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[虚拟币交流] 以太坊财库背后的风险困局（转）
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华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。" ^6 V3 {. R$ g1 G8 h
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分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。
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分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」
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. R9 u' J7 x* U  v9 ^; B% j( d4 t, M7 H
伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」
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质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。( p4 L# `1 V% g0 y

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目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
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2 z; }8 {# N) r: a, w/ |' ^8 y
2 O- E+ \* S, j3 B: T, s8 ~
上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。% s! [2 E' Y. w- J+ }0 |% ^+ z& w
4 x% T; E; }; Q1 ^! d& k" h
4 N( w3 L6 v* S4 ~$ H+ z
. D4 ^2 t' L2 V' C4 h
「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
: u0 R7 l+ ^% A; v  l( h/ y5 `9 W- i4 E7 H6 s5 T

1 G  d- y4 I$ a4 \9 C& F) N9 p7 a1 s
以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。7 J# ?3 P2 Y$ m0 P5 ~  F7 P5 }

8 Q" O3 q+ h7 ]6 g- z( C8 v4 a% H; S0 j

( V/ [1 _- X3 v多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。: ]& F& N3 M0 b" E1 z
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" Y1 n4 U, `& J0 t: E& c1 C. A. r) A% `, h- K
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。0 v$ C" `# E' |+ i/ W- D% v; T

6 f8 k8 _' v1 ^  r2 ]7 d! k* F5 L' F% _6 ^  t+ t. _$ }! A7 [
  b& C. f' l0 [0 p5 B- l1 F, F' q

4 i" K4 [5 m8 t/ m! y2 F% q3 |! F8 O. [2 j2 K' l' g8 S6 I* o. r  g1 K6 [
3 ]4 d* Y2 g. O/ c9 o2 s8 [5 s$ S

6 P* L, Q) e. _9 j) h7 h+ e3 |以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
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9 P: v- Z, B7 }( b! o8 S( _" g; O$ P$ E
分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」* ~  a+ P* \. R, h
& U% z9 q, ]; D/ ?' F/ I) X% q5 {

2 T0 D, Y$ l5 d. g' G' d4 Z; r( X" u8 r
) o/ x1 y8 g) r「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」$ v5 G6 z. r  Z5 w/ [9 e
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这个也是值得我们去关注起来啊，。

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这个也是有很大的风险来了

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只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢

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主题回复处广告图案-天策传媒
能够走出这样的一个困局还是可以的呀

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会在看一下也是有说了什么呀

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会在看到的时候也是有风险了

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这个相信也是可以得到解决的。

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各种困局我觉得是不可避免的

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10#
也是喜欢比泰方了的啊。

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