费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。

但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。
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稳定币新巨头的崛起
5 T3 n) _3 X# b3 L6 k& P6 v在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。

sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。

4 v1 l  k  I7 U8 _- u6 i融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。

Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。

更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
1 M; ]( V$ ~3 Q" C3 CEthena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。

: l3 i2 L0 G" E) q与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。

% W7 u4 d& s6 l# z# e当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。

6 s* c5 R' j* |1 e' k7 r. r实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

生态增长和强劲指标
$ q2 [1 u- ^. `Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。

3 d1 j# v% Z' c  K# [三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展

3 o/ r9 [+ ]6 ^$ R" o; Q. w' HEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
( c5 E- W& a; L7 h- m与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
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Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）
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在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
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: W+ I) l2 }/ H4 t/ w' u机构资本与代币回购
& h4 k  L, X# ~1 e# }近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
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& A, a1 e" ]- v! L7 m- T本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。
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9 p! x# v$ J" N1 C# X其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。

StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。

费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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​​费用开关：真正的催化剂
  e$ \4 c$ N- N7 D9 s7 k2 u虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
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/ q* S& e4 ^: ?尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。

为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
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这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。

要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：

2 Y. V2 V# _, c; OUSDe供应量超60亿美元
累计收入超过2.5亿美元
- R, Q' `8 N* d+ K; _9 f- r7 D​​总供应量的1%储备基金​​
​​利差 ≥ 5%​​
6 v$ ^) ]& F% P: p, A, @8 m当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。
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1 m! {$ R) s2 J) f完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

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* m4 H1 x8 M! Q结论
费用开关开启，ENA马上起飞。

关于这个费用问题去了解一下。

关于这个费用的问题还是了解一下了。

不知道能不能够起飞了呢

不要相信这些人的獭扯淡好了

只要是有了解的就会有看点啊

这个倒也是可以去关注起来啊。

币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个素人？

这样的盈利成果也太牛逼了吧，都让我非常羡慕了

用USDT可以降低卡冻结的吧

我玩真人都是中意用USDT的哦

并不所有人都可以盈利的，因而老哥你很精明

现在很多都使用USDT了，非常快捷呢

这个币安交易所听说很牛啊，才创立几年就被称三大交易所了！

币安的创办人贼有实力，那天把一个交易所给说没了

乐投可以USDT的对吧？

看来你是常常中意使用这个USDT的哟！