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风险投资 (VC) 公司历来是轮转季的命脉,为新兴项目注入流动性,并围绕新兴代币编造宏大叙事。1 |( G. H, D1 U- L
- h+ c- M! _( F3 G8 I
然而,由于杠杆易于获取且资本效率是首要任务,风险投资公司正在重新考虑他们的方法。: l2 `8 s7 \3 h, b9 ?* }& T
8 V5 r' A6 _0 z2 p+ ?; d+ h风险投资公司力求获得尽可能多的投资回报 (ROI),但典型的范围在 17% 到 25% 之间。在传统金融中,无风险资本利率是衡量所有投资的基准,4 U. p# G% N1 s- J C
* g' x t! k) W' V$ S/ |8 B& J' }
通常以美国国债收益率表示。
F1 }1 B1 s0 ?5 v; g0 [8 x
( u3 u% v. b8 g) b, l8 N在加密货币领域,比特币的历史增长率充当预期回报的类似基准。这实际上成为行业版本的无风险利率。在过去十年中,比特币过去 10 年的复合
' H" Q1 [+ `3 R: Y2 d
0 }, a' K" e' @4 }1 {5 d9 ^' H年增长率 (CAGR) 平均为 77%,远远超过黄金 (8%) 和标准普尔 500 指数 (11%) 等传统资产。即使在过去五年中,无论是牛市还是熊市,比特币都
- K7 N; C' B" O+ d4 v. t: v1 {; J
保持了 67% 的复合年增长率。
9 M" g$ v6 @% G o, {! w8 X. D9 q( o9 ~
以此为基准,以这种增长率投资比特币或比特币相关企业的风险投资家将在五年内获得约 1,199% 的总投资回报率,这意味着投资将增加近 12 倍。6 K% a& k2 @: F: o
8 P/ O1 s0 P2 p v: {
尽管比特币仍然波动,但其长期优异表现使其成为评估加密领域风险调整回报的基本基准。有了套利机会和降低的风险,风险投资公司可能会做出更安4 E5 }1 B% j+ P1 b% V& u: _+ m
" s& B( ^$ o+ q; j! l+ R/ e
全的选择。
- B$ I: o' {1 {
6 ?2 Z/ _ ~! I% y1 n) m+ z2024 年,风险投资交易数量下降了 46%,尽管第四季度总体投资额有所反弹。这表明,投资将转向更有选择性、价值更高的项目,而不是投机性融资。% O. b# w- z* H7 H- {
- |3 P8 a, @8 ]2 W0 }9 |
Web3 和人工智能驱动的加密初创公司仍然引人注目,但对每一种有白皮书的代币进行无差别融资的日子可能屈指可数。如果风险投资进一步转向通过
# k" M$ x, L% V! F# h) H7 W7 w/ Q, J1 [( [0 h. `
ETF 进行结构化投资,而不是直接投资于高风险的初创公司,那么对新的山寨币项目来说,后果可能是严重的。
9 ?: ^3 M2 B3 M# [- W9 U3 z7 |( H( A% q! C: \, j: u4 x; Z
与此同时,少数进入机构视野的山寨币项目——比如最近提交了 ETF 申请的 Aptos——是例外,而不是常态。即使是旨在获取更广泛投资机会的加密指
$ l D+ v1 B' Y/ D- R+ Z
# ]1 T. u5 W" Y5 m4 G5 t; N) K. f数 ETF 也难以吸引到有意义的资金流入,凸显出资本是集中的而不是分散的。
% p7 Q0 ~9 I' a4 r! x; \7 L I( k2 y. W- _! Q6 f, ^

: Q( ]. C5 q. t8 D4 a4 J, z' P$ q1 x! A
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/ `1 P" q" O% w3 B& l |
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