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[虚拟币交流] 稳定币的下一战:稳定币网络的巨头之争(转)
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2025 年下半年,稳定币行业进入了一个新的阶段。
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) m7 c, u0 e) C) x+ u$ K1 X过去几年,Tether、Circle 等企业已经是稳定币赛道里的核心玩家,但它们的身份始终停留在发行方。底层网络的设计和运转交给了以太坊、Tron、Solana 等公链,稳定币发行规模越来越大,用户却始终要依赖别人的系统来进行交易。
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最近几个月,这种格局开始变化。Circle 推出 Arc,Tether 几乎同时发布 Plasma 和 Stable,Stripe 与 Paradigm 一起推出 Tempo。三条面向支付和清算的稳定币公链接连出现,意味着发行方不再满足于把币发出去,他们要把网络本身也掌握在手里。
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* Y) Q( E9 C6 e% ?8 `* I5 o这样的集中动作,很难用巧合解释。; |# x% O! {, k, E* ~6 ?8 [

9 N% O  C9 \2 O9 y, n3 H为什么都要自己搞公链?
: J+ `" f' M, A! Y; K) t; s早期稳定币几乎都依附在以太坊、Tron、Solana 这样的公链上生长,但如今越来越多的发行方选择搭建专用链,把发行与清算牢牢掌握在自己手里。4 M8 T/ w0 K9 w: |: `# B7 y" Q
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最直接的原因在于价值分配。那些被底层网络「拿走」的手续费,规模远比想象中庞大。
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Tether 每个月处理超过 1 万亿美元的交易,但手续费大部分被公链攫走。在 Tron 网络上,每笔 USDT 转账需要支付约 13~27 个 TRX 作为手续费,按当前价格计算约合 3~6 美元。考虑到 Tron 上 USDT 的巨大交易量,这是一笔可观的收入。如果按 Tron 网络每日处理数亿美元的 USDT 交易计算,仅手续费一项就能为 Tron 网络带来每年数亿美元的收入。
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/ x! e2 L) ?) }+ Y  d2 Q6 [* y虽然 Tether 自己的利润也高得夸张,但这主要来自利差和投资收益,与 USDT 的交易量无关。每增加一笔 USDT 交易,Tether 获得的直接收益为零,所有手续费都进入了公链的口袋。
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7 }; V% B7 J  ^% k& }Circle 的处境也差不多。USDC 在以太坊上的每笔交易都要消耗 ETH 作为 Gas 费。按以太坊当前的交易费用水平,如果 USDC 能达到 USDT 的交易规模,仅手续费一项就能为以太坊网络带来数十亿美元的年收入。但 Circle 作为 USDC 的发行方,从这些交易中拿不到一分钱。# A( b9 o2 u+ Z- j: g+ X* z
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更让这些公司郁闷的是,交易量越大,错失的收益就越多。USDT 的月交易量从 2023 年的几千亿美元增长到现在的超过 1 万亿美元,但 Tether 从交易环节获得的收益始终是零。' ]! f7 O) M- S  W! Y. W7 P
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这种「看得见却拿不到」的格局,是驱使他们自建公链的核心动因。+ p/ f! t8 ~  l% D# v( {+ |" S9 e

: }( G3 B  c) x% {( M除此之外,现有公链的技术掣肘也在累积以。太坊费用高、速度慢,小额支付不可行;Tron 成本低,但安全性和去中心化饱受质疑;Solana 快,却不够稳定。对于全年无休的支付服务来说,这些都难以承受。
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& X% a: a! h$ {4 ~用户体验同样是一道坎。普通用户要在不同链之间切换,需要准备不同的原生代币、使用不同的钱包。跨链转账更复杂,既费钱又有安全风险。监管层面,交易监控、反洗钱等功能在现有公链上大多依赖外部方案,效果有限。竞争上,差异化成了必需,Circle 想借 Arc 提供更快的结算和内置合规模块,Stripe 希望通过 Tempo 实现可编程支付和自动化结算。
( s9 n/ U, o! ~4 ~/ ]& L6 {4 h! p
0 D3 W; T" z% s  h2 a0 _- H当价值分配、技术限制、用户体验、监管合规与竞争的矛盾叠加在一起,自建一条链就成为了必然选择。& D6 t4 M+ M, [
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巨头们的下场姿势
4 _8 D- f5 [7 y! |面对这些挑战和机遇,不同的公司选择了不同的技术路径和商业策略。
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Stripe Tempo:中立平台的技术选择3 D2 V- v4 m+ f. a' C
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Tempo 是 Stripe 与 Paradigm 联合孵化的一条专用支付链。它与传统公链最大的不同,是不发行自己的原生代币,而是直接接受 USDC、USDT 等主流稳定币作为 Gas。这一决定既是姿态也是野心。7 o) o" Y9 T) c2 q; Y+ H

9 U6 w$ j( _: X# C6 r. u这个设计看似简单,但背后的技术挑战不小。传统区块链使用单一原生代币作为手续费,系统设计相对简单。Tempo 需要支持多种稳定币作为手续费,这要求在协议层面实现复杂的代币管理和汇率计算机制。. b1 M) Z8 Z; F0 ~" d- K
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Tempo 的技术架构也围绕支付场景做了优化。改进后的共识机制能在亚秒级完成确认,同时保持极低成本。它还内置了支付原语,开发者可以直接调用,去构建条件支付、定时支付、多方支付等复杂应用。5 w* A6 D% I. y) g7 I. |2 w2 d! A

& ~+ q9 f) V2 a. P5 ]7 oTempo 构建了一个强大的生态联盟。首批设计合作伙伴横跨人工智能(Anthropic、OpenAI)、电子商务(Shopify、Coupang、DoorDash)、金融服务(Deutsche Bank、Standard Chartered、Visa、Revolut)等多个关键领域。这份名单本身就是一个信号,Stripe 想把 Tempo 打造成跨行业的底层设施。
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Circle Arc:垂直整合的深度定制/ _, `! q( {# `* X0 X
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2025 年 8 月,Circle 推出了 Arc,一条专门为稳定币金融设计的公链。与 Stripe 的中立姿态不同,Arc 代表的是一种彻底的垂直整合战略。
7 X& A4 N" A$ `4 }
) ?0 V6 E" c/ D  fArc 使用 USDC 作为原生的 Gas 费代币,这意味着所有在 Arc 链上的交易,都需要用 USDC 支付手续费,直接增加了 USDC 的需求和应用场景。这种设计让 Circle 能够从网络的每笔交易中获益,实现了价值的闭环。
4 C7 Q0 _. Z2 e
3 Z' P; l" k' ~9 w0 {: DArc 还内置了机构级的即期外汇引擎,能够实现不同货币稳定币间的快速兑换,并致力于实现亚秒级的交易最终性。这些功能都是针对机构客户的实际需求设计的,体现了 Circle 对目标市场的深刻理解。) J1 Z, c$ m& I, D' H4 H& o

, Y3 n! {% h7 l8 \  F通过拥有自己的公链,Circle 为 USDC 的运行提供了更高效、更可控的环境。更重要的是,它能够围绕 USDC 打造一个闭环的金融生态,将价值牢牢锁定在自己的体系内。
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4 F/ G% O8 b) Q( u$ nTether 的双链战略:激进的全面布局
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9 {( r8 d4 a( l9 S1 g作为全球最大的稳定币发行商,Tether 在 2025 年同时推出了 Plasma 和 Stable 两个项目,展现出比竞争对手更激进的垂直整合姿态。  A1 r' \/ |# P8 E; w
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Plasma 是一条由 Tether 姊妹公司 Bitfinex 支持的 Layer 1 区块链,专为稳定币交易设计。它最大的卖点是为 USDT 提供零手续费转账。这一设定,直接挑战了长期主导 USDT 流通的 Tron 网络。2025 年 7 月,Plasma 在代币销售中筹集了 3.73 亿美元,显示出市场对这条公链的强烈兴趣。8 F0 Z0 ^! H) @+ i) }3 d2 V

4 y  N5 _, ~# h- j与 Plasma 相比,Stable 的目标更彻底。Tether 称之为「USDT 的专属家园」,采用双链并行的架构,一条主链负责核心结算,Plasma 作为并行链处理海量的小额交易和微支付,定期在主链上清算。在这个网络中,USDT 同时承担交易媒介与手续费代币的角色,用户不再需要额外持有其他代币支付 Gas,这极大降低了使用门槛。' H( S  W* g1 Z- i$ b

- L: {9 l# ]9 q% n为了进一步提升灵活性,Stable 还推出了多种 USDT 变体。标准版 USDT 用于日常交易,USDT0 专门作为跨链桥接代币,gasUSDT 则被用于支付网络费用。三者均保持 1:1 的价值锚定,用户之间可以零成本兑换,从而在多场景下保持一致的使用体验。8 `7 _/ x2 y9 Q4 B# e- ^
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在共识机制上,Stable 采用了定制化的 StableBFT。这一机制基于 CometBFT 引擎(Tendermint 的改进版)开发,属于委托权益证明系统。StableBFT 将「交易传播」和「共识传播」分离,旨在解决高流量期间的拥堵问题,为大规模支付提供更稳定的网络环境。) R% ~3 u- B; {7 r& B& \( @

$ ]+ R( l9 K* Z1 Q通过 Plasma 与 Stable 的双链组合,Tether 不仅回应了现有网络在费用与稳定性上的局限,也试图为 USDT 构建一个从交易、费用到跨链全方位的闭环体系。* ^* b. ~+ B9 U. v" X

1 d5 e6 `, E# w* _4 V科技巨头的基础设施野心/ m" Y4 W. s- G$ @2 W! b) \
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Google 也在伸手,它通过 Google Cloud Unified Ledger(GCUL),把目光投向了稳定币的底层设施。GCUL 是一个企业级区块链平台,专门为银行和金融机构提供稳定币的发行、管理与交易支持。  f7 I. ~2 q/ t3 Q3 l- W
1 l/ ^1 m' L/ T; \
它的核心优势在于,与 Google Cloud 现有的企业服务深度绑定。金融机构可以在 GCUL 上快速推出稳定币产品,而不用从零开始搭建基础设施。对习惯于使用 Google 云服务的银行而言,这是一套几乎无缝衔接的数字资产解决方案。8 \/ G& L  u* ]2 @( c7 d  w* S- q

# j( r2 B* K) s6 ?& a3 [Google 的策略显得格外克制,它并不直接下场参与稳定币的发行或支付竞争,而是把自己定位为卖铲子的人,为所有玩家提供底层技术。这样的选择意味着,无论最终哪一家稳定币跑赢,Google 都能分得红利。
; N) Q1 y, m5 r, k1 ]7 l. `4 w1 q4 z5 }$ m
这些专用公链并不只是复制了现有区块链的功能,而是在几个关键维度上完成了跃迁。稳定币原本就消除了银行的角色,如今又摆脱了对以太坊、Tron 等公链的依赖,真正把交易通道握在自己手里。
4 B0 U/ N. m. I& W$ {; T/ V. ]9 @# W& s8 U6 w0 Q4 F. y
它们释放了更强的可编程性,稳定币本质上是一组合约,Stripe CEO Patrick Collison 曾说过,可编程支付会催生全新的商业模式,比如面向 AI 代理的「代理支付」。在新链上,开发者直接调用内置的支付原语,就能拼装出条件支付、定时支付、多方结算这样的复杂应用。
2 ~2 J# |  H" T
3 y( C9 ~% O) `4 q: C, K还把结算时间压缩到近乎即时。像 Arc 这样的公链,目标是把确认时间降到亚秒级。对高频交易、供应链金融,甚至聊天应用里的小额支付来说,这种「所见即所得」的速度是革命性的。
2 c& ]3 b. g9 X2 [
8 Y1 F' S8 A3 d- |& j" \此外,它们还在架构上原生考虑了互操作性。跨链桥和原子交换不再是额外的补丁,而是系统的一部分。不同链上的稳定币能够自由流转,就像在全球银行体系之间直接建立了通道。
3 ]: R; g6 k+ F* ?4 r4 f( C& T1 j
- u' k0 x! {9 `/ f! D- s  T稳定币公链元年
" c+ Z3 v" T5 q/ |稳定币公链的出现,本质上是一场价值链的重写。过去在支付体系里,被银行、卡组织和清算机构层层分走的利润,如今正在流向新的参与者。2 L, L3 p- g: k( x
  C" _$ q( U4 ^& G- A' s; b
Circle 和 Tether 通过发行稳定币,掌握了庞大的无息资金池,这些资金被投入美国国债等安全资产,每年能带来数十亿美元的利息。Tether 在 2024 年第二季度的利润达到 49 亿美元,几乎全部来自这种「铸币税」收益。
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有了自有公链之后,价值捕获的方式更加多元。交易手续费只是表层,真正的潜力在于增值服务。Tempo 可以为企业客户定制支付方案,Arc 能在合规和外汇结算上提供机构级的功能。这些服务的溢价,远远超过一笔转账本身。
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6 W9 y+ V/ z) Q" @- A6 v更大的想象空间在应用层。当支付变得可编程,新的商业模式随之而来。自动化薪资、条件支付、供应链金融——它们既提高了效率,也创造了从未存在过的价值。
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9 B, @- ]1 P6 i2 p/ |+ i1 X7 U但对传统金融机构而言,稳定币正在动摇它们的根基。支付中介是银行的重要收入来源,而稳定币的普及可能让这块业务逐渐失去必要性。短期影响有限,但长期来看,银行必须重新定义自己的角色。* a9 Z0 \* W" R* C! D5 j
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这场价值重构也不是单纯的商业竞争,还带着地缘ZZ的影子。美元稳定币的全球流通,本质上是美元霸权在数字时代的延续。各国的反应已经到来,未来的竞争,将不只是一条公链和一家公司,更是不同国家和货币体系之间的较量。
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稳定币的兴起,并不只是一次技术升级或商业模式的更替。它所触发的,是自复式记账法和现代银行体系以来,全球金融基础设施最深刻的一次结构性重构。
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从更长的视角看,稳定币所触发的,可能是自复式记账法与现代银行体系以来,全球金融基础设施最深刻的一次重构。
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' m5 M+ J( A2 z2 U2 i  I历史上,每一次底层设施的变革都带来商业格局的跃迁。威尼斯商人的汇票让跨城贸易成为可能,罗斯柴尔德的跨国银行网络推动了资本的全球流动,Visa 与 SWIFT 的体系把支付提速到秒级。
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这些变革降低了成本,扩大了市场,释放了新的增长动能。稳定币,正是这一演进脉络上的最新节点。0 q6 l: B' H" Q1 G$ ?8 U+ i' i
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它的长期影响会体现在多个层面。3 c+ E3 }5 `4 z' L6 S5 h! K
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普惠性首先被放大,只要一部智能手机,任何人都能在没有银行账户的情况下接入全球网络。跨境结算的效率也将被改写,近乎即时的清算可以显著改善供应链和贸易的资金周转。0 L. ^8 V6 v& }0 t

7 K* a  j5 e! K7 d. R  g  ~8 }更深远的变化还在于,它将催生数字原生的商业模式。支付不再只是资金流转,还可以像数据一样被编程、被组合,商业创新的边界因此被推开。
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0 H1 `8 T7 v% n$ `+ M2025 年,随着稳定币公链的逐一问世,稳定币真正走出了加密世界,进入主流金融和商业的舞台。我们正处在这一交汇点上,见证着一个更开放、更高效的全球支付网络的形成。
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稳定币巨头下场造链,这波是真的改写格局了啊。感觉未来银行地位要被动摇了。* r( g/ ?0 t- C  g. q& T
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我玩轮盘都是不喜欢用USDT的哦
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这个钱包挺好使用,反正吧都是要多个心眼安全第一啊!
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主题回复处广告图案-天策传媒
现在很多都使用USDT了,很简单呢
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用USDT可以降低卡冻结的吧
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7#
论坛哪家公司可以USDT啊?
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8#
易发可以USDT的对吧?
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这个也是能够看看老哥推荐的钱包了的!
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是挺好的,也是为数不多可以用的钱包
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还是必须选择有实力的钱包去交易哦。
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钱包一般肯定是会选择能相信的啊
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13#
USDT就是虚拟币吧?经常有听说的,不错了
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钱包也不用那么多,有一个就可以的了。
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好多钱包的觉得的呢,为嘛我都不太清楚的呢!
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还可以啊,现在我也是用这个钱包
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钱包这么多,到底选择哪一个确实挺难。
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