币价飞涨，钱却不来：加密风投的募资窘境

在这个看似热闹非凡的加密货币牛市里，有一群人却在“逆风前行”——他们就是加密风投基金的管理人。市场行情红火，代币价格不断上扬，但风投基金的募资环境却冷得出奇。钱不是没了，而是流向了别的地方：ETF、数字资产财库（DAT）、以及吸走眼球的人工智能项目。

自 2022 年 Terra（LUNA）和 FTX 先后崩盘之后，LP（有限合伙人）的信任大幅受损。曾经一掷千金的机构如今谨慎得多，不仅要求基金有过硬的历史业绩，还希望看到实打实的资金回报。换句话说，“光讲故事”已经不管用了。

数据显示，加密基金募资规模一路下滑：2022 年还有 329 支基金共筹得超过 860 亿美元，2023 年骤降至 112 亿美元，2024 年更缩水到 79.5 亿美元，而到了 2025 年，目前仅 28 支基金拿到 37 亿美元。规模也好，数量也罢，都在快速萎缩。

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几个原因叠加在一起：风控思维转变：加息让资本更偏向安全、流动性高的资产。回报周期过长：ETF 和蓝筹代币短期就能获利，而风投项目往往需要多年孵化。缺乏亮眼项目：自 2021 年以来，鲜有代币表现足够亮眼，山寨币买盘萎缩，削弱了 LP 的热情。AI 抢走风头：人工智能成了资本的新宠，许多原本关注加密的 LP 把钱投向了 AI。

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如果募资困境持续下去，行业将出现“整合潮”。弱小、缺乏特色或业绩不佳的基金会逐渐消失，只留下两个极端：一头是 Paradigm、a16z 这样的大基金，另一头是小而专精的特色基金。至于中型基金？大概率会被边缘化。

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同时，加密风投的边界也在模糊。部分基金开始走向“加密+Web2”的混合模式，而传统 Web2 风投也在悄悄试水加密领域。未来的格局，很可能更像传统资本市场：小型精锐基金和巨头共同支撑起庞大的流动性。

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有人认为，2026 年中随着利率下调、并购交易活跃，机构投资者会重返市场；也有人指出，除非出现下一个类似“稳定币”那样的超级叙事，否则 LP 不会轻易回归。换句话说，资金要么等到宏观环境转好，要么等一个足够惊艳的故事。

牛市热闹，钱潮汹涌，但这波热钱流向了比特币、以太坊和人工智能，留给加密风投的空间并不大。募资难，既是一次“优胜劣汰”，也是对行业自我修复的过程。等到下一个真正改变游戏规则的应用出现时，那些熬过寒冬的基金，或许才会迎来真正的春天。

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当下，加密货币市场币价一路飞涨，比特币、以太坊等价格屡创新高，看似一片繁荣。但加密风投却深陷募资窘境。2022 年 Terra 和 FTX 的崩盘，让有限合伙人lp损失惨重，信任严重受挫，投资愈发谨慎。加之 AI 领域火热，吸引大量资金流入，分散了 LP 对加密风投的注意力。数据显示，2022 - 2025 年，加密风险基金融资规模急剧萎缩，2025 年仅 28 只基金筹集到 37 亿美元 。如今，LP 更看重实际收益记录，而非未实现收益，只有业绩亮眼的加密风投基金才能持续获资，这使得多数基金募资举步维艰，即便币价飞涨，也难以改变资金不来的局面。

      这是一个看似矛盾却现实存在的现象：​加密货币市场牛气冲天，比特币价格屡创新高，但加密风投基金却陷入了前所未有的募资寒冬。帖子的文字和数据分析，清晰地揭示了这场“冰火两重天”的窘境。
      虽然艰难，但这次募资窘境也是一次必要的优胜劣汰和行业自我修复。它会逼着基金们不再追逐泡沫，而是更专注地寻找真正能创造长期价值的项目；提升专业度，打磨投后管理能力，真正为LP带来回报。同时也为下一个周期积蓄力量。
( K- |/ _0 E5 k+ j3 W      当那个“改变游戏规则的应用”，​活下来的基金将迎来真正的春天。
      总而言之，这不是事情的终点，而该是一个重要转折。市场正从狂热走向成熟，从叙事驱动转向价值驱动。对于真正的建设者来说，这或许是最好的时代，机会也在此时啊！      

牛市热闹归热闹，但热闹的是币价，不是基金。以前随便忽悠个未来故事，钱就哗啦啦进来了，现在谁还信啊

LP们都学聪明了，能投 ETF 为啥要等你几年后回报？况且 AI 现在才是大舞台，大家都想蹭热点。

说加密风投这几年靠讲故事混的太久了，泡沫吹太大，一到冷场就撑不住。

能活下来的，肯定是有业绩、有方向的，剩下的迟早得被淘汰。

加密风投不好捞，钱都跑哪了？都去追人工智能啦！

币热VC冷，先活着等爆款。

募资难证明大家都失去了热情了，需要想想办法咯

行情再好，募资不来，真的够呛。顺势难翻身，没个亮眼项目更难了。