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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势# Y. d% N0 n% s# i W
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。, [) \- B* H' j$ {
2 E5 B/ W2 M% j美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
& ?' H) J# ~! m0 d p& M6 _: d3 _- v+ b! D
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
4 @ P3 b3 k; F h* m8 ]+ d4 Y/ E( K* c( \/ M
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。9 ]! `9 z' i6 I) e4 m) V _: D
1 v9 @6 l$ i2 V. r3 `7 h1 R另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
+ }0 q/ a* _' \2 W4 [
: a( p8 x0 f- a. C- }政策、宏观金融及经济数据
6 }% C: g, E+ T$ Q! p; `上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
. k! ~% m; ]1 m$ Y- F, U3 g; h* c B* H# j( D. t
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。. }- _* V4 b2 x9 M/ {& L4 N/ y4 m
, f6 ~& ~& \, t3 M; s数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。# F7 R4 x- H% b i: I9 p% E
$ E. }0 N- V/ f. ?7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。 q! _3 P9 p: x2 m5 `+ g x) u
, T% _1 P' z2 m; Q
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。0 s/ @7 o, I6 E$ ~, w
0 z+ Y2 _: `9 B: a C$ w/ K9 [5 eZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。$ ?: `* W2 U; H& o8 h, i' J
$ R; `' Q! F7 T! N8 J/ g; J" z
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。7 y3 W. r" c7 z. h
2 S/ U. n2 K9 z5 }9 ~
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。 L( k( _" c* z
# v8 N, O: O% D6 q; @; K' H$ k在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
% M3 ^8 N# \6 x9 v5 q; U; k9 e. J3 k: [- z) z' b+ e
加密市场% x( N* z/ {6 U
本周 Crypto 市场再获历史性突破。, C; b. [4 a+ |& c% n' J
, Q: G5 K' l$ C' ~7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。& z/ L. C8 `6 ?- k% |
. n8 B$ f+ P3 ?+ d$ @* c
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
' E. [- ^* F8 X. V! o: s# P& d% _/ t- c$ f
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。5 g; ~ X$ _, I
) d) n, A. W5 E4 O
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
5 S! {- _0 p' H! ~4 Z5 z. V
: P# k1 v% f* M6 d l& ^% `资金进出与抛售4 I" V. F$ A0 ^
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
- e" ~" n& u* K
, G6 P: }/ w b" B9 Q# v据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
( [2 K, k( I O4 F9 i7 j) f% Z r& C) v. q0 [+ D' `
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）; T# m+ J' n6 o: W% ~( b
; c6 D0 G& P+ ^7 x- q$ g( g上市公司持有 BTC 规模统计
9 [ f- K1 ]! L* w- }) m0 Y目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
Q; X$ m3 U: G+ {
7 d0 U: Y6 G& s0 Y本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。2 X/ ~) v8 ?: i9 c4 V. h
0 i Q$ ^5 ?9 S伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。; V( b, _% i) s
) ] Y% i2 A2 P" M) s" r4 [2 r" r- veMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。& [. J8 E2 |* J4 Z
$ Y! A( Y$ b: P% i8 Z+ n! L美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
v* b, Q8 y+ D$ h
+ x4 @/ A" h- D0 N; [长短手抛售统计（周）
T j/ ?& B. {- m6 K5 M0 f在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。, S; I1 |% W( y+ R
5 |/ P- X+ L+ P4 [, J I2 q周期指标
: P3 k8 C7 \ ^据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
& C4 l8 W1 p# r7 `( o! E, y7 g
: R- U7 h% u' `/ F |
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