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前言
* n/ Q9 e% e% y购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
1 s+ G# J' ]) V' g2 z3 U从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
3 Q1 R. H& X3 u& N8 y数据的获取与预处理
# y4 L/ R" C b- |0 w第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 ( {# E- u7 @$ A, D' t
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 6 B4 X) `$ e0 @6 u0 U# |
- @& I4 T9 f, s" z/ H& G每个币种的Columns ) z, h* \: |/ v, H3 \4 y
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： 2 Z! q& m& R( ?8 A- {9 n
9 U/ V, A: p& w5 o. T# ], r! Z9 D' [最终，符合我们统计条件的币种是952个。 . Z: t. W* ^: C7 c' B2 J4 u
最高涨幅96万倍！
4 Q$ M6 j% m3 m我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
d- @' D/ y' a6 u% B' F9 W
8 r6 w6 ]* }- P% ~( V本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
" ^. S, }) a' ~9 f涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
5 C9 `' T5 S: m0 ?! c# V牛市并不是随便买都能跑赢大盘
0 V$ L X- @8 v. _: @" t我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 ( [. t8 _' k" ~' D# `: h/ F
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 * I3 q% a. p0 w. S( Q' {: _1 e# h9 V( C8 ^
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 5 B0 X1 }9 e' d! @
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
J& \" x* D! M ~接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
& Y% Z4 H/ O, Q' S- [# O
# P0 ]1 i1 E9 l# V( q. u
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
5 q' p- n4 g9 s- ~7 E# i
9 _; _9 j7 W7 i
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
% S) p" w* J; j! k# D
/ w; M" y7 Y$ l4 I# u2 m所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 7 Y9 l7 I8 j1 D! l& b
时间才是高收益的朋友1 ?3 V3 v5 _5 d/ }
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
0 i+ v; d0 o3 t" @* K
- x1 `4 Q7 M k+ k* c/ b! Z9 P我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： 5 x. e4 e: {* ]9 w+ s" y) v) o
1、开盘即高点
0 M! m% K- W, N: s4 n/ p4 g: ]2、一年之后出现最高点
3 `( C' `- `: f* a9 @7 J如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
# |$ s0 _: n. c; g( ]- a1 z1 \哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
v) W! m+ }: C1 o! O" J9 G; b8 e算完了收益，我们接下来再来计算风险。 # v4 L K' G! p; `& [( [" b
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
% t( z0 M' n- q! h最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
, E8 {5 \+ h* r
2 {1 `7 K* L* h
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 ) x5 F* U* \! O
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
( G. ~. x: n0 x5 j接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 6 M- u! y7 @ O0 p
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 1 ~, E S& d! Y5 P" e8 x' R1 q$ z
; m$ q# s8 k- @9 j5 F
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 ) \/ r. x; f8 H) U' a8 B
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
- t( A0 ^) }6 A# G3 k2 D9 u- N8 H2 \; ?最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 + t3 }" g; ^& d j( T% ~
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
* e& ^ [- }& X
' u9 _; m' Z+ s& ?* m% a) ~1 ?
总结$ z& t, q8 v% l! D/ r$ Y0 Q1 d
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
8 x: W3 ?3 D" h9 P9 K7 F O来源：金色财经 |
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