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& {! h4 u2 W8 Y3 ]% t& d
# }; D4 ]* A3 t6 E3 v 在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币
4 |% m' `$ z- f ~- X9 H4 u; k6 O: J3 k: k( n+ O5 y4 v
$ n0 I" {4 V! d/ d3 F9 z最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
2 ~$ E& Z, u) O Y! F/ h' Z1 `7 a( J! _# o/ Z
本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。8 }0 M; j E2 _ w; e$ N; u9 F
- i: h' p6 P+ [* ?0 _" i9 @4 `# Z& s 出现获利了结迹象1 A: g, z. V. Y! J. h
/ s" \% Z, C7 \; ?% ?3 o8 w
已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有6 ^+ f8 g7 ]' G: K, @% a0 }: R7 _
& m4 L5 Q2 J# V' |( b& \( Y相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。7 u. a5 |% X7 |- \! b
* [3 m$ R8 {' p4 Y7 F# y
* N& u7 f2 d" P: H" l0 d, Q5 l* u! X) q( x5 o& ^, V

) Y* ~$ z1 r2 w& u6 O9 h
( _& N# \* |$ u( r/ n. @图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现% g8 P7 N7 f k+ q& m" F: e7 g: J% ?
9 R- P- y6 z4 Y, Z* u" x& [
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。
* O, Z" C$ r) o- O. ^& z
' g3 R1 v# c; S) A9 q 长期持有者供应仍在增长
7 D: [" f9 ~. L+ _% A, o) Q2 _2 C q `" Q6 t. j7 A
长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为( u5 ?) d2 m) o" f, @
9 Y& C5 E1 J4 L
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。; ^: }: h0 O+ _% b. t
7 v6 |5 \! O: y) |% k, ?6 n) O% K! O
3 d: X0 ]0 \8 N0 [" ~0 ~$ k. f
7 j. W4 V, J$ Q+ b5 F
图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
" P0 R* S% w" j# S4 @8 l; G
3 ~$ q* c) P t/ W" ]& s2 l' Y" h& s5 k- T3 y" h
换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示. n* C. ^% v0 P' ?
, k. a1 Q2 `; F) r
出大规模分发的迹象。
5 h1 V: C" i; G
+ K$ k- L9 X0 \. I HODL Waves 分析
( o% p) O7 ^5 l+ H# u
4 D. m. b. P& O; v7 J 为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中/ `: [. I( B+ m \/ J& x
8 E+ r+ x# K4 l9 k! F, p U& o长期持有者掌控。) N5 g& H+ M) |2 u6 q# l
R3 L4 Z' |+ `& d9 m3 Y3 Z

" F% q- m8 {4 K$ N* O, I图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额- }8 U0 s! q/ P3 A4 P& W
8 }( {# b; p/ Y* }8 x 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短2 o# |- i' `1 Z9 F( D/ B5 G
+ U' a# b4 K+ F5 \期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。
0 n% ]- C3 Q6 e' L" A+ f. L ~0 V0 ]3 {
目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。% P% e8 g5 j+ |' L" x
) ~# D( G2 j% R3 c/ m0 m. ^/ L' c, d, X
考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。
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7 V/ f, g+ \" a+ W) w
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, I8 D) X4 K' m& s, R/ h& J \2 c+ X: B, ]: {2 e$ H
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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