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前言 ( C2 d5 S& n( V% }
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 6 e6 ] B- {2 s; p' g- V$ j8 T
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 ! N+ m1 o6 g5 |7 O4 B6 a# X( D
数据的获取与预处理2 Y1 E. T2 Q. Y2 B
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 ) R; V+ a' |3 D
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 ; R: G$ _) f3 Y; l, ~0 K
" Y, d- W- h: ~- n
每个币种的Columns ' a7 `5 U$ ~& E6 ^
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： % c7 M( j+ r" t
+ F5 a* i$ v7 C3 `' j& }+ ~
最终，符合我们统计条件的币种是952个。 ' d4 B( U- A' h x. z
最高涨幅96万倍！
E3 Z8 m; F X+ W/ u& {我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
/ n1 c5 z0 N8 r) S! e! a
! ]4 E% f# f& e本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 " e$ r* G6 w, ]) P3 c
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 . E' a: ^" ]& C
牛市并不是随便买都能跑赢大盘7 W( k0 C7 V% w( u% G ~( Z
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 * Z$ A9 C+ e r% Z4 s; O
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 4 e( w+ i1 ?0 b5 n5 d3 |
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 6 ^8 H* ? q: i* \ u! v
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！1 D- o2 A$ f) @7 r& r
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
) k( I& k5 [% x) `8 G* s
! x! ?/ r: w! C/ x1 N上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
% i# E5 H" w3 S9 N6 B j" j& x
7 ~4 U) [5 J Q: @7 m
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
8 ]% W- z1 A1 j+ m$ \& ^
) h- E; @/ S9 y* p所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
8 A( r" H+ g6 Z8 A: \2 N时间才是高收益的朋友% o1 G. \7 y0 e f& Z/ _7 d# U
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
3 k2 v/ A1 }6 w% w; c
" | j. h0 v) H) `4 J4 T' D% X我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： ( p3 s; G5 Z& `# E: J! _% s, G7 ]
1、开盘即高点
5 U# @9 R' F! H5 w* y# s3 Z5 F2、一年之后出现最高点 1 X3 Z. w! ^4 l/ X
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
/ p: S* s2 e, {0 y% _哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年5 O" E6 }( {" l6 s |2 O t
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 8 F" H" Q# y! O- q7 B
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 , x) E7 C, {* e# P4 F6 C( c
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 9 X& S0 l" }* h
# T- `+ ]% Q3 X
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 + m3 g! G8 M( a2 c% \9 [$ t, `
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
. ~6 K6 H1 R0 n# w接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
0 h0 ]# F0 p, p7 ]+ t下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
% N6 o, ` s9 K5 Q% B- D
# s% n% j# J \; V( x2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
& o+ M: D4 Z: c0 I. {高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
# H! m2 { |# w; A a, u最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
" _! I3 x% P5 D, q8 ?5 L* Y所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
- i6 q! Z7 A7 R& y, b
9 C t+ Q( X' H7 m0 M
总结
. o5 e+ y/ @; Z. R+ J我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 " m9 U2 A! {/ `% F
来源：金色财经 |
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