一文解读“稳定币”

最近“稳定币”大火，它到底是什么东西，和比特币有什么关系，我们一起来了解一下。稳定币（Stablecoin）是一种特殊的加密货币，其主要目的是通过与法定货币（如美元、欧元等）或其他稳定资产（如黄金）挂钩，来保持相对稳定的币值。
* o# L  `5 x6 K特点
5 o$ C1 [  m4 m: r- }1 u, {8 [9 P" W稳定性：价值相对稳定，波动较小，适合用于日常支付、交易和价值储存。
2 X1 y$ |; K9 K! B( C7 m9 T' |# w% v去中心化：部分稳定币基于区块链技术，具有去中心化的特点，不受单一机构控制。
流动性：在加密货币市场中具有较高的流动性，便于交易和兑换。
2 d* U! `; M7 h& u7 g' G) `) [稳定币的分类
法币抵押型稳定币
6 d- `- ~0 ^. E9 @, c& Q原理：通过抵押法定货币（如美元）来发行稳定币。例如，每发行1个稳定币，就抵押1美元在银行账户中。代表：USDT（泰达币）、USDC（USD Coin）等。
# p% W: X5 \+ j/ q' t  Y7 N+ h# j加密货币抵押型稳定币
6 U: g" f1 s+ h3 ]: `, F原理：通过抵押其他加密货币（如以太坊）来发行稳定币。例如，抵押一定数量的以太坊来生成稳定币。代表：DAI（去中心化自治组织发行的稳定币）。
算法型稳定币
7 U, w8 Z( O  m6 y7 l( u! J7 v. S- H原理：通过算法调整稳定币的供应量来维持其价值稳定。当稳定币价格高于目标价值时，算法会增加供应量；当价格低于目标价值时，算法会减少供应量。代表：Ampleforth等。
稳定币的应用场景
跨境支付：稳定币可以快速、低成本地完成跨境支付，避免传统跨境支付中繁琐的手续和高额的手续费。
国际贸易：在国际贸易中，稳定币可以作为结算货币，减少汇率波动风险，提高交易效率。
; G: I- y5 }. ]$ X  K# w( m; i/ B金融交易：稳定币在加密货币市场中作为交易媒介，方便投资者进行交易和资金管理。
* c3 `1 o: N. ~# B7 z, O6 m稳定币与比特币的关系
稳定币是一种价值相对稳定的数字货币，与法定货币或其他稳定资产挂钩，适合用于跨境支付、国际贸易和日常支付，技术实现多样，监管环境较为严格。而比特币是一种去中心化的数字货币，价格波动大，主要用于投资和投机，技术实现基于区块链和挖矿机制，监管环境复杂。与比特币相似的是，稳定币也基于区块链技术，不过其具体实现方式因类型而异。例如，法币抵押型稳定币通过抵押法定货币来发行稳定币，加密货币抵押型稳定币通过抵押其他加密货币来发行稳定币，算法型稳定币通过算法调整供应量来维持价值稳定。
比特币主要用于投资和投机，许多投资者将其视为一种高风险、高回报的投资工具。稳定币在跨境支付中具有显著优势，可以快速、低成本地完成跨境支付，避免传统跨境支付中繁琐的手续和高额的手续费。而在国际贸易中，稳定币可以作为结算货币，减少汇率波动风险，提高交易效率。
2 l2 z$ B0 r7 {- _0 D2 B0 E' ]& t各国家和地区对于稳定币的态度
美国
0 W& r8 x, G. k: _) a/ a7 G. x4 V监管政策：2025年7月17日通过的《GENIUS法案》建立支付稳定币联邦监管框架，要求100%现金或短期国债储备，实施牌照管理及双层监管。
2 i( D( g; ~' m2 q6 J  ]战略意图：巩固美元在数字时代的霸权，利用稳定币消化美债需求，抑制非美元稳定币竞争。
& Z8 E3 ]  Y3 E/ x# x天朝大陆
7 \$ E/ C( f0 }, |$ v监管政策：对稳定币持谨慎态度，优先考虑金融稳定和资本管制，禁止境内任何稳定币的发行和交易，并限制居民参与境外稳定币活动。
# Q/ o) I7 s7 a0 F" `战略意图：倾向于由央行发行数字货币（如数字人民币）来满足数字支付需求。
1 K% m- z. E* ?天朝香港
监管政策：2024年6月1日生效的《稳定币条例》设立发牌制度，要求100%足额储备，允许锚定多币种，涵盖发行、储备管理、广告推广等活动。
7 w2 Q0 j5 R. T战略意图：通过弹性监管吸引全球创新项目，推动离岸人民币国际化，打造亚太Web3枢纽。
* p& l2 O2 c; u+ W8 ~/ e欧盟
* q6 {; h3 F- P! h* G监管政策：2024年6月1日生效的《MiCA法案》统一监管稳定币发行主体，要求电子货币代币（EMT）和资产参考代币（ART）的发行方必须持有电子货币牌照或银行资质，储备金1:1锚定流通量，60%以上储备存放于欧盟银行，禁止算法稳定币。
& }9 t0 c+ T  x$ J' @战略意图：以统一监管维护欧元区金融主权，防范加密风险外溢，平衡创新与安全。
新加坡
监管政策：实施分层监管，发行量低于500万新元的稳定币发行方可选择持普通数字支付代币牌照运营；超过该门槛需申请大型支付机构牌照并遵守稳定币专项规则，储备资产限于现金、现金等价物或AAA级短期主权债券。
9 v. t/ p+ g, v" d战略意图：通过透明度高、储备率100%等信任指标吸引资本和创新资源，承接美国之外的新增市场份额。
6 n# `! N7 d# Z6 Y/ s! i( ?% j英国
监管政策：将稳定币视为受监管支付工具，仅允许法币全额抵押稳定币，储备资产须为银行存款/短期国债等高流动性资产，禁止向持有人支付利息，发行方须获得FCA授权。
. D* k- J0 K9 N. i$ a# G+ l( [; O2 ^战略意图：在监管框架内引导稳定币健康发展，以保持金融中心的竞争力。
日本
监管政策：2025年《支付服务法》修正案确立稳定币监管体系，信托型稳定币储备资产比例放宽至50%，允许持有日美短期国债等低风险资产，设立“电子支付工具/加密资产服务中介”类别。
战略意图：在监管框架内有限开放稳定币，强调与传统金融协同，避免激进政策。
阿联酋
监管政策：2024年6月生效的《支付代币服务条例》建立稳定币监管体系，仅限阿联酋注册的持牌机构发行迪拉姆锚定稳定币，需保持全额储备并接受定期审计，禁止外国稳定币用于本地支付。
, H! }: Q# c8 G战略意图：采用“联邦底线规则+自由区灵活试验”的双层模式，联邦层面设立安全底线，自由区开放多币种稳定币创新。
韩国
监管政策：2025年正在推进稳定币政策，重点将韩元锚定稳定币合法化并纳入监管框架，为私营企业发行稳定币建立法律框架。
% X/ |+ i" M( U+ M; f' S9 M战略意图：增强经济自主权，减少对美元稳定币的依赖，在全球数字金融市场竞争。
总结而言，各国和地区对稳定币的态度分为三派：
开放监管派：以新加坡、天朝香港、欧盟、阿联酋为主，将稳定币视为金融竞争力与货币国际化工具，通过立法建立明确监管框架、信息披露透明、高储备资产，吸引资本和创新资源。
平衡试验派：以日本、英国、瑞士等发达经济体为主，在监管框架内有限开放稳定币，强调与传统金融协同，避免激进政策。
! h0 q) M5 a/ ]! Q" u, l8 _/ u防御保护派：以部分新兴市场为主，担忧稳定币威胁金融主权和货币政策有效性，以严格限制或禁令为主，同时推进央行数字货币（CBDC）。
1 _6 F! z9 V" Q  k- [7 H, i美国力推稳定币的深层原因分析
创造美债需求：
美国希望通过稳定币为美债创造新的需求。根据美国的稳定币条例，稳定币发行必须锚定美元或高流动性美国国债。随着稳定币规模的扩张，其发行方需要持续买入美债，这为美债市场注入了新的资金，缓解了美国ZF国债发行的压力。
维持债务可持续性：
美国面临长期赤字财政和巨额国债，通过稳定币的全球流通，美国能够以更低成本、更高效率维持债务的可持续性。
现代化支付系统：
美国希望通过稳定币推动支付和金融系统的现代化。稳定币可以提供更快速、低成本的跨境支付解决方案，提升金融交易的效率。
绕过传统金融体系：
稳定币可以绕过传统的银行体系和SWIFT系统，为美国提供一种新的金融工具，用于应对国际金融制裁等问题。
抢占数字经济先机：
  _$ r/ g& r$ D4 t在全球数字经济竞争中，美国希望通过稳定币立法，抢占稳定币定价权和市场先机。这类似于在数字经济时代建立新的布雷顿森林体系，确保美国在全球数字金融领域的主导地位。
$ L1 r+ x' W8 {6 D- P$ e, |* P, o应对新兴市场挑战：
) M7 G0 G2 U7 U( i7 z5 A在新兴市场，一些国家因本币贬值或外汇管制，对美元稳定币有较大需求。美国推动稳定币发展，也是为了应对这种趋势，确保美元在这些市场中的主导地位。

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