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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势: ^8 \- a. ~) R. Z4 r! u
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
# u4 a# }3 c; r( \
# `* X8 ]; K3 `6 O# T+ l美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
. @& ~ M: j ?' _
6 T# t9 ~# T1 L7 O" G( c伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
4 U1 B- g2 h2 V/ _+ B
% o9 { T/ x2 R J与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。! M ?! u( ^$ o$ y6 X% a
6 W5 n+ w+ F3 i# Q& m
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。! I1 R/ I" A& ?$ ]8 {) X
. Q2 f1 j- O! E& }政策、宏观金融及经济数据
& ?4 ]% R, v- }( v% j. H* O2 Z上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
) Z+ A% o4 x3 @1 E! d7 l
; m5 X6 _. ^# W, c+ |/ a7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
. }; k. a: W9 s! G. X
; p. i* ?3 `# a. j7 y( A数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
u2 L; X( O) C! I8 b& H# J: g& N/ q$ o7 s# D3 g
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
' d5 o" A5 i! H4 S5 ~- E4 U. U h+ ]" \ G
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。$ P; z. M8 x6 A1 s5 N! V
) ~% M3 q) f7 ?+ `" y' N
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。8 C0 R/ n$ z! U. o( }8 x; Z5 ~
9 w: \/ T9 b. G3 r
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
- r ]* p0 w& r+ Q1 T9 ^6 G8 P* O
8 H$ i5 W9 a. H% s+ ?' s. V持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
) K0 F( Z Y5 O+ p! A* R N/ F6 R2 ]& g: m8 A
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。' Q% s' V2 i; a# o1 c
2 \5 ]4 x, H# c4 f; e6 N; ]* f加密市场
q; l: W" v( }& [* m本周 Crypto 市场再获历史性突破。. E/ I3 U) p8 h. r2 p0 ?$ s) s4 F
/ _9 S& H; ?+ r& O6 J2 n6 q7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。6 S( s) L* Q# M* Z# Q; a
) @1 k+ z0 ~3 L
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。+ J( S! t0 X+ _' u
2 h9 N# e+ n m2 {' C% y- f
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。 F9 z& q) A0 u% j" I
4 t5 m) H& t6 i$ {因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。: B7 n) B9 I6 i' {1 _$ q9 Y r
1 _ D0 \0 e' r: V6 z1 S资金进出与抛售; A( s. y/ u \) G5 r
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。2 {& w3 { v, Z
$ ~6 c& y- P1 z! V9 \) D, J! G据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
% K3 p0 a( S. U. n# d+ \+ d6 }- b& f0 p. A* V/ O* M7 K% r
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
- K$ D4 H* x2 I# J' z3 W& g6 \; [ Y! f* u" U$ d% |
上市公司持有 BTC 规模统计
7 b, r4 J; ? D5 P目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
: |/ w' w7 @7 T, z5 s) s; q2 X. n! o
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
( X. d5 x0 X) O4 n+ w1 V% q% r: ~, z3 z, |, ]/ F3 _
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
3 n1 r8 c2 _/ n, J& K7 j* m0 x, @
+ U/ U! e# ]5 d/ M, PeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。( i$ g# j5 S. n; j% T2 S
" d, `! Q0 q# O美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）& C7 s0 X- p+ v6 x
& c9 S) Y) q, K) N* P% B长短手抛售统计（周）" T$ v$ j5 `. m& z. E9 u, ~
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
1 ]. P8 R5 U3 z1 G( u/ D) S# V- |# M* E4 j; ]/ v/ B" v4 N: x6 y
周期指标
5 L. m! J) o! @8 ?据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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