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[虚拟币交流] 以太坊财库背后的风险困局（转）
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华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。6 D. F% J* M) V" ~0 A

7 T7 X( j# e% `! i5 Z$ K& T
' h9 ~1 [4 t& `8 s. K( ?( Q: L  [/ h
" W; ^& r9 y  r分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。  E4 W4 {  L% X% y
! |# l& y  ^2 F2 ]& G6 b' c

2 M0 |$ V, b; |$ Q
5 D7 w, X7 J% q2 h; J8 V! Y2 c分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」
8 H! @$ B* i  Y. x: c% N! ]. a, l  d* D# [$ P7 @* i3 C
& }& G5 h4 z: }. `3 K& |( E
' w- b! ^# `" E  `0 i$ B' k5 D! ?
伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」0 ?! A! c) `4 V; W
  ^2 |+ W, B, D' o+ ~  u/ T

* ?* S+ t' i$ q# Z$ a. j
! k! D/ A- d: J( @& E质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。
" i' x- ^. P1 g2 E; A
( @# M2 h! ~5 P/ P9 ], \$ e. p# [# Z0 d7 K( t/ C' v5 ]3 l
1 k5 g' I  A+ Z5 C+ e
目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。  E6 J% x! F/ m  d7 v

- L2 V3 V6 J( y6 P
% n. D5 g* r2 j( p# I% |6 M" E8 B! A1 _& y5 S! l' X
上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。1 j# g4 b! l- Q7 }

% a  f' @% t/ i( \8 r( D
  N; k3 s  I' i% ]
' m- y( g" u( A+ S8 W  z「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
# \" Y8 O9 F- f. A* o$ L) N% z
2 L! a0 @% i7 E  N6 A" [
0 X/ ?5 k6 R5 F1 s, U
1 G) g5 |- @0 l( v. y以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。- T# e5 G, \( o$ L' J5 Q  w/ j

7 |: h+ u( V& B' D
* {: x# Q% E: Y2 _  [4 s
) g6 T+ r' C+ n2 Y: P多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。
1 J6 m! v. p5 I4 ^  H9 o, H# L; I- _' y! [

7 A( K! l. {7 r+ N0 b8 p7 {. q0 Y  f- C6 d; g: E. a2 u* s+ u* o  b/ D; Y
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
( t1 j6 }! e/ K& L0 [; y: J4 d9 T* S/ {+ g: r
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3 z' \- Q" }& Q: W3 z; l# ~* B& t9 P

; Y/ k+ Q* U6 v4 z/ x% ]! p0 r- W- x; D# n0 g
+ ]1 v- V9 E- J9 S3 @

+ [: Q% D% F7 b7 d- s以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」" G7 M* P% b( x8 s) I7 N
( i0 `$ M* {$ f6 y; Z9 G% P
( `, P% b8 @0 l* ?! E' C

& N; H- ~- P' D分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」' a$ f: o# _2 Q1 e2 I

  c# F" X  [" f3 ^6 ?0 e$ p  c" Q5 {5 c( F

: f8 |9 G6 o0 `+ z9 o; n「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
6 {& O5 R. f+ @( e9 H4 G3 T
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这个也是值得我们去关注起来啊，。

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这个也是有很大的风险来了

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只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢

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主题回复处广告图案-天策传媒
能够走出这样的一个困局还是可以的呀

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会在看一下也是有说了什么呀

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会在看到的时候也是有风险了

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这个相信也是可以得到解决的。

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各种困局我觉得是不可避免的

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也是喜欢比泰方了的啊。

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