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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势5 m" i% G) U0 S4 O( B! e$ ?
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。" d; z$ G5 Z% ?9 u7 ~8 P$ s
# c/ O$ }# ~- L4 ^1 |' H
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。8 B0 d' r& l1 }" a$ v: e. w
* p# f$ }. ?7 }% E# o9 O伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。. L/ I) W% M# D
: a+ P: L5 h8 h$ d% V
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
2 D9 _6 `, Z, [8 I2 o2 M# Y$ g9 ` g+ s- z$ W+ q6 c$ ^
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
9 I" c. ]$ u% Y( k2 _4 U6 J3 T( @! i% I" v) Y) K: E* u5 J
政策、宏观金融及经济数据; d {% a1 ^& ~# c7 U$ |& t
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
# s% N$ i5 H& _, K/ k! e" U& F0 r; W4 h$ F* u D7 t- t+ _
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
( n3 W1 k1 V3 N8 s% l2 \5 Z) E
+ A0 h% Z0 \' d6 A) Z) b数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
2 H Q/ B1 }/ E6 M
, a, t8 N0 C8 N7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。0 V! O7 p. b* [
+ T/ I% k. M$ S数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。! r3 G- ~4 r1 [/ K0 ^4 ~! j
* \' p$ H- I1 x/ l* K; y2 wZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
- ~% P( @5 R* w# U. [8 t o% S; Z g
* U: ]: _5 b( D# \ O) w, A4 c因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。3 c q7 p; M# U( |. |: P2 ~3 K
' a% v/ k+ N. ~7 Z- V T持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
7 y2 K3 P1 V# J) I6 |; u
9 I& O( O: a: h. L, B5 y在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。. m9 X! t& C) V) y7 W$ S1 s
7 |. l4 v' T6 W; g加密市场
# O" f; y: O. a; W本周 Crypto 市场再获历史性突破。/ i* t2 [ c2 r" M# L( H# ]( f
' X" g. q! q3 A1 v9 V. k( \
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。4 A6 a @) |( T" F5 }
3 `" v9 `0 q, W* _" N
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
7 ?8 ?6 T' B l4 g# g
0 o! K3 `% Y$ X; [% V) x. z* g在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
9 v+ [+ E2 |5 k+ ?3 F1 M B; {) h
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
/ p* g% g3 l/ g2 a! }' [1 ]1 j( M& v) `1 z- b
资金进出与抛售# i3 w K/ Z) o3 C# w: x K7 D) x
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
' J1 a, a- O5 {9 i( q0 b1 Y. H4 m- {! t3 h
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
' d0 s2 n) W+ u) W4 _" h4 W; u1 T5 B& I
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
0 t2 u, j: A6 [! O9 g- X1 w/ ~% u2 N) _5 R1 P: H+ g
上市公司持有 BTC 规模统计
$ c5 x2 k# @1 k8 C' O. l/ a目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。9 J" c5 y7 _+ ]: U/ z m4 R
( x! A9 b7 x- P- \
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
5 n5 W0 Q e5 s3 [6 O# [: r1 |( B* {0 E9 X0 B% ]
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。 o/ |" @7 p4 T6 K
" y* E" ~6 G2 w8 C7 beMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
: b) ?3 z, n8 W' U, J" D
8 J- f( K( _- }" A! ]美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
a, J' V- |3 N4 W; ^
. A. E" M' k% Z$ U" `长短手抛售统计（周）# ?& }1 y! B- W6 U% Y
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
/ O9 ~9 { Z. a8 V% M H! E
8 \* d5 x. F: v9 g! l周期指标
# V. [' i% m, z据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。2 L: _) ]( d( N* V4 }* y/ w3 a
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