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前言
8 W: P& |4 q! z3 r购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 + ?; l' H6 x9 g6 V) @! `
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
+ e/ ?( @. r/ j数据的获取与预处理* C) t3 E% Q# N7 K# _
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
7 A$ r3 @6 x" b, X6 F* I% ]/ D' K每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
; S) v+ c* I8 A$ u3 g2 X8 l
& Z0 }* @ M% ^2 m. j$ Z
每个币种的Columns
# t: U' G8 U5 t e为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： 7 m5 u) p/ X: e# g1 B
/ d2 a; E9 ?) M% D最终，符合我们统计条件的币种是952个。 ' D3 e+ M* J7 P2 \5 Z4 d" o
最高涨幅96万倍！
$ R' C+ x& | I我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
) E3 K6 n+ |6 G( @/ H: a
+ I0 Y+ D9 O" O+ m* w" p- a+ I
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 5 k9 {5 Q, L6 s9 z; G) m
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 * k, `# N& Z8 a* b; D6 f% F
牛市并不是随便买都能跑赢大盘& ^' h7 y# t" A
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
, L- D, F6 s6 x8 T如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
$ n# u; t5 x7 ] g所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
- X) ~- w0 }# Z$ k0 V买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
, w% h0 p8 C r, l; z接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
/ D# ^5 W( g0 g
7 Q Z+ @# @2 ^: M5 ~! k7 _1 S上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 0 ?; S/ i6 X- V3 X
2 r" T/ L! J* v3 Y9 k
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
9 g R: z8 a1 ?& Z8 T7 n- @- z
- U5 l& q% t a5 f: X所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 1 ]& @% E: v/ {& S4 @
时间才是高收益的朋友
5 k. E( f( F. R接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
x4 V3 c* b v# T8 j' F
7 o0 B) L0 M- _. i我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
& p3 V+ L. Q8 A; ~' K, ]& S1、开盘即高点
& f1 g4 T* ^0 m2、一年之后出现最高点
; W* B* U, E/ E$ r R( J如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
- C3 d: Y9 D* B$ P哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
( V K& H9 k7 ]+ ^" [8 x! d% A算完了收益，我们接下来再来计算风险。 ) z5 Q9 O4 a; b" I! e) U
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 + B$ Y) w% J! S W- Y- k6 ]$ K2 l8 h4 \
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
" o5 i8 e% q/ G$ | `4 T: |. C
, t2 f; z& Y4 M i+ ^% S7 K并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 * l9 G* d' Z3 k! q* X
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
$ {7 d- n+ l% O+ }4 A. j接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
2 p8 z q/ l: Z: [) |6 T下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 " o5 {1 G1 Q4 @' ^9 E, S$ O* ?
$ a' p7 W- I, w( l$ P0 K }2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 * I! f4 j. ?. H. b7 K9 ~
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
$ E% W# @: r* p) j) D最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
4 C9 a! f" c" `( Q所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
0 R! p( m% i6 [7 ^2 T
2 \3 k) X$ e4 m1 n, Q: c% w0 z7 \总结
Q6 N9 F2 @' ~! F3 j我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
+ `$ K( C E# |6 n0 u来源：金色财经 |
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