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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势$ g. u; T" U! d( [
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
7 N) v7 Z' h u8 k7 u3 a' q2 k3 {, {9 ~8 ?/ ~& y+ N
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。" I0 k5 ~6 n, {
* P( A: P5 t! U6 R5 p2 S伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。) R* K% v4 V& r, }2 q9 ^
. l7 J, j6 e. Y" e9 o2 [( ~$ }6 F
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。4 [( A) l6 \, N! X8 U5 @/ k; }4 P! h
6 k& g' f3 G0 p, B1 f8 F另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。( H8 X X. C F$ S4 M$ n
2 p9 F! I! k7 q+ J政策、宏观金融及经济数据1 u; U3 d+ N) U3 P
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。' Y8 j8 M, P& t$ M4 D7 |$ K
: S' L# G$ V7 t: O3 b8 @7 j7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。2 g# ?% o! v4 r* `
6 _1 v6 L! o3 M# Q7 Y0 g: q数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。2 e" V. {2 n+ g* S4 s
% f5 N$ Y6 p; _# ]7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
0 a0 ]1 R: v6 B" q
0 t" _5 {) C9 n9 `" j数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。" \% p! h& u# h6 j; u5 o
! s/ p$ M6 T. b0 n& c- T+ h
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。$ T0 n8 R! q7 g9 D9 Q
- y3 ?1 |5 R5 ~
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。8 ?* x; C: b k/ ]; i% K
7 |1 H! A2 z* N# c& C
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
9 P; _) u0 G" K$ ?
2 t: n! f g. g7 U6 `& {8 k在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
5 {/ |+ D1 K" \9 g3 `$ ]3 e# o6 Q
4 U# i( U) \- [! M8 t2 P& t" r0 F% d加密市场, `! s5 ~& {# V9 V1 B7 q0 P
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
/ |9 t5 @! b; v. j4 b9 o, h! }1 O' t' I! U) B+ U3 g/ g7 H
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
' b; ^% @8 L# J
6 r# }( h4 ]5 ]# v- R- w5 U受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
0 `+ i0 g, q$ ~( x) p# w& U% S! _ [) P; I9 x, U+ A
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
7 I" h7 d) x6 ^, U; p9 Q
4 ~6 I Y" R/ T3 g因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
5 B0 R2 D+ _# v0 {* `1 K8 W0 b) X0 ?% B# l6 p
资金进出与抛售8 g6 Q" F- R1 A
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
; M8 ^+ ^+ s2 u. \% ]
( e7 c7 y- d% g* t' e据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
0 E' K8 }$ y- q+ Q, i0 g) o4 Z% G X- s
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）$ A0 ]" K; C0 q w# L% i4 l. P
* Z2 k4 m* Z! Q, c6 k
上市公司持有 BTC 规模统计
4 G# {' O9 D2 T* [/ u l目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。, n" R3 C f/ C+ @. x
% b. X5 \- n! v5 i# S; ` Y# V
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
L# z6 x8 R+ k8 \2 B j" I" k
$ z% g7 N' h$ ?7 T/ d: X u伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。+ L- i- T# U. k B0 j- t0 L3 w
, ?( l. \ y I V
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
( g. o$ y$ [% J3 X: c# n! ]
: i9 M' F; s2 i- {$ q o4 `& [3 `美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）1 [+ b2 D4 M9 `7 G8 R0 w' I3 p
6 q) ?; O* V& d! D' o* m! Y C( F
长短手抛售统计（周）3 O4 @7 g2 C- Z7 t
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
) t# W! f' S) f6 ^; w! `' S# \. j6 d4 Y$ O& Z; @
周期指标
- ]' Y( l: G$ D8 y( u3 i据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。0 E: f1 {; l/ E$ }$ Z
3 r) n' n9 D+ G
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