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前言 ! E; P9 c, @, V3 M K$ [2 |. P
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
9 X! a4 A5 }5 u, p7 w* _& q/ u% ^从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
7 F$ G& r0 n3 T6 v数据的获取与预处理. N' F+ u% Z9 ?5 `, E
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 + {$ B) d0 Q% w7 E3 h3 O7 C
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 9 L( l8 j. a5 C R0 g* ~
. l" m4 a3 Q8 }' L) [/ g每个币种的Columns
5 I5 l y! |; {' X% Q为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： & B* I! j6 S. I- F0 a/ i# {9 h
& r0 h, B+ |" Q4 B
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
: |5 ^4 e: j2 @1 h最高涨幅96万倍！
, P* J* b# \( K( ?0 D" F# ?我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： ( g6 u0 G* J4 @
5 p1 v0 G C. |本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
% A0 J; ^( v% t4 w- z' |- z涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
o. R! I4 c* N! ?# K0 W牛市并不是随便买都能跑赢大盘, o3 I& {( A4 y: y: C8 p2 X
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
3 |+ T; }9 x) a8 z8 z如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
/ k+ ?8 f, p( r, y9 `& z所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 ! c' j# y. W2 ~4 c! I
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！' b, S# T# r5 F7 X& K* o
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 , J$ A3 l& O ]! b, ~; j0 W. `
. R- u# F1 Y* Z. @
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 6 J, I$ i1 D, ?+ v& C7 R9 n
5 ]. g$ g% L7 b. ~第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 $ `+ t/ c# Q1 }# A3 l
, U: @( M' Q3 W d所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 9 [. q% w: S& N' E- V( l
时间才是高收益的朋友
' d7 f) d! O, T$ b' T" q接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 6 p1 g4 H( Q) q: X' G6 H
# O* `: ?; n: F5 x8 `: Z我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： ' _9 F' ^/ |+ W5 ]( D2 t: x
1、开盘即高点 1 u2 k) l0 C$ T: ^2 d, {2 i
2、一年之后出现最高点
' h: o* x5 s# |# k如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 " \+ N; `) u9 N8 F5 _. |
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年 X6 c) F# e5 b1 Z4 s1 V6 P& d
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
" n. K+ e6 x- i n# ^首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 * H# y4 p h: o* W, q
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
8 p- F1 b; p! v0 ?! {0 n
& f2 N- H- b4 g: f6 w" m% m y: S并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
! T, y* n. k3 |9 m当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
: z% m0 v! n* f2 x6 ~1 }) d% H接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
" D* s W! N7 q$ }# h* `& X下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
6 i+ H8 e% Q1 x7 Y2 C _
: X) B' B" Q3 Q+ L- |2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
% n" L( w9 O+ T/ ~) V2 }高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
o- o# r! f+ P' o# z最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
6 |' x+ b% P# O2 l: H( d4 C' k所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 5 K; O# I. a9 V! [6 T6 O
4 t3 v1 }5 `7 V u6 R7 `; }
总结, I% g) l& P' B, {0 @9 ?
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
) f R& M! m. t( J/ A2 B, ?. W( H来源：金色财经 |
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