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[虚拟币交流] 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转）
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1#
. ]/ M( |  r9 r
2 月接近尾声，比特币价格自高点以来已近腰斩，山寨币市场更是一片惨淡，加密市场仍被恐慌情绪笼罩。9 _8 D. n* e/ J+ n# x/ D' a

* i( Z  D" e- Q( r" L8 C5 q无数项目方正面临同一个难题：现在推出代币，还是推迟等牛市？
6 q( N1 q2 o7 N4 M& F2 \9 [
: [8 R' e. Z2 a* i( I( w' b市场流传已久的说法是：牛市 TGE 更容易成功。但真实数据和案例似乎显示，牛市中烂项目收割后归零的案例不胜枚举，熊市里同样能走出穿越周期的优质项目。# r* [3 h& v* ?( ?/ E4 g
; O! ^' U; i" E: `' x: m4 [
TGE 的时机，究竟有多重要？
7 a4 [# ~# i2 L- H2 m$ L0 N2 I+ q6 ]+ s. M
一、牛熊时机真的重要吗？
$ X8 L( }* r; s" m9 p# w. BDragonfly 管理合伙人 Haseeb 近期在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异。" Q+ I/ i. \9 x3 F/ h( u3 L8 P! x& M

# R* Y  ]; x8 fMann-Whitney 检验 p 值为 0.81，这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并没有那么重要。0 @5 C) j( |. o/ M5 w3 Y$ l
5 ?$ T& I. h: O5 l% m+ H, v
他指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前100名代币中牛市上线代币的比例。- {9 r  q" g& Z( `: f
! R" Y9 x. m' y# T
该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。; h  [5 y$ P$ Z/ q+ ?
4 T9 |% h$ L3 j2 ^4 l6 d

3 c5 Z2 E- H3 V" @
# q% M" T( H7 g# i$ D9 U此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。
9 @4 Q( V" r! Z5 M- b. ^! j$ B% G% m8 d
Backpack CEO Armani Ferrante 则从另一个维度补充道，熊市推出代币，反而更少出现散户被大规模收割的情况。; r- j+ P1 a# k! m, U) ~

4 A, m7 m  x7 t# K% D7 A8 |* [因为市场缺乏狂热追捧，项目方被迫直面真实需求，投机资金也难以轻易炒高估值。. t* j, M: n' l. W' j/ t2 \% b

' m6 i; g: |" \$ ^. F7 D牛市：加速器，还是遮羞布？6 k2 q+ R8 I. M+ q

2 C* c: V% K% L! V' Q牛市的高流动性和 FOMO 情绪，确实能加速好项目的成长。$ b0 d+ m2 Z) }- x* \) ^6 m
/ H3 I. X) {" D" k: C$ M. i/ A
Hyperliquid 在 2024 年 11 月的牛市中后段推出 HYPE 代币，凭借 TGE 前积累的真实永续合约交易量，以及社区导向的 genesis 空投设计，其代币价格从初始约 3.8 美元，随后在 2025 年冲高至数十美元，至今仍保持较高市值。
: Z$ `/ Y  K  s" n# W0 H; D: |  Q: z
同样，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 在 2024 年初推出 JUP，其依靠实际交易需求，迅速站稳脚跟。7 I$ f$ j  j8 t$ U

) N. ~( |: t: Y0 J- \. h但牛市也救不了质量低劣的投机项目。
+ N, l3 e) A. P+ H( A# L/ T4 o  \/ V1 N3 a4 ], D
2024 年至 2025 年牛市尾声，大量纯叙事或 meme 项目高调推出，短期拉升后迅速崩盘。' h5 t2 l, t: ^6 `1 N
0 M, t9 w' u/ y! S
典型的如 Plasma 等 2025 年高估值项目，TGE 时 FDV 动辄数十亿美元，却缺乏真实使用率支撑，上线后代币普遍跌去七八成，高开低走几乎成为标配。
# Q2 _" @0 ?# n4 @" q- u: r" r' X( V% \2 B/ t4 L  B' b
据加密 VC Delphi Digital 统计数据显示，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在其跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。
3 M3 c6 d+ R$ a3 c: s$ Y- |
4 t& e2 ~5 T+ H/ C总体而言，缺乏真实使用场景和高健康 tokenomics（代币经济学）的项目，即便赶上牛市红利，也难逃高开低走的命运。3 b+ y2 @4 S1 S

% @6 a( g+ h" k2 n% g' F熊市：筛选器，还是绞肉机？' Y0 S( D- l$ b, n( r) I

* l  ]9 o/ Z. A, [熊市同样是一把双刃剑。
! S, C1 V% V# j6 g) y7 `3 n
  c$ k% @2 _3 I4 ^- i/ j5 D一方面，优质项目如 Solana 在 2020 年 3 月 COVID 崩盘后数天内上线，虽是低估值起步，却凭借底层性能和持续扩充的使用场景，在后续牛市成为Layer1龙头。
' p8 }  |/ w0 |3 p" }7 S
7 l7 T6 \, I* y- EUniswap 在 2020 年 9 月熊市中后期推出，其依靠真实 DeFi 需求和社区治理，最终实现长期价值。
$ I2 ~. }' Q8 I  |. j
# @; ?8 W/ k; P# r( p/ F4 K另一方面，熊市也会放大弱项目的问题。
# |! Y5 {; n2 n2 G$ x5 p& u. n, ?4 ^/ p+ W9 b. a& O
Coingecko 数据显示，截至 2026 年 1 月中旬，GeckoTerminal 平台上 53.2% 的加密货币已归零，2025 年共有 1160 万代币归零，占 2021 至 2025 年间归零代币总量的 86.3%。其中，第四季度就有 770 万枚代币崩盘，占所有已记录项目失败案例的 34.9%。
" A# ~7 h( O+ a; S& \. ?( ^' h) j0 ^# t9 ]
; Y9 y* u# A; t" P  \- b" P. o/ h) q
# X7 B9 y* S: ^3 y
发行平台的低门槛，叠加熊市流动性枯竭和叙事疲劳，让大量低质量项目迅速失去交易活跃度。
: }2 ?& C/ l8 _! J$ Q- Y# m, c; f5 j* @; P5 B8 ?9 L
可见，发行时机只是放大器，而非决定因素。0 U/ A. Q8 w5 F- G2 Y

$ P2 Z* e- l$ {" B, Z牛市能让好项目更快起飞，也能短暂掩盖烂项目的问题；熊市让好项目更难启动，却能筛选出真正抗跌的团队。* {5 r: u* G7 ]" }
4 z6 Q$ ^8 b  ^9 s3 K+ r6 m4 s
最终，项目质量——真实需求、可持续的代币经济学、强大的执行力——才是穿越周期的根本。: S' [7 I" ?$ Q2 k* s. u4 J
1 ?& c8 \- f. N# i
二、熊市倒逼 Tokenomics 进化: c( G, c2 @6 C' K- \
如果说时机不是关键，那么更值得关注的问题是：熊市正在如何改变代币发行的底层逻辑？

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熊市里发币考验真功夫，能扛住才有未来

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这波熊市里还真有不少项目靠闷声发大财，看来时机真没那么玄乎，

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4#
熊市里能熬出来的项目才是真金不怕火炼

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主题回复处广告图案-天策传媒
跌的起来也是很无奈的事情啦。

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6#
还是能在看清楚的是会有跌吧

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7#
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

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8#
这个字母组合，是不是那个抄底的意思？

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9#
小作文 发表于 2026-2-28 13:084 N  k3 K6 a, s0 `) n) D
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

, x. l) p) d0 r3 B那大家是不是要等到最后现出真金的时候呢

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10#
熊市里能活下来的才是真本事，时机再好烂项目也白搭

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11#
哪个还是会有最佳的时候呢

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12#
跌跌不休无法继续的啊.

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