 m, H
( W6 I6 e1 _, t4 N& p+ K
的商业模式可以总结为“前期投入-后期收割”,随着比特币生态完善和交易量增长,前期投入逐步摊薄,而后期
2 t$ \) E' G4 q" z; Q( t5 r8 w) @" B$ `3 e; L! D$ J! i
收益或稳定增长;交易平台收入来自交易佣金,具有“卖水人”特点,头部交易平台凭借规模优势建立竞争壁垒;: R6 q" }! H6 ]; B0 P- r/ ]
: u S. L; X. R持币公司早期以相对较低的成本购入大量比特币,享受资本利得。& u. o- [& s$ D \; U
; H! j1 i3 {/ l" d/ O( n2 V& r" i& ?% y! o3 J, j: b7 s
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这个交易平台很不错,反正吧都是需要多个心眼安全第一啊! |
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